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- Los dos grandes riesgos que afronta la deuda de España
- Por qué los mercados observan impasibles el radical giro político en Europa
- La prima de riesgo de Francia sobre España bate su récord histórico
- Por qué España puede seguir goleando a Francia en los mercados
Goldman Sachs habla de la gran "excepción" española en materia fiscal hasta el año 2030 con una mayoría de PP y Vox.
La preocupación de muchos inversores por el futuro político en Francia, que ahora se empieza a extender a Alemania, contrasta con la tranquilidad con que se observa la situación en España, pese a la elevada fragmentación y polarización parlamentaria.
El Gobierno español puede financiarse al 3,90% anual con sus bonos a 10 años de vencimiento, mientras el francés lo hace a casi el 4,46%. Es decir, los inversores exigen un diferencial histórico en favor de España a la hora de prestar dinero, aunque ambos países afrontan unas elecciones igual de disputadas en 2027. En Bolsa, el Ibex 35 ha subido un 31% en los últimos 12 meses, mientras el CAC 40 del parqué parisino lo ha hecho en un 4%.
En un informe enviado ayer a los inversores, Goldman Sachs da una explicación sencilla: mirando a las encuestas, el mercado descuenta un futuro Gobierno de PP y Vox en España que permitirá controlar la situación fiscal. Mientras, Francia puede elegir como presidenta a una impredecible Marine Le Pen, sin una mayoría clara en el Parlamento.
"España afronta menos incertidumbre política a corto plazo que sus países vecinos, en nuestra opinión", auguran los analistas de Goldman, "y una clara mayoría post-electoral podría reforzar la consolidación fiscal y apoyar una mayor reducción de la deuda; en nuestro escenario central, la ratio de deuda sobre PIB cae 5 puntos porcentuales, hasta el 95% en 2030, haciendo de España una notable excepción entre las economías avanzadas".
El banco de Wall Street destaca como, por el contrario, la deuda subirá en ese periodo no solo en Francia, sino también en Estados Unidos, Reino Unido, Italia e incluso Alemania.
"Esperamos que la consolidación fiscal avance bajo un Gobierno liderado por el PP, dado el tradicional énfasis del partido en impuestos más bajos y un gasto público con una gestión fiscal prudente", afirma la entidad de Wall Street.
Gracias a ello, la prima de riesgo española (diferencia del coste de sus bonos a 10 años con los alemanes) se situará el año que viene en 50 puntos básicos, dicen los estrategas de Goldman, frente a 85 puntos en Francia e Italia (en Francia podría superar los 100 puntos en el primer trimestre en la previa de las elecciones).
El gran riesgo que ve Goldman es, precisamente, que Alberto Núnez Feijóo, líder del PP, no logre la mayoría con Vox y siga el bloqueo parlamentario. "Con los programas europeos llegando a su final este año, la necesidad de un Gobierno capaz de aprobar los presupuestos anuales se va a convertir en más urgente. Mirando a las elecciones de 2027, los inversores se van a enfocar en la posibilidad de otro Parlamento sin una mayoría clara. Una prolongada incertidumbre electoral reduciría la confianza de los inversores en la continua mejora de la economía española y debilitaría el fundamento de nuestra visión constructiva".
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