El BCE ve Europa como el líder global en activos digitales

• ANDRÉS STUMPF Bruselas

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Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, cree que la región está en una posición privilegiada para dominar las finanzas virtuales.

Europa abraza las finanzas digitales. El Banco Central Europeo (BCE) asegura que el bloque comunitario puede liderar el mercado de los activos virtuales si aprovecha la buena posición que ostenta en la actualidad para consolidar su trono.

Así lo defendió ayer Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), en un discurso que formó parte de una jornada sobre tokenización celebrada en Bruselas. El italiano, responsable del proyecto del euro digital en la autoridad monetaria, destacó que "Europa ya ha sentado las bases regulatorias para este nuevo ecosistema. Con el Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) y el Régimen Piloto de Tecnologías de Registros Digitales (DLT), se encuentra entre las primeras jurisdicciones en establecer un marco continental para los activos tokenizados".

Para Cipollone, la legislación es el pilar sobre el que puede apalancarse el dominio europeo. A su juicio "el dinamismo del mercado es real y Europa está en una posición privilegiada para liderarlo".

Según estimaciones recientes de la Asociación para los Mercados Financieros en Europa, desde 2021 los emisores europeos han lanzado cerca de 4.000 millones de euros en instrumentos de renta fija basados en tecnología de registro distribuido (DLT), convirtiendo estas colocaciones en activos tokenizados. Esta cifra incluye las primeras emisiones de deuda soberana digital de los Estados miembros de la UE.

Tokenización de activos

La tokenización es el proceso de emitir o representar activos tradicionales, como acciones o bonos, en forma de activos digitales recogidos en un registro distribuido. Esta tecnología ofrece ventajas, como ejecutar la compensación de forma simultánea a la ejecución de la orden de compraventa, manteniendo los elementos financieros del activo tradicional.

Además, permite que la emisión, la negociación, la liquidación y la custodia de activos tengan lugar en un único entorno. Además, permite el uso de los llamados contratos inteligentes que habilitan la automatización de procesos que van desde el pago de cupones hasta el cumplimiento normativo.

Para Cipollone, existen dos obstáculos que impiden que Europa se convierta en la referencia global a largo plazo de los mercados de activos tradicionales adaptados a la tecnología digital. En primer lugar, la falta de un euro digital mayorista. Por el momento, las operaciones con activos tokenizados tienen que compensarse con stablecoin privadas, lo que añade a la operación riesgo de crédito y de liquidez, algo que el dinero de los bancos centrales no sufre.

"Los estándares internacionales para las infraestructuras de los mercados financieros exigen que la liquidación se realice en dinero del banco central", explica el italiano, que asegura que ahí Europa puede sacar ventaja a EEUU que ha optado por apostarlo todo a las stablecoin mientras el BCE pretende lanzar su primera versión del euro digital mayorista en el tercer trimestre de este año.

El segundo obstáculo es de sobra conocido en Europa: la fragmentación de sus mercados. Cipollone asegura que "la tecnología por sí sola no puede solucionar la fragmentación jurídica que subyace a los desafíos que enfrentan los mercados de capitales europeos", por lo que sugiere reflexionar sobre la creación de "un marco jurídico específico de la UE que permita emitir, mantener y transferir activos tokenizados sin problemas en toda la Unión Europea"

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