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Son los líderes del negocio en 2025 y suman seis años en lo más alto de los últimos siete. Citi, tercero en el ránking, es su combatiente más tenaz.
JPMorgan y Santander han alcanzado un dominio en la banca de inversión española que ningún tándem había conseguido nunca en el sector. Son las entidades que más ingresos por comisiones han cosechado en 2025, en una racha que suma cuatro años consecutivos de liderazgo (aunque en el orden inverso), a los que se añaden 2020 y 2019.
Los dos bancos de inversión han encabezado juntos el ránking en seis de los últimos siete años, según los datos históricos de Dealogic con los ingresos conseguidos por el asesoramiento de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés), operaciones en el mercado bursátil, colocaciones de bonos y préstamos sindicados.
En 2025 lo han hecho por varios cuerpos de ventaja. JPMorgan está en lo más alto, con 130 millones de euros, y Santander lo sigue con 97 millones. Citi es el tercero del podio y se queda en 72 millones, a pesar de que ha cerrado un año récord en el que ha elevado un 50% sus comisiