Guerra millonaria de CNMC con Naturgy, Redexis y Nortegas

• MIGUEL Á. PATIÑO

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• Cumbre de Allianz, CPPIB y otros fondos con Cuerpo para revisar las redes de gas
• Los inversores chinos de Redexis exploran vender su 33% del grupo

Competencia está a punto de fijar peajes de la red de gas, la mayor batalla del sector ahora.

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ultima la nueva normativa (circulares) sobre los peajes que cobran las redes de gas. Previsiblemente la dará a conocer entre hoy y mañana.

Los ánimos en el sector gasista están a flor de piel. Como ya ocurrió hace meses con los nuevos peajes de las redes de electricidad para el próximo periodo regulatorio de cinco años, en el gas también hay miles de millones de euros en juego.

Las gasistas y sus fondos propietarios (Allianz, CPPIB, EDF Invest, JPMorgan, USS y otros) reclaman 8.500 millones de euros en peajes para los años 2027 a 2032. Esta cifra es aproximadamente 1.900 millones de euros superior a los 6.600 millones de peajes de base que tenían reconocidos en la anterior regulación.

A diferencia de los peajes de electricidad, basados en una tasa de rentabilidad, en el gas se basa en una retribución fija adaptable según una serie de factores, como la inflación. Más que una mayor rentabilidad, lo que piden las gasistas es que se les reconozcan una serie de costes extra y sobrevenidos incurridos en el último periodo regulatorio, y que se actualicen tasas de inflación.

De esta manera, a los 6.600 millones, habría que añadir una actualización de unos 250 millones al año durante esos seis años y un pago único de unos 350 millones por costes incurridos en el pasado. La CNMC está elaborando dos circulares (su decisión de mayor rango normativo).

Será mejor que antes

Una para las redes de transporte (los grandes gasoductos, que casi en su totalidad gestiona Enagás) y otra para las redes de distribución, que llegan hasta el consumidor.

Fuentes al tanto del proceso de elaboración de las circulares indican que los nuevos peajes que se van a aprobar parten, para el próximo periodo regulatorio, de una base de remuneración mayor que el que ha habido para el último periodo. Es decir, los peajes suben. Otra cosa es que la subida contente o no lo suficiente a las empresas.

Problema financiero

El caso de los peajes de gas puede desembocar en un problema financiero para España a nivel país. Las redes de gas de distribución están en manos de Nedgia (filial de Naturgy), Redexis, Nortegas, Madrileña Red de Gas, y Gas Extremadura. Excepto Gas Extremadura, que pertenece al empresario Ricardo Leal (grupo Cristian Lay), el resto de empresas tiene a grandes fondos de inversión internacional invertidos, con otros intereses en España (ver información adjunta).

Daño colateral: 41.000 millones

Las redes de gas en España se mantienen gracias a los peajes que cobran sus dueños. Se repercuten en la factura que pagan los usuarios y se fijan cada cierto tiempo. Competencia ultima ahora los del periodo 2027-2032. El asunto trasciende el sector energético, porque los accionistas de las redes son grandes fondos, que buscan rentabilidad estable. Si no la tienen, se irán. Eso puede arrastrar a otras inversiones que tienen en España. Allianz y CPPIB son socios de Naturgy en Nedgia. IIF (JPMorgan Asset), Swiss Life y White Summit son dueños de Nortegas; ATP y USS controlan Redexis; y PGGM, LPP y EDF Invest, controlan Madrileña de Gas. Además del gas, esos fondos tienen 41.000 millones invertidos en España en Redeia, Cellnex, Aena, FCC, Nadara, Sonnedix, Bruc, Glovalvia, Itínere y Lyntia, entre otros grupos.

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