- Sánchez anuncia un "gran fondo soberano" para compensar el fin de las ayudas europeas
- Cuerpo: "Construir vivienda para alquiler asequible es un gran objetivo del fondo soberano"
El secretario de Estado de Economía defiende que "la regularización de inmigrantes será muy positiva en productividad, cotizaciones e impuestos" y que "España se va a ver más beneficiada que otros países por la irrupción de la IA por su impacto en las pymes".
"En este momento es muy atractivo invertir en España. La evolución de la Bolsa te lo muestra", reivindica Israel Arroyo (Madrid, 1976), secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa, que asegura a EXPANSIÓN que "la coyuntura es muy buena" para el lanzamiento del fondo soberano España Crece, con el que el Gobierno aspira a movilizar hasta 120.000 millones de euros en inversión público-privada para financiar proyectos estratégicos ante el fin de los fondos europeos Next Generation. "Ya hay coinversores interesados", asevera.
¿Cómo surge la idea de crear el fondo soberano?Parte de dos diagnósticos. Uno, de Airef, es que el sistema español de instrumentos financieros necesitaba una repensada para incentivar la actividad económica. Otro, relacionado con el fin del Plan de Recuperación, es que era difícil absorber todos los fondos de aquí a mediados de año [cuando expira el plazo]. El fondo nos da la posibilidad de seguir utilizándolos y con mayor libertad.¿En qué invertirá el fondo?El fondo va a tener una ambición transformadora, va a financiar proyectos que contribuyan a objetivos de política económica, cubriendo fallos de mercado y llegando donde el sector privado no llegue. Un caso claro es la vivienda para alquiler, donde es necesaria una financiación a muy largo plazo que los bancos, en general, son reacios a dar, pero el Estado se puede permitir ser un inversor paciente. También proyectos innovadores, porque España tiene un problema de déficit de fondos de venture capital para este tipo de actividad. Y luego, cuando las empresas van creciendo encuentran que no hay instrumentos para financiar la transición de start up a empresas más grandes y también queremos tener una participación ahí. Queremos ser pragmáticos y guiarnos por la demanda. ¿Tienen identificados ya proyectos concretos?El de la vivienda para alquiler es una necesidad clara. Además, ya tenemos alguna iniciativa de construcción industrializada, pero hay muchos sectores y muchas empresas que pueden ser beneficiarios de la financiación del fondo, en forma de deuda pero también de capital. El fondo parte de una capitalización de 10.500 millones de euros de los créditos europeos, ¿cómo alcanzarán los 120.000 millones que aspiran a movilizar?Es una cifra tentativa, pero la idea es que el ICO, que funciona como un banco, tiene un capital contra el que se va a poder endeudar y, manteniendo las ratios de solvencia, puede alcanzar los 60.000 millones: 10.000 de capital más 50.000 de deuda. Y como el ICO siempre va a ir en coinversión con socios, habría otros 60.000 millones. Eso no quiere decir que vaya a haber 120.000 millones de inversión el año que viene, pero es el potencial al que aspirar.¿En qué calendario manejan que empiece a operar?La idea es que se ponga en marcha este año, a la mayor brevedad. Hay que tener en cuenta que los fondos europeos se siguen ejecutando hasta mediados de este año. La intención es que no se solapen, que se vaya montando el fondo y cerrando los flecos, se reciba la inyección de capital por parte de la Unión Europea y se tenga todo preparado para que cuando finalice el Plan de Recuperación ya esté en funcionamiento el fondo.¿Incluirá ayudas europeas además de los créditos?Hay 2.800 millones de transferencias del Plan de Recuperación que se suman a los 10.500 millones de los préstamos, para suponer en total una inyección de recursos al ICO de 13.300 millones. Eso permite diseñar instrumentos que combinen financiación con apoyo público, por ejemplo mediante tramos no reembolsables, de forma selectiva y vinculada a objetivos de política económica, como el impulso a la construcción de vivienda a alquiler asequible o la mejora de acceso de las pymes a financiación. ¿A qué tipo de inversores les han presentado el fondo?Llevamos ya algún tiempo hablando con coinversores, empresas y sectores que pudieran estar interesados en ser financiados a través del fondo. Se ha hablado con la banca y, por supuesto, con fondos de inversión. Hay mucho interés en coinvertir con este fondo, porque es una oportunidad para invertir en un país que ahora mismo es muy atractivo para nacionales y extranjeros.