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- Aena: el mercado prevé tasas congeladas o una subida mínima hasta 2031
- Competencia enmienda a Aena y propone bajar las tasas cada año hasta 2031
La CNMC ve compatible bajar las tarifas con la "sostenibilidad económica de la red aeroportuaria" y cree que el nivel de la deuda seguirá siendo "aceptable".
Aena duplicará su deuda neta en cinco años, pero, a pesar de que las tarifas aeroportuarias podrían recortarse, su viabilidad está garantizada. Es lo que sostiene la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que acaba de recomendar al Gobierno que reduzca un 0,59% cada año las tasas que la cotizada cobra a las aerolíneas durante la ejecución del Documento de Regulación Aeroportuaria 2027-31 (Dora III), en contra del criterio de Aena de elevarlas un 3,8%, precisamente para garantizar su equilibrio económico.
El grupo presidido por Maurici Lucena contaba con una deuda neta de 5.787 millones al cierre de 2025, 1,7 veces su ebitda, según el informe del supervisor. La situación será similar en 2026, ejercicio en el que Aena aplicará un incremento de las tarifas del 6,44%, hasta los 11,02 euros por pasajero de media.
La presidenta de la CNMC, Cani Fernández.Mauricio SkryckyEXPANSIONSegún la proyección de la CNMC, será a partir de 2028 cuando comenzará a subir la deuda, entre 1.000 millones y 2.000 millones anuales, a un ritmo medio anual del 20,2%. La consecuencia será que al final del Dora III, la deuda financiera neta de Aena sería de 11.856 millones de euros, un 107% más que el nivel de partida de 2026.
En paralelo, la ratio de deuda sobre ebitda aumentará del 1,7 actual al 3 de 2031. Lo hará en menor proporción que la deuda, dado que el resultado bruto de Aena crecerá gracias al alza de los pasajeros en el periodo. Este factor, junto con el área comercial (está fuera del Dora III, pero contribuye cada vez más al beneficio total de la cotizada), permitirá que los ingresos suban anualmente una media del 2,1%.
"Deterioro de los indicadores de solvencia"
Competencia reconoce un "progresivo deterioro de los indicadores de solvencia", si bien lo atribuye "al incremento del endeudamiento necesario para financiar el programa de inversiones previsto" y "no a una evolución desfavorable del negocio".
Fachada de la sede de Aena, en Madrid.Alejandro Martínez Vélez / EuropEXPANSIONLa previsión sobre otros indicadores de deuda va en una línea similar: se elevaría del 34% al 41% la ratio de deuda sobre el total de activos, se reduciría la proporción de ebit (beneficio antes de intereses e impuestos) de las 17,3 veces de este año a las 6,2 de 2031 y se recortaría de 0,5 a 0,2 la ratio de fondos de operaciones (FFO) sobre la deuda.
"Al final del Dora III, los indicadores de solvencia permanecen en niveles que esta Comisión considera aceptables, compatibles con una situación financiera solvente para un gestor aeroportuario de las características de Aena", afirma el organismo presidido por Cani Fernández, que justifica que la sostenibilidad económica quedaría acreditada incluso en "un escenario de ligera reducción tarifaria como el propuesto".
Deuda y ebitda
La CNMC recuerda que la relación de deuda neta sobre ebitda sería mejor que en las dos últimas crisis que ha afrontado Aena, a la que aplaude la "robustez y solvencia" financieras actuales. En la última, con la pandemia, la ratio deuda/ebitda se disparó a 9,2, mientras que con la crisis financiera de 2013 y 2014, con 11.000 millones de deuda, esa proporción superó las 11 veces, "sin que la sostenibilidad de la red [aeroportuaria] se pusiera en riesgo". Aena suele tener más en cuenta las métricas relacionadas con la caja más que la vinculadas al ebitda.
Aviones en la T4 de Barajas."Jesús Hellín "Europa PressEn los últimos años, Aena ha dado pasos acelerados para reducir la deuda a la vez que ha mantenido su política de destinar al dividendo el 80% del beneficio neto. La reducción de los ratios de deuda era una forma de fortalecer el balance no solo para acometer el mayor plan inversor de su historia, sino para crearse un colchón ante futuras crisis (epidemias, guerras...). Unos buenos indicadores financieros, además, le garantizarán un buen precio (Moody's acaba de subirle la nota de la deuda a A1) para los grandes volúmenes de deuda que deberá emitir.
Aena prevé invertir 9.991 millones de euros en actuaciones reguladas (la CNMC las ve bien todas) y sumando el resto serán 12.888 millones. Destacarán las ampliaciones, como la de Barajas, presupuestada en 4.000 millones y que se terminará en 2034, según el calendario previsto.
IAG venderá paquetes vacacionales en España para impulsar su filial LoyaltyAena: el mercado prevé tasas congeladas o una subida mínima hasta 2031Competencia enmienda a Aena y propone bajar las tasas cada año hasta 2031 Comentar ÚLTIMA HORA-
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