España enfila picos de inflación del 4% con los alimentos disparados

• PABLO CEREZAL

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• La guerra de Irán reaviva los temores a la inflación global
• ¿Puede soportar la economía mundial un petróleo a 150 dólares?

La guerra restará dos décimas al PIB. Los alimentos frescos subirán más de un 6% interanual por el alza de los fertilizantes, pesticidas y el gasóleo agrícola, después de encarecerse un 44% en seis años.

Incluso en el mejor de los escenarios, la guerra en Irán va a dejar grandes secuelas sobre la economía, golpeando el poder adquisitivo de los ciudadanos. El servicio de estudios de BBVA apuntó ayer que, si el conflicto entre Estados Unidos e Irán con la República Islámica acaba relativamente pronto y sin daños permanentes en las infraestructuras energéticas regionales, la inflación acelerará más de un punto en marzo, hasta el entorno del 3,5%, dando una vuelta de tuerca adicional en abril y mayo, si bien algunos productos se verán disparados, como es el caso de los alimentos, por los mayores costes del gasóleo agrícola, fertilizantes y pesticidas.

De acuerdo con las cifras esbozadas en el informe Situación España, presentado ayer por BBVA Research, la inflación acelerará significativamente en marzo, pasando del 2,3% anual registrado en febrero al 3,5%, y subirá un nuevo peldaño en los dos meses posteriores, quedando por encima del 4% en ambos. Y a partir de ahí, la inflación volvería a reducirse hasta el entorno del 2,5%-2,6% en la segunda mitad del año. Con ello, la inflación se situaría en el 2,9% en promedio en el conjunto del año, cuatro décimas por encima de lo pronosticado en diciembre.

El servicio de estudios de BBVA trabaja en un escenario en el que la guerra dura apenas unas semanas y no tiene un efecto significativo sobre la producción petrolera en el largo plazo, tras la carestía por el bloqueo del estrecho de Ormuz. Con ello, el precio del crudo, que se ha disparado en las últimas semanas un 40%, hasta superar los 100 dólares por barril, se moderaría a los 75 dólares en el segundo trimestre, en promedio.

Sin embargo, el hecho de que la escalada de precios sea contenida, no significa que no vaya a ser lesiva para los consumidores, ya que se va a concentrar en dos productos de consumo muy habitual: los carburantes y la cesta de la compra. La subida de los carburantes es evidente, ya que el gasóleo ha subido 40 céntimos en las últimas tres semanas, hasta 1,84 euros por litro, y la gasolina se ha encarecido 25 céntimos, hasta 1,77 euros por litro, y la de los alimentos aún es incipiente, pero ya se empieza a notar y desde BBVA avisan de que la subida de los insumos agrarios elevará los alimentos frescos hasta el 6% interanual. Unos alimentos que ya acumulan un alza del 44% en los últimos seis años, por lo que esta nueva alza será un duro golpe para los consumidores.

Sin embargo, el punto positivo es que la electricidad no subirá tanto como lo hizo en 2022. En primer lugar, porque los precios del gas TTF se han duplicado, hasta alcanzar los superando los 50 euros por megawatio/hora, pero está muy lejos de alcanzar los 345 euros por mw/h que llegaron a registrarse tras la invasión rusa de Ucrania.

Tecnología marginal

Además, desde BBVA Research explican que, si en 2022 el gas era la tecnología marginal que fijaba los precios del pool eléctrico durante el 70% del tiempo, ahora su influencia se reduce al 25% del tiempo, aproximadamente. Sin embargo, estas previsiones se basan en un escenario con un conflicto "de corta duración" y sin daños graves a las infraestructuras ni al comercio petrolero en la región ni a la confianza en las relaciones internacionales, y sin disrupciones en las cadenas mundiales de producción por la falta de suministros, un escenario que se antoja la mejor de las posibilidades en las que puede derivar un conflicto todavía muy incierto.

En este escenario, la guerra ha elevado la inflación en cuatro décimas y provocado un recorte del PIB de dos décimas para este año -un recorte que, no obstante, se ha visto compensado por la mejora de otros elementos, con lo que BBVA Research mantiene su previsión de crecimiento económico en el 2,4% para este año-. Y el servicio de estudios del banco señala que, por el momento, no hay motivos para apostar por un escenario más duro. Sin embargo, en el caso de que el incremento de los precios del crudo se enquiste, el impacto sobre la economía será bastante mayor, ya que cada 10% que sube el petróleo durante el conjunto del año resta dos décimas al PIB, y el impacto puede ser todavía mayor en caso de subidas por encima de los cien euros por barril.

Medidas

Con todo, desde BBVA Research señalan que la situación todavía no es particularmente grave, por lo que no son partidarios de aplicar grandes medidas por el momento, con el objetivo de dejar algo de margen fiscal en caso de que el conflicto se recrudezca. Por ello, el responsable de Análisis Económico de BBVA Research, Rafael Doménech, recomienda al Ejecutivo "no precipitarse" con la aprobación de las medidas y que, además, "estén focalizadas". El Gobierno tiene previsto aprobar este viernes en Consejo de Ministros una batería de medidas para paliar la escalada de los precios de los carburantes y otros efectos de la guerra en Irán, y Doménech recomienda especialmente evitar una de las propuestas estrella de la crisis de 2022: la bonificación fiscal de 20 céntimos por litro a los carburantes. A su juicio, las medidas no deben ser "indiscriminadas", sino concentrarse sobre los sectores más afectados. Además, "no es positivo anestesiar la señal de precios" y dejar que "la economía siga consumiendo petróleo y gas cuando su precio se dispara", por lo que ha sugerido que quizá "la mejor forma de resolverlo es dejar que los precios se muevan y hacer transferencias de cuantía fija a los hogares mas vulnerables".

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