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El importe recaudado en EEUU y Europa en lo que va de año duplica el de 2025. El mercado sigue abierto, pero el apetito ha cambiado.
La salida a Bolsa de SpaceX es la guinda final, pero el mercado de estrenos bursátiles en el arranque de ejercicio ya es el mejor desde 2021. Los importes recaudados en las operaciones de enero y febrero en Estados Unidos y Europa duplican los de 2025 en un año que estaba llamado a pulverizar todos los récords hasta que la primera bomba cayó sobre Teherán el último día de febrero.
La incertidumbre ha vuelto a tomar el mando y con ella ha regresado la volatilidad. Los ataques a Irán y la escalada del conflicto en Oriente Próximo han revivido a las dos bestias negras de las bolsas, especialmente para los debuts en el parqué.
A diferencia de las colocaciones aceleradas de acciones, que pueden hacerse en una noche, las salidas a Bolsa requieren un periodo mínimo de tres o cuatro semanas para materializarse y en ese tiempo la estabilidad es clave, según señalan fuentes financieras. Cualquier shock en ese plazo puede frenar el apetito de los inversores y descarrilar incluso la operación más cuidadosamente planificada.
Periodo de reflexión
El mercado no está cerrado, pero se ha convertido en una montaña rusa, añaden estas fuentes. El dinero sigue estando ahí, como demostró la venta en bloque del 11,4% del capital de Naturgy por casi 2.800 millones cuando las bolsas caían a plomo. Para otras operaciones, sin embargo, los expertos creen que habrá un periodo de reflexión antes de lanzarse.
Por ahora no se habla de marcha atrás, sino de esperar a ver cómo se desarrolla el conflicto y la magnitud que alcanza. Las esperanzas están puestas en una resolución rápida que no afecte a las cadenas de suministro ni presione los precios de la energía hasta el punto de generar otra crisis de inflación.
Las ventas en algunos valores han sido fuertes, pero no ha habido momentos de pánico, apuntan fuentes del mercado que reman a favor de esta visión. Y hay cierta presión por sacar empresas a Bolsa, después de cuatro años de contención que han retrasado planes y dejado las carteras del capital riesgo llenas de operaciones por materializar.
El arranque de año ha servido para desatascar algunas de ellas. Estados Unidos ha sido testigo de 67 salidas a Bolsa entre enero y febrero, con más de 15.160 millones de euros de recaudación, según los datos de Dealogic.
Es el volumen más alto desde los 74.335 millones de 2021, el año récord para los estrenos bursátiles y a partir del cual se desplomaron las cuantías.
La situación es la misma en Europa, con 14 operaciones por 4.420 millones que también marcan el máximo en cinco años.
Dinero selectivo
A partir de ahora toca lidiar con un apetito inversor que ha cambiado y que será más selectivo, recalcan fuentes financieras. No es casualidad que la mayor OPV del año en el mundo sea la de la checa CSG y que se trate de una empresa de defensa, un sector que está viviendo un auge en un contexto más belicista desde la invasión rusa de Ucrania y que ahora gana más fuerza todavía.
CSG se valoró en 25.000 millones de euros en el debut y recaudó 3.800 millones. Ninguna empresa de defensa había conseguido tanto dinero en su estreno, pero estas cifras se quedarán en nada cuando SpaceX haga su aparición.
La compañía de cohetes de Elon Musk tiene planes para iniciar los trámites de salida a Bolsa de forma inminente con el objetivo de cotizar en junio en el parqué con una valoración superior a 1,5 billones de euros, según Reuters y Bloomberg.
El sector al que pertenece y la relevancia internacional de la empresa hacen que el estreno no pueda funcionar como termómetro de la salud general del mercado, advierten fuentes financieras, aunque si se confirma puede contribuir a que las cifras de 2026 superen las de 2021 y vuelvan a ser históricas.
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