- El BCE sube tipos al 2,5% y anticipa inflación muy alta durante "un periodo prolongado"
- Así afecta la subida de tipos del BCE a familias, empresas e inversores
Cuando el Banco Central Europeo (BCE) sube los tipos de interés, los inversores inmediatamente pasan la página de esa reunión y comienzan a especular sobre los futuros movimientos.
Los mercados, soberanos, viven adelantándose constantemente a las decisiones de política monetaria y, tras la cumbre celebrada ayer en Berlín, las apuestas apuntan ya a tres nuevas subidas de los tipos de interés.
Sin poder determinar a día de hoy si serán tres, dos o cinco las subidas de tipos que lleve a cabo el BCE -la guerra en Oriente Próximo tiene una capacidad extraordinaria para condicionar el precio del dinero- lo cierto es que ayer la presidenta, Christine Lagarde, dejó la puerta completamente abierta a seguir endureciendo las tasas.
Adiós al tipo neutral
Pero la siguiente subida de los tipos de interés, que podría llegar incluso ya en la próxima cita de octubre, no será una más. Una nueva alza supondrá superar la cota del 2,5% en la que ayer se fijaron las tasas, un nivel que marca la entrada efectiva de la política monetaria en terreno restrictivo.
Así lo dictaminan los datos que maneja la propia plantilla del BCE y que explican que la tasa neutral se mueve en torno al 2% y el 2,5% en la zona euro. Por lo tanto, a partir de la siguiente subida del precio del dinero, las condiciones de financiación se endurecerían a niveles capaces de enfriar la actividad económica, algo que la autoridad monetaria busca como medio para lograr frenar la inflación.
"La tasa neutral es un elemento conceptual que viene determinado por un miles de variables y que explica el punto ideal de la política monetaria en momentos sin shocks. Pero no vivimos en un mundo sin shocks", analizó Lagarde restando importancia a ese movimiento que, de seguro, llegará en los próximos meses.
Lo cierto es que, una vez que se entra en terreno restrictivo, subir los tipos de interés se hace más complejo, sobre todo cuando el banco central afronta un shock inflacionario procedente de la energía y que no puede controlar. Cada cuarto de punto que se encarece el precio del dinero resta crecimiento a la economía europea y, con ello, bienestar y riqueza a las familias y las empresas.
El BCE considera que esto es ahora necesario para evitar un episodio como el de 2022 en el que la inflación acabó enraizándose y generando una espiral que hizo que los tipos acabaran teniendo que subir a niveles récord y funcionar como un martillo.
La economía avala la ruta que sigue el BCE y resiste con un crecimiento mayor de lo esperado. Sin embargo, si la institución sigue apretando las tuercas, puede acabar rompiendo algo.
Las dos primeras subidas de tipos han sido, como ha señalado Lagarde, "una decisión obvia", pero las que están por llegar podrían no serlo tanto.
Hay que tener en cuenta que el BCE no ha detectado todavía ningún síntoma de inflación indirecta y efecto de segunda ronda. Hasta ahora, con sus subidas indoloras, ha preferido prevenir, pero en el futuro, cuando la política monetaria empiece a picar, podría tener que buscar más argumentos para justificar las alzas.
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