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El mercado centra el riesgo de burbuja en la IA en las próximas salidas a Bolsa del sectorFirmas como OpenAI o Space X preparan grandes debuts a precios que podrían ser demasiado ambiciosos y provocar una corrección de las 'Siete Magníficas'
Viernes, 19 de diciembre 2025, 13:52
... récord y, por otro lado, el miedo a la burbuja de la Inteligencia Artificial (IA), ante las ingentes inversiones del sector y las dudas sobre cuándo podrán ser rentables.Uno de esos riesgos que empieza a detectar el mercado puede llegar de un factor que hasta ahora había pasado desapercibido para muchos: la ola de salidas a Bolsa que se espera en empresas aún no cotizadas del sector, sobre las que se ciernen las principales dudas en torno a las valoraciones. En concreto, ya se sabe que firmas como Open AI, Antrophic o incluso Space X (muy ligada también a esta tecnología) proyectan sus debuts para finales de 2026. Operaciones milmillonarias sobre las que existen serias dudas sobre la realidad de su valoración.
Cifras de alerta
Una de las que mayor incertidumbre genera es Open AI. «Se ha pasado de especular con una valoración de 300.000 millones de dólares a otra más reciente de 1 billón de dólares; aunque sus cuentas no son públicas por no ser cotizada, parece que sus ingresos de este año rondarán los 20.000 millones, magnitud que difícilmente justificaría la valoración a l aque parece aspirar, incluso por muy rápidamente que se expandan sus ingresos en los próximos años», apuntan los analistas de Bankinter.
La situación se repite en Antrophic, una empresa que ingresó unos 380 millones de euros en 2024 y que podría disparar esa cifra a cerca de 9.000 millones en 2025, según el consenso de analistas, para volver a más que duplicar el próximo año, entre los 20.000 y los 26.000 millones de dólares. La siguiente ronda de financiación de la firma la realizará, según comunicó, en base a una valoración de 300.000 millones.
«Esta frivolización con las cifras es lo que introduce un lógico escepticismo porque resultan difíciles de justificar, incluso aceptando las optimistas perspectivas de las propias compañías», apuntan los expertos.
Riesgo de contagio
En este escenario, el temor es que, de producirse, esas salidas a bolsa por encima de sus posibilidades provoquen 'sell-off' de las empresas ya cotizadas desde hace años, por puro efecto dominó. «Son cuestionables las valoraciones que se barajan para las compañías que desarrollan la IA (OpenAI, Anthropic, xAI, Mistral…), pero no el ecosistema de la IA en su conjunto (Nvidia, TSMC, ASML, Amazon, Netflix…)», insiste el departamento de análisis de Bankinter.
Los analistas sustentan su argumento en que estas compañías presentan, además de beneficios récord, una situación de caja neta positiva (es decir, cero deuda) que dibuja el escenario completamente contrario al que se vivía en la burbuja de los 2000 con las compañías de internet. Salvo el caso puntual de Oracle, donde ahora se centran algunas dudas debido a su abultado endeudamiento, el resto de cotizadas de la IA presenta una holgada posición financiera que permite anticipar que serán capaces de afrontar las fuertes inversiones que se avecinan para cubrir la demanda. Solo para hacerse una idea, el 'free cash flow' de Nvidia (el efectivo real del que dispone una empresa después de cubrir gastos operativos e inversiones) supera los 97.000 millones de dólares; y el de Apple los 130.800 millones.
Desde Deutsche Bank apuntan además a que la capacidad inversora de todas estas empresas también se sustenta en ganancias sólidas, flujos de efectivo robustos y un verdadero progreso tecnológico. «Los balances de las principales empresas son sólidos, y gran parte de la inversión se financia mediante la generación interna de efectivo en lugar de deuda», explican. «Esta combinación de factores distingue el ciclo actual de episodios especulativos anteriores y sugiere que el sector está experimentando un auge estructural en lugar de una burbuja clásica».
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