BlackRock aflora un 12,6% en Naturgy que le da más poder en el consejo

• MIGUEL Á. PATIÑO

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• Los fondos buitre entran en masa en Naturgy al vender GIP-BlackRock
• BlackRock coloca el 7% de Naturgy en tiempo récord con 5% de descuento

La aritmética en Naturgy, siempre sensible, lo es más ahora. BlackRock explica que conserva más del 12%, justo cuando se debe rehacer el consejo.

BlackRock, el mayor fondo privado del mundo, controla más acciones en Naturgy de las que inicialmente se le atribuían. Así se desprende de los registros sobre participaciones relevantes en cotizadas que mantiene la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Esos registros han sido actualizados estos días, una vez que Global Infrastructure Partners (GIP), propiedad de BlackRock desde hace un año, se ha desprendido de un 7,1% del capital de Naturgy. GIP vendió esta participación entre el miércoles y el jueves de la pasada semana a través de una colocación exprés coordinada por JPMorgan.

Antes de esa venta, la participación total de BlackRock en Naturgy (sumando la representación de GIP y sus propias acciones), ascendía al 18,831%. En concreto, un 18,521% era por GIP y el resto por BlackRock, que opera en Bolsa a través de numerosos fondos.

El mayor inversor privado

Teóricamente, tras la venta del 7,1% en manos de GIP, la participación total de BlackRock-GIP en Naturgy debería haberse reducido al 11,7%, aproximadamente. Sin embargo, según lo que ha comunicado BlackRock a la CNMV, su participación se eleva al 12,626%. En este porcentaje está la parte que mantiene GIP, que ha pasado del 18,521% al 11,422%. Efectivamente, GIP ha bajado un 7,1%. Pero de alguna manera, BlackRock se ha reforzado por su cuenta. De esos porcentajes se deduce que este fondo tiene ahora, directamente, el 1,204%.

Parte de esos títulos están en forma de derivados, préstamo de acciones y complejos vehículos financieros como los contratos a futuro (CFD, por sus siglas en el argot técnico). BlackRock es el mayor inversor privado de la Bolsa en España, con cerca de 50.000 millones (el grueso de los 83.000 millones que tiene invertidos en el país si además se suma deuda pública y empresas privadas no cotizadas).

Infinidad de fondos

En Bolsa opera a través de infinidad de fondos, no necesariamente con la misma filosofía y periodos de inversión. Solo en el caso de Naturgy, en sus comunicaciones a la CNMV aparece una lista de hasta un centenar de sociedades susceptibles de realizar la inversión en su nombre.

Prestamista de acciones

En multitud de ocasiones, BlackRock opera en Bolsa como prestamista de acciones a favor de fondos cortoplacistas o short-sellers. De ahí que BlackRock sea una de las entidades que aparecen profusamente en los movimientos registrados por la CNMV sobre posiciones cortas. Por ejemplo, es destacada la presencia de BlackRock en el registro de posiciones cortas en el caso de Solaria (0,58%), Acciona (1%), Enagás (2,3%), Redeia (0,7%) y Telefónica (0,57%).

Esto no impide que también esté como inversor estable en casi todos esos valores en tanto que replica los índices bursátiles en sus inversiones. Por ejemplo, en Enagás declara consistentemente más del 7%, y en Solaria más del 3%. En todos los casos de inversión directa, BlackRock la considera puramente financiera, sin ánimo de entrar en el consejo. El caso de Naturgy, sin embargo, es distinto. Cuando BlackRock asumió el control de GIP, se comprometió ante el Gobierno español a mantener en Naturgy las mismas condiciones que asumió GIP en su momento (no promover exclusión de Bolsa durante un tiempo y prudencia en dividendos, por ejemplo). En paralelo, se asumió el mantenimiento de GIP -y por tanto de BlackRock- en el consejo de Naturgy. Precisamente por esto es relevante cualquier décima porcentual de participación que declare BlackRock.

Hay que recordar que entre 2021 y 2025, IFM fue escalando posiciones en Naturgy, décima a décima, hasta que forzó que se le concediera un segundo consejero. Una vez reordenado el consejo de administración de Naturgy este año, ahora a cada consejero le correspondería aritméticamente un 6% del capital.

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