¿Se restringirá la inversión a proyectos españoles?Sí, lógicamente es un instrumento para la economía española y van a ser proyectos españoles, con independencia de que estamos plenamente abiertos a que haya coinversores extranjeros.¿Habrá un tamaño mínimo de proyecto?No queremos limitarnos. España es un país de empresas muy pequeñas, y no queremos que se queden fuera. El diseño lo va a tener en cuenta. Habrá proyectos que para ser transformadores deberán tener cierta escala, pero otros puede que sean start up lo suficientemente interesantes como para entrar en capital o dar un esquema de garantías para reducir riesgos. La idea es tener la máxima capilaridad.¿Se suplirá con el fondo la pérdida de inversión por el fin de los fondos europeos?Negaría la mayor, no creo que hubiera ese efecto escalón porque ya lo que quedaba eran préstamos. La idea es dejar claro a las empresas y al sector financiero que no va a haber falta de financiación para los proyectos que sean atractivos y solventes. ¿Qué condiciones ha puesto la UE para usar sus recursos para crear este fondo?La condicionalidad es que el tipo de proyectos que se financien cumplan, a grandes rasgos, la filosofía del Plan de Recuperación. Esto tiene que ver con etiquetado verde o protección ambiental.¿A qué ritmo emitirá deuda el ICO para no competir con el Tesoro?El grueso del fondo va a ser deuda. Con 10.000 millones de inyección de capital habrá 50.000 millones de deuda que emitirá el ICO con su propio ráting y contra sus recursos. Pero no va a ser inmediato. Primero hay que recibir esos fondos y luego, según la demanda que vaya habiendo, el ICO se irá endeudando en mercado como un banco más. ¿Cuándo se hará la sexta solicitud de desembolso de ayudas europeas, por 7.300 millones, que se había anunciado para este enero?Se está ultimando. Se están cerrando los últimos detalles. ¿Qué compromisos queda pendiente cumplir antes de agosto para pedir luego el último pago de las ayudas?Las grandes reformas ya están hechas, se hicieron en los primeros años. Quedan elementos técnicos. Una de las ventajas de la adenda de simplificación es que se han redefinido muchos hitos, se han hecho más sencillos. Donde antes se requerían un montón de pasos intermedios, ahora basta una demostración final. No debería haber gran complejidad para ejecutar lo que queda del Plan de Recuperación.¿Qué cantidad de fondos se acabarán percibiendo?Aspiramos al máximo posible, idealmente a todo, pero hay determinadas reformas más complicadas de sacar adelante y otras más sencillas, iremos viendo.De momento nos han denegado más de 1.000 millones por incumplimientos como el de la equiparación fiscal de diésel y gasolina...Aparentemente esa reforma va a ser complicada, pero no cerraría la puerta.El viernes conocimos que el avance del PIB se aceleró en el cuarto trimestre de 2025 al 0,8%, ¿a qué se debe?No nos ha sorprendido. El ritmo de crecimiento está siendo muy bueno, ya lo apuntaban los datos de afiliación, paro o producción industrial. Responde a una apuesta por determinadas políticas públicas que están dando su fruto, como la electrificación de la economía española o la reforma laboral. ¿Es sostenible el actual ritmo de crecimiento?Es un crecimiento perfectamente sostenible. Esperamos que el ritmo se vaya modulando, pero que se mantenga en los en los próximos años. Es un crecimiento equilibrado, muy saludable. No estamos viendo una burbuja en un sector que tire de toda la demanda. También estamos recibiendo inmigración con un nivel de formación más alto que en los 2000, cuando venían a trabajar en la construcción. No estamos teniendo dependencia del exterior, tenemos superávit de balanza comercial. Es decir, no hay ningún elemento que nos haga pensar que si falla, el crecimiento se va a venir abajo. Lo que ha demostrado la economía española en los últimos años es una extraordinaria robustez. Hemos tenido shocks de todo tipo, de oferta, de demanda, de inflación... Y la economía ha mantenido una sorprendente capacidad de seguir creciendo a pesar de ello. Eso nos hace ser optimistas. Ahora las prioridades son que ese crecimiento de la economía española se vea acompañado de infraestructuras, de vivienda, de ese caparazón que permite seguir creciendo. Pese al buen dato, el avance anual del PIB ha sido del 2,8%, frente al 2,9% que esperaban, ¿a qué se debe?Ha sido básicamente por la revisión del INE, que refleja menos crecimiento al principio del año y más al final, un elemento técnico que nos quita una décima al final. La buena noticia es que el dato del último trimestre de 2025, superior al esperado, nos da un mejor arranque de 2026. Resumidamente, esa décima menos en 2025 va a ser una décima más en 2026. La señal es de que se está acelerando el crecimiento. Básicamente, si no creciéramos ya en el resto del año, creceríamos un 1,1%. Teniendo esto en cuenta y que organismos como el FMI y o la Airef superan ya sus estimaciones, ¿elevará Economía su previsión de alza del PIB del 2,2% en 2026?Iremos viendo, no es algo que nos preocupe. Las previsiones se revisan cuando toca hacer alguna actualización del cuadro macroeconómico o si vemos que claramente nos estamos quedando desactualizados. Pero en general, en estos años, el Gobierno ha tendido a ser prudente, muchas veces por debajo de las previsiones de los analistas.En teoría se acerca una de esas ocasiones si el Gobierno cumple la promesa de presentar Presupuestos este trimestre, ¿lo hará?, ¿revisarán el cuadro macro entonces?Se va a intentar hasta el último momento presentar esos Presupuestos, no me cabe duda. Si se revisará el cuadro macro antes, tendríamos que ver si está justificado. El que se presentó en noviembre está ya razonablemente ajustado, no parece que se haya quedado desactualizado, pero iremos viendo los indicadores.¿Seguirá España liderando el crecimiento de las economías desarrolladas este año?La previsión es esa. Aunque no me parece que sea algo particularmente positivo porque indica que los vecinos no están creciendo demasiado. Pero el comportamiento bursátil y la primera emisión sindicada que ha hecho el Tesoro este año, con una demanda extranjera altísima, indica que la confianza en la economía española es muy fuerte, tanto interna como externamente. El paro acaba de bajar del 10% por primera vez desde 2008, ¿cuándo podría alcanzarse el pleno empleo?La reducción del desempleo no está siendo tan rápida como nos gustaría. El precio de la vivienda dificulta la movilidad laboral y limita esa reducción, por lo que las políticas de vivienda van a tener impacto en la tasa de paro. Bajar del 10% es muy buena señal, ha sido una sorpresa positiva también para nosotros, que no contábamos con bajar de ahí en 2025. Y espero más sorpresas positivas a lo largo de lo que queda de legislatura. ¿Qué impacto económico tendrá la regularización de 500.000 inmigrantes aprobada la pasada semana?Los impactos que predice la teoría económica son muy positivos. Es gente que ya estaba viviendo y trabajando en España, regularizarles les da la posibilidad de un mejor trabajo, lo que mejora la productividad agregada, de empezar a cotizar y pagar impuestos, con lo cual también va a haber un beneficio para las arcas públicas. Ya tuvimos una regularización muy importante en 2005 con efectos positivos, aumentó enormemente la afiliación a la Seguridad Social, los ingresos por cotizaciones y no se redujo el empleo de los nativos. Los efectos que esperamos son esencialmente positivos. Eso desde la visión económica. El aspecto humano, mejorar sus vidas, me parece lo fundamental.¿Qué efecto tendrá la irrupción de la inteligencia artificial en la productividad y el empleo en España?Es la pregunta del millón. Es pronto para saber exactamente qué impacto va a tener. En algunos ámbitos va a ser complementaria al trabajo humano, en otros, sustitutiva; en unos será transformadora, y otros actuarán al margen. Pero España se puede ver particularmente beneficiada de la irrupción de la inteligencia artificial, tenemos mucha pequeña empresa a las que ofrece capacidades que hasta ahora les estaban vedadas. Una empresa grande puede encargar un plan de negocio a una consultora. Una pyme, difícilmente, pero ahora, de repente, tiene una pequeña consultora en su ordenador, o una web en cualquier lengua para tener clientes en el extranjero.El Ministerio anunció una IA para ayudar a las empresas a reducir la carga burocrática, ¿cuándo la veremos?Avanza bien, este año deberíamos tener ya algo que empiece a ser de utilidad para las empresas españolas, para la gestión de ayudas, préstamos de ICO o trámites.La reforma de la financiación autonómica marca los comicios regionalesSánchez ultima otro decreto para reactivar el alza de pensionesLa OTAN desembarca en Madrid para revisar el gasto en Defensa de España Comentar ÚLTIMA HORA