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A las subidas de tipos y la escalada del petróleo se suman factores adicionales de presión para la Bolsa como el resurgir del yen, o los máximos históricos que pulveriza el cobre. El metal amplía su rally con un variado abanico de catalizadores a su favor.
Los analistas comienzan a ver el rally alcista del cobre más como una amenaza para la Bolsa, y en especial para varios sectores en auge, que como un indicador de mayor optimismo económico. La tradicional denominación de 'doctor cobre', debido a su capacidad para anticipar el comportamiento de la economía, ha quedado relegada en su actual rally.
Los récords históricos que registra el cobre, esta vez, no trasladan necesariamente unas dosis equivalentes de optimismo a la economía. "En el cobre, conviene evitar una lectura demasiado optimista de los máximos", puesto que en esta ocasión "un cobre en máximos no garantiza una economía mundial más fuerte: también puede reflejar problemas de suministro y distorsiones comerciales", según advierten los analistas de XTB. Como detonante más reciente de la tensión actual sobresale la posible imposición de un arancel al cobre por parte de Estados Unidos.
El resultado de estas anomalías tanto en la oferta como en la demanda es que la cotización del cobre se ha disparado a nuevos récords. El metal ha superado con creces los 14.600 dólares la tonelada.
La firmeza de sus subidas, superior al 10% desde el inicio de la guerra en Irán, está a punto de convertir al cobre en el segundo metal base más caro, solo por detrás del estaño, al situarse ya prácticamente en línea con el níquel.
Presión adicional en Bolsa
El encarecimiento del cobre, en lugar de cimentar un mayor optimismo económico, refuerza esta vez las presiones bajistas sobre varios sectores claves en el rally bursátil. Tres sectores como los fabricantes de automóviles eléctricos, las empresas de Defensa y en particular las compañías más vinculadas con la IA pueden verse perjudicadas por el cobre.
Los tres sectores juegan un papel destacado en el incesante incremento de la demanda de cobre. La gestora británica de fondos cotizados HANetf pone de relieve que "esta tensión a corto plazo se produce en un contexto de tendencia alcista a largo plazo", donde "la demanda de cobre está aumentando simultáneamente impulsada por varias tendencias estructurales clave".
La primera de estas tendencias es, según la gestora, "el superciclo de inversión de capital (capex) en inteligencia artificial". Desde HANetf explican que el boom inversor en la IA "está impulsando enormes inversiones en centros de datos y en la infraestructura eléctrica necesaria para abastecerlos". Los centros de datos juegan un popel clave en el desarrollo de la IA, y a su vez, "requieren equipos que utilizan grandes cantidades de cobre, como cables de alimentación, transformadores, sistemas de refrigeración y conexiones a la red". Un dato significativo es que los precios del cobre ya casi se han duplicado durante el actual mercado alcista de la Bolsa, y de la IA, desde 2022 hasta la fecha.
La segunda "fuente de demanda creciente" de cobre citada por la gestora de ETF es el sector de Defensa. Los analistas de HANetf detallan que "el cobre se utiliza en una amplia gama de equipos militares modernos, incluidos radares, sensores, sistemas de guiado y municiones". Un factor adicional a valorar es que, "dado que el gasto militar se encuentra en niveles récord y los gobiernos planean nuevos aumentos, es poco probable que esta demanda desaparezca".
Un tercer sector responsable del aumento de la demanda de cobre es el de los fabricantes de vehículos eléctricos. La gestora HANetf pone en valor que "la electrificación sigue siendo también un factor clave", dado que "se estima que en 2025 se vendieron unos 20,8 millones de vehículos eléctricos en todo el mundo, más de seis veces la cifra registrada cinco años antes". Este crecimiento es sustancial para la demanda de cobre, debido a que "un vehículo eléctrico suele requerir aproximadamente 2,4 veces más cobre que un automóvil convencional de combustión interna".
La creciente demanda procedente de estos sectores refuerza las presiones alcistas sobre el precio del cobre, y este encarecimiento, a su vez, supone una presión añadida sobre estos mismos sectores. Los analistas de HANetf puntualizan que "el problema radica en que la oferta no puede reaccionar con rapidez", porque "los grandes descubrimientos de cobre son cada vez más escasos y, aun cuando se localizan yacimientos, poner en marcha una nueva mina puede llevar bastante más de una década".
Estas limitaciones del lado de la oferta puede agravar las presiones en Bolsa para los sectores más relevantes en la creciente demanda de cobre. "Para las empresas que utilizan este metal, supone una presión adicional sobre los costes que, si persiste, puede reducir márgenes o trasladarse parcialmente a los precios finales", advierten los analistas de XTB.
Su incidencia sobre las empresas más vinculadas con el rally de la IA puede amplificar los efectos negativos de los récords del cobre sobre la Bolsa, más aún en un momento en el que los analistas, tras las valoraciones bursátiles alcanzadas, examinan con lupa las rentabilidades de las inversiones en IA.
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