- VIOLETA N. QUIÑONERO
- El BCE sube los tipos de interés por primera vez en casi tres años, hasta el 2,25%
- La subida de tipos del BCE favorece al ahorro y presiona a los hipotecados
Los bonos y la divisa europea ya habían descontado este giro de la política monetaria.
Cuando suben los tipos de interés todas las miradas se posicionan en dos frentes: el mercado de renta fija y las divisas. Ayer, sin embargo, ante la primera alza del Banco Central Europeo desde finales de 2023, los bonos de la euro zona y el euro mantuvieron la calma.
El euro retrocedía un 0,21% en su cruce frente al dólar al cierre de los mercados europeos. Este es un comportamiento inusual, ya que normalmente una política monetaria restrictiva del BCE beneficia a la divisa europea.
Sin embargo, entraña una explicación más profunda. El euro ya había descontado por completo esta nueva subida y el mercado tiene todas las miradas puesta en cuál será la actuación de la Reserva Federal de Estados Unidos, que se reúne la próxima semana. Las apuestas de futuros siguen apuntando que el organismo mantendrá los tipos de interés sin cambios en el 3,5-3,75%. Sin embargo, al nuevo presidente de la Fed cada vez se le complica más la idea de mantener una política monetaria estable. Este miércoles, la inflación en Estados Unidos repuntó por encima del 4% por primera vez desde mayo de 2023 y se situó en el 4,2%.
Con todo, pese a que las pérdidas del euro fueron moderadas, llevaron a la moneda a su nivel más bajo frente al dólar desde finales del pasado marzo, en los 1,15 dólares.
En lo que va de junio, la divisa europea pierde un 1,8% de su valor en el que sería su peor mes también desde marzo, cuando retrocedió un 2,12%. En el año, la caída se roza el 2%.
"No consideraríamos la evolución del euro a partir de ahora como una cuestión de tipo de cambio unidireccional impulsada por el BCE. A corto plazo, el crecimiento, los diferenciales de tipos y los flujos siguen inclinándose hacia el dólar, por lo que los riesgos del euro (frente al dólar) siguen sesgados a la baja hasta finales de 2026. Pero hay margen para una recuperación más sólida a más largo plazo, a medida que esas fuerzas se vayan relajando", sostienen desde JPMorgan AM.
Un comportamiento similar al del euro se dio en el mercado de bonos soberanos europeo. La mayoría de títulos reaccionó con aparente calma y sin subidas contundentes de sus rentabilidades.
Los rendimientos de los principales bonos también habían cotizado con anterioridad los efectos de segunda ronda de la guerra en Oriente Próximo: el aumento de la inflación y la consiguiente actuación de los bancos centrales para frenarla.
Así, las mayores tensiones en el mercado de deuda europea ya se habían vivido los meses anteriores. El bono alemán con vencimiento a 10 años alcanzó el pasado mayo el 3,19% de rentabilidad, un nivel que llevaba sin marcar desde 2011. El bono italiano superó el 4% en marzo y el español rebasó el 3,6% también el mismo mes.
Ahora, las rentabilidades de estos bonos se mueven en el 3,03% del título alemán, el 3,79% del italiano y el 3,47% del español.
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