- JUAN MIGUEL REVILLA
Infraestructuras, 'real estate', 'private equity' y deuda privada se perfilan como activos clave en la construcción de un porfolio diversificado para el inversor privado no institucional.
Con la reducción de 100.000 a 10.000 euros del mínimo para invertir en fondos de capital privado, establecida por la Ley Crea y Crece, se ha abierto el acceso a los activos reales a nuevos inversores minoristas, al tiempo que surge una oportunidad para diversificar carteras y acceder a nuevas oportunidades de inversión. Sin embargo, el carácter tangible e ilíquido de estos activos requiere una gestión profesional que proteja y potencie las carteras. Sobre esta temática giró el encuentro Inversión en alternativos, organizado por EXPANSIÓN con el patrocinio de Bestinver by Acciona. En el debate intervinieron Rafael Amil, director de Negocio de Bestinver; Javier García Díaz, managing director en BlackRock, y Sergio Míguez, founding partner & lead director en Alternative Ratings.
Para Rafael Amil, estos activos ofrecen muchas oportunidades tanto para el inversor minorista como para el institucional. Sus beneficios, según Javier García Díaz, son claros en términos de diversificación y generación de capital. En esta línea, Sergio Míguez aseguró que "hay grandísimas oportunidades y potencial de crecimiento si la economía cada vez más se sitúa fuera de los mercados" públicos. Aquí, Bestinver permite invertir en activos alternativos y activos reales de forma directa, mientras que BlackRock pone especial foco en las inversiones en alternativos, que han pasado de 1 billón a 15 billones de dólares en activos bajo gestión en los últimos 10 años, con perspectivas de crecer un 50% en los próximos cinco ejercicios.
Hay grandísimas oportunidades y potencial de crecimiento si la economía cada vez más se sitúa fuera de los mercados"
Sergio Míguez. 'Founding partner & lead director' en Alternative Ratings
Alternative Ratings, por su parte, se dedica a analizar fondos, aunque también tiene operaciones directas como coinversiones u operaciones en secundario. Su lead director, aunque entusiasta con estos activos, también se mostró precavido: "La democratización es conveniente, pero al mismo tiempo debe llevarse a cabo un proceso de selección cuidadoso".
Y es que en las inversiones alternativas, el asesoramiento tiene un papel básico. "Es importante ponerse en manos de gestores profesionales", de cara a "hacer una buena selección de dónde invertir", aseguró Amil. Sin olvidar que cuando invertimos en activos reales, "el tema del riesgo es fundamental", sobre todo para el inversor minorista, por lo que hay que acompañarle y explicarle muy bien qué es la iliquidez, seguir día a día la evolución de esos fondos y tener un plan de salida. Desde BlackRock creen que "en mercados privados, el asesoramiento especializado es necesario" para construir carteras sólidas. Míguez recalcó la importancia de "la capacidad de selección", valorando los parámetros de rentabilidad, riesgo y liquidez.
Es importante ponerse en manos de gestores profesionales para hacer una buena selección de dónde invertir"
Rafael Amil. Director de Negocio de Bestinver
En la construcción de una cartera para el inversor privado no institucional, el director de Negocio de Bestinver destacó las oportunidades de inversión en infraestructuras -que para él van a ser cada vez más importantes-, real estate, private equity y deuda privada. Amil habló de "descorrelación" en la parte de fondos alternativos, con los que el inversor "ahora puede complementar su cartera histórica" de 60% de renta variable y 40% de fija. Por ejemplo, los activos de infraestructuras encajan muy bien en entornos de elevada inflación. García Díaz señaló que "el beneficio de la diversificación está claro" y recomendó un porcentaje del 50% de inversión en renta variable, un 30% en fija y un 20% en inversiones alternativas. De estas, un 8% correspondería a capital riesgo, infraestructuras o real estate, otro 8% a diversificadores (oro, activos digitales) y un 4% a capital privado. Míguez añadió que estos activos privados ofrecen tres valores diferenciales que no tienen los públicos: solidez, generación de renta y cobertura frente a la inflación.
Poniendo el foco en las infraestructuras, Amil aseguró que estamos en un buen momento para entrar en este segmento, ya que hay una necesidad enorme de ellas para autopistas, agua, sostenibilidad, energía... "Infraestructuras y crédito privado van a ser los grandes protagonistas en los próximos años", agregó el managing director de BlackRock, donde ven dos grandes áreas de inversión: inteligencia artificial (centros de datos, seguridad y energía) y transición energética. El socio fundador de Alternative Ratings avanzó que desde hoy a 2040 habrá que invertir 100 billones de dólares a nivel global en este sector, unos volúmenes muy grandes que los Estados no van a poder acometer. Los tres expertos coincidieron, además, en el potencial de España en este segmento.
Elementos de gestión
¿Cuáles son los elementos clave a la hora de gestionar una cartera de inversión en activos reales? Según Rafael Amil, es esencial distinguir entre activos brownfield (estabilizados) y greenfield (todavía por desarrollar). Los retornos y el horizonte temporal de cada uno son diferentes, por lo que el inversor tiene que elegir el que más se ajuste a sus expectativas. Para García Díaz, en la inversión en infraestructuras se requiere tanto buen análisis financiero como gestión de riesgos y conocimiento regulatorio. Desde Alternative Ratings valoran mucho la especialización, conocer muy bien el sector y que el inversor esté bien informado, sabiendo diferenciar entre activos core, core plus y value add, distinguir entre inversión y deuda, y conocer factores como la connivencia entre infraestructura y real estate.
Las infraestructuras y el crédito privado van a ser los grandes protagonistas en los próximos años"
Javier García Díaz. 'Managing director' en BlackRock
En cuanto a vehículos y fórmulas concretas de inversión en activos no cotizados, Bestinver utiliza el fondo de capital riesgo tradicional (FCR), con el que ya se puede invertir a partir de 10.000 euros en infraestructuras y private equity. En el caso de real estate, invierten a través de Socimi. BlackRock, por su parte, maneja FCR, SCR, fondo de inversión libre y Socimi, además de soluciones Filpe (fondo de inversión a largo plazo europeo o ELTIF) en multialternativos y capital privado. Sergio Míguez recomendó tener en cuenta la nueva versión 2.0 de FILPE, en la que confía para que canalice la expansión del estándar de inversión alternativa en Europa, facilitando que las firmas nacionales vehiculen fondos a nivel europeo.
Como reflexión final, Javier García Díaz destacó que "nos toca evolucionar la manera en la que invertimos", donde las inversiones alternativas deben empezar a tomar protagonismo. "Es un reto pero también una inmensa oportunidad de inversión, siempre y cuando vayamos de la mano de buenos inversores", concluyó.
Míguez afirmó que "infraestructuras pasa al centro de la foto de los mercados privados", como muestra el reciente estudio sobre la inversión de Alternative Ratings, en el que se observa que infraestructuras, sobre todo, y deuda privada están ganando preferencia, solo por detrás de private equity, creciendo con fuerza entre aseguradoras, planes de empleo y banca privada. Por su parte, Amil manifestó que es hora de "diversificar las carteras para darles un plus", pero hay que "dejarse asesorar y delegar en gestoras de confianza".
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