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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
- BBVA tiene los bonos con más potencial de Europa
- CaixaBank gana la batalla del recorte de tipos con deuda soberana y 'swaps'
- Santander absorberá Webster y TSB a pulmón para adelgazar su plan de financiación
El crecimiento internacional de los dos bancos impulsa las operaciones en el mercado de EEUU. Santander es el mayor colocador en la moneda estadounidense, pero lleva más en euros.
La gran banca española se ha convertido en una pieza fija en el mercado de deuda estadounidense, el mayor, más líquido y el más profundo del mundo, pero este año las entidades han acelerado más que nunca. Santander, BBVA y CaixaBank han colocado en dólares en los conocidos como yankee bonds el equivalente a 7.300 millones de euros en menos de cuatro meses y eso son 2,5 veces más que en el mismo periodo de 2025.
Santander va por delante, con 3.300 millones, pero eso es lo tradicional. Tiene más negocio en dólares y unos requerimientos regulatorios superiores a los de sus rivales, así que su volumen de emisión es mayor en cualquier divisa.
Lo que nunca había pasado es que BBVA y CaixaBank tuvieran más colocaciones en dólares que en euros y eso es lo que sucede en lo que va de año. Con las cifras en la mano, los dos bancos son ahora más yankees que europeos.
BBVA ha vendido 2.263 millones de euros en dólares, frente a 2.000 millones en la moneda única. CaixaBank tiene 1.720 millones de euros al otro lado del Atlántico y 1.250 millones a este.
Interés estructural
Es una situación coyuntural, según señalan fuentes financieras. Los dos bancos terminarán 2026 con más bonos colocados en euros que en dólares. Pero la potencia de las emisiones yankees es estructural. BBVA y CaixaBank tienen cada vez más negocio internacional y el mercado estadounidense está ganando en atractivo para ellos.
Sobre todo, porque los inversores los están recibiendo con los brazos abiertos. BBVA recaudó la mayor parte de sus dólares en una operación en febrero a triple tramo (con tres vencimientos distintos y dos tipos de cupón, fijo y flotante) que fue respaldada por tanta demanda que el banco terminó vendiendo más de lo que tenía previsto.
Usará los fondos extra para adelantar la ejecución de su plan de financiación, porque la intención de BBVA es incrementar su presencia en el mercado del dólar, según señalan fuentes cercanas al banco.
La entidad tiene cada vez más necesidades en esa divisa por el empuje de sus filiales internacionales, incluida su banca de inversión en Estados Unidos, que está en pleno crecimiento. No será un problema. El mercado del dólar está viviendo un momento dulce en el que ofrece una mayor profundidad de demanda que cualquier otra plaza, añaden estas fuentes.
BBVA no tiene fijada una proporción ideal de deuda en dólares y en euros, al menos de forma pública. CaixaBank sí lo ha hecho. El objetivo del banco es que un tercio de su plan de financiación se realice en divisas distintas a la moneda única.
Multidivisa
La divisa extranjera preferida de CaixaBank es el dólar, pero también ha hecho en el pasado incursiones en libras esterlinas e incluso en dólares australianos, yenes y francos suizos. Los responsables de las emisiones vigilan de forma permanente los mercados para detectar las ventanas de oportunidad en las que es más favorable vender deuda y eso es lo que ha sucedido con EEUU en el arranque de año.
El mercado del dólar activó la señal y CaixaBank la aprovechó con todas sus consecuencias, porque las operaciones en Estados Unidos son siempre de mucho volumen. La elevada cuantía de la emisión en un momento tan inicial del año, con el resto de las colocaciones poco avanzadas, han provocado el sorpasso.
El dinero servirá para financiar el crecimiento del negocio internacional de CaixaBank, que se ha incrementado un 21% en 2025, espoleado por la banca de inversión.
En Santander todavía gana el euro, pero es el banco con los bonos más repartidos. Roza los 10.000 millones emitidos en 2026 solo desde la matriz y 5.595 millones de ellos son en la moneda única. El dólar se lleva 3.300 millones y hay otros 1.082 millones repartidos entre coronas noruegas, yuanes, dólares australianos y francos suizos.
Santander hace la emisión más abultada en dos años
Santander hizo la semana pasada la emisión en dólares más abultada de las últimas que ha ejecutado en casi dos años. Emitió 3.650 millones de dólares (algo más de 3.100 millones de euros) en deuda en una operación multitramo. La demanda más que triplicó la emisión, hasta superar 13.500 millones de dólares. Santander sorteó la volatilidad del mercado aprovechando una ventana favorable, con una mejora del sentimiento inversor, para ejecutar con éxito la emisión.
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