Desde su creación en 2011, Kraken ha pasado de ser una plataforma de intercambio de 'criptos' a convertirse en una infraestructura financiera global. La empresa espera salir a Bolsa en Wall Street con una valoración de 20.000 millones de dólares.
La plataforma de criptomonedas estadounidense Kraken (48.200 millones de dólares de activos bajo custodia en 2025) ha ejecutado en el último año una de las estrategias de expansión más contundentes del sector. No solo ha adquirido empresas, sino que ha firmado acuerdos con actores de relevancia del mercado como Deutsche Börse o Nasdaq. Según Arjun Sethi (California, 1983), co-CEO de Kraken, la compañía ha dejado de ser una plataforma de intercambio de criptos para convertirse en una infraestructura financiera global.
¿Cómo describiría la evolución de Kraken en los últimos años?Empezamos la empresa en 2011 como una plataforma de intercambio, principalmente solo de Bitcoin. Hoy, nos hemos convertido en una plataforma financiera regulada de múltiples activos. Esto significa compra-venta, derivados, custodia, staking (bloqueo de las criptos para recibir recompensas), pagos, servicios institucionales e índices como CF benchmarks. Hemos pasado de ser una plataforma a una infraestructura financiera, y hemos construido nuestras propias aplicaciones sobre esa infraestructura.En marzo se paralizó la salida a Bolsa, ¿Cuándo se reactivará?Siempre hemos construido la empresa para que esté lista para ser una empresa pública: gobernanza, controles, informes, finanzas, contabilidad, regulación... No evaluamos las condiciones del mercado para el proceso de salida, sino dónde se encuentra la empresa en un momento dado. Así que saldremos al mercado cuando la empresa esté completamente alineada.¿La valoración aún es de 20.000 millones de dólares?Sí, en nuestras dos últimas rondas de financiación esa fue nuestra valoración.Kraken ha firmado varias asociaciones estratégicas en Europa recientemente, ¿se planean más?Actualmente, trabajamos con muchos actores en Europa. Con Amundi, por ejemplo, que utiliza nuestra capa de infraestructura para la fijación de precios, con Deutsche Börse y plataformas de intercambio en España, como Bit2Me. Ahora buscamos asociarnos con bancos tradicionales, plataformas tradicionales y proveedores de custodia. Es una colaboración transfronteriza: ellos nos proporcionarán servicios y nosotros a ellos.¿Hay algún banco español?Sí, hay dos o tres bancos españoles con los que estamos hablando. Espero que en los próximos tres meses cerremos un acuerdo con uno y trabajemos directamente.¿Cómo transforma la colaboración con Nasdaq la propuesta de valor de Kraken?Lanzamos un producto llamado X-Stocks hace un año. X-Stocks es un token creado sin permiso respaldado uno a uno por acciones estadounidenses que tenemos. Hoy son más de 100 activos. Esta está disponible en Kraken, pero también en cualquier fintech o plataforma de criptomonedas. La asociación con Nasdaq nos permite incorporar a más emisores para tener más acceso a acciones estadounidenses u otros productos del estilo. Nuestro objetivo es asociarnos no solo con Nasdaq, sino con otros grupos del ecosistema que buscan acceso a capital y al cliente final.¿Estáis considerando nuevas adquisiciones?Siempre estamos buscando nuevas empresas, ya sean equipos o productos. Lo más importante es que hemos pasado de ser una plataforma de criptomonedas a una infraestructura financiera a nivel mundial, en aproximadamente 190 jurisdicciones, reguladas en EEUU y Europa con la licencia MiCA. El mercado acaba de empezar. Incluso en Europa, MiCA nunca fue una meta, sino un hito que desbloquea más oportunidades en todos los mercados. Esto incluye clientes institucionales, custodia, préstamos, staking, la capacidad de trabajar con bancos europeos regulados y gestores de activos.¿Cuál es el mayor riesgo al que se enfrenta Kraken?Hay dos. Uno es la IA, cambia a un ritmo rápido. El otro es la regulación. Tenemos que asegurarnos de estar a la vanguardia, no a la zaga¿Buscan convertirse en la plataforma de referencia en Europa?Lo que queremos es ser la primera infraestructura financiera capaz de ayudar a hacer banca y servicios financieros. Muchas empresas en el mundo se han orientado más a la extracción, es decir, cuánto dinero se puede ganar con el cliente. Nuestro enfoque es cómo trabajamos con Amundi, BNP Paribas, Crédit Mutuel, etcétera, para, en lugar de extraer, buscar formas para hacer crecer la base de activos de cada cliente.¿Habrá una convergencia real entre los mercados tradicionales y de criptos?Sí. En mi opinión, ya no existe el mercado de criptos. Mucha gente ha intentado separarlos, pero son lo mismo. Estamos en la fase más madura, institucionalizada y regulatoriamente definida de las criptomonedas que jamás haya existido. Se están volviendo y comportándose más como un conjunto macro de activos y menos como una burbuja especulativa.¿Cómo ve a Kraken en los próximos cinco años?Si el arco narrativo de Kraken durante los últimos 15 años se basó en productos basados en volumen, para traders profesionales, el arco narrativo de Kraken en el futuro, durante los próximos 10 años, será activos en la plataforma, activos bajo custodia, activos bajo gestión y depósitos de activos.España tiene uno de los reguladores más constructivos y su mercado está a la vanguardia
Desde finales de 2024, las empresas que quieran operar con criptos en Europa deben obtener la licencia MiCA. En España, ya son 11 compañías (entre entidades financieras y plataformas de intercambio), las que operan bajo la ley.
Sobre su evolución en España, Sethi señala que MiCA está en vigor y se está implementando, pero de forma desigual. "España cuenta con uno de los reguladores más constructivos que ha avanzado más rápido", sostiene.
Según Sethi, los bancos españoles se han movido de forma más proactiva y están mucho más activos públicamente en activos digitales, no en contra. Esto, subraya, es diferente de lo que se ve en Alemania o Francia. "[Los bancos españoles] ya son algunos de nuestros mayores socios que quieren trabajar con nosotros".
Sethi cree que el mercado europeo tiene la mayor liquidez de stablecoin en denominación de euros, pero sigue siendo una fracción de las stablecoin en dólares. España es el único mercado donde los actores están operando en tiempo real y, en general, el país ha sido mucho más proactivo al respecto, incide.
"Mercados como los de España o lugares como Europa del Este, como Polonia, están mucho más a la vanguardia que el resto de Europa. Y creo que eso cambia el panorama macro a largo plazo", opina.
Para Kraken, su labor en mercados como el español es más complementaria. Aportan liquidez, rieles institucionales, derivados, infraestructuras, índices "para que empresas como Bit2Me puedan tener más éxito. También trabajamos con empresas como BBVA y Telefónica. Son nuestros socios y han hecho un buen trabajo construyendo confianza en España para las criptomonedas", añade.
Regulación: Europa frente a Estados Unidos
Europa tomó la delantera a Estados Unidos fue la primera en regular los mercados de criptoactivos con la normativa MiCA (Markets in Crypto Assets). Sethi explica que, lo interesante es que EEUU está copiando aspectos de lo que se ve en Europa, aunque de diferentes maneras. Opina que el riesgo es que, aunque Europa escribió las reglas, pierda la construcción de infraestructura.
La oportunidad para Kraken, explica, es que, en lugar de ser solo EEUU, como Coinbase o Robinhood, empezaron en Europa. "Nuestro objetivo es seguir creciendo en Europa, hacer de Europa nuestro foco. Lanzamos productos en Europa primero, nos regulamos en Europa primero, lanzamos nuestros productos de rendimiento en Europa primero. Queremos seguir siendo europeos en cuanto a la innovación de los productos que podemos construir. Si podemos resolverlo y probarlo en Europa, podemos llevarlo al resto del mundo más rápido".
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