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Richemont parece en mejor posición que LVMH si la tecnología crea una economía en forma de K.
La IA está generando una riqueza enorme, pero ¿quién recibe más y quién recibe menos? Esta es una pregunta importante no sólo para los gobiernos, sino también para las empresas de artículos de lujo y los inversores que intentan determinar qué vendedores de productos de alta gama tendrán un mejor rendimiento. Algunos se dirigen a los ultrarricos, mientras que otros, debido a su tamaño o al tipo de bienes que venden, necesitan que un gran número de personas adineradas compren sus productos.
Pensemos, por ejemplo, en LVMH. La empresa matriz francesa de Louis Vuitton y Christian Dior parece, según los resultados del segundo trimestre que presentó el lunes, estar beneficiándose de la gran cantidad de personas que se han enriquecido recientemente en el sector tecnológico. La directora financiera, Cécile Cabanis, destacó el impacto positivo de la creación de riqueza en Estados Unidos y Corea en particular. Esto ayudó a que los ingresos de la división de moda y marroquinería de LVMH, que representó tres cuartas partes del beneficio operativo el año pasado, volviesen a crecer finalmente, excluyendo el impacto del tipo de cambio y cualquier adquisición o venta.
La joyería, sin embargo, está viviendo su momento. Mientras que el negocio de ropa y bolsos de LVMH creció apenas un 1% interanual, la división que vende relojes y otras joyas subió un 11%.La situación es aún mejor en Richemont, donde los consumidores estadounidenses y asiáticos impulsaron un rendimiento excepcionalmente sólido en el trimestre que finalizó en junio: el negocio principal de joyería creció casi un 25%, excluyendo el impacto del tipo de cambio.
Los gustos de los consumidores y las tendencias influyen. Pero la joyería debería comportarse bien en un mundo donde los ricos se hacen cada vez más ricos. Al fin y al cabo, los precios de las gemas pueden alcanzar niveles astronómicos. El producto más caro de la marca Van Cleef & Arpels de Richemont cuesta cerca de un millón de euros, o 1.200 veces más que su abalorio más barato, según señalan analistas de Bernstein. Incluso los bolsos de alta gama parecen asequibles en comparación: el exquisito Capucines de Louis Vuitton tiene un precio relativamente bajo de 6.500 euros.
Richemont, de este modo, parece estar mejor posicionado que LVMH si la IA termina creando una economía en forma de K, ese modelo tan debatido en el que los más ricos representan una proporción cada vez mayor del gasto.
Pero en el escenario alternativo, donde la riqueza generada por las nuevas tecnologías también engrosa las arcas de las clases medias, el conglomerado francés de lujo podría ser una mejor inversión. En un punto intermedio se encuentran empresas como Brunello Cucinelli, cuyo cachemir de alta calidad tiene un precio fuera del alcance del consumidor medio, y que ha registrado un fuerte crecimiento de ingresos.
Si bien el propio impulso de los ingresos de LVMH sigue siendo modesto en comparación, la compañía ha aprovechado los tiempos difíciles recientes para mejorar su oferta. Christian Dior está superando al resto de las marcas de moda del grupo bajo la dirección creativa de Jonathan Anderson. Su escala también le otorga un acceso privilegiado a las ubicaciones comerciales más codiciadas.
Las acciones de LVMH están, al menos relativamente, baratas. Según S&P Capital IQ, sus acciones cotizan a 20 veces las previsiones de beneficios, a pesar de haber comenzado el año en aproximadamente 27 veces, donde Richemont aún se mantiene. Esto sugiere que los inversores creen que la creación de riqueza global favorecerá a los que ya son ricos —y que LVMH es una buena apuesta para quienes piensan que esta suposición es errónea—.
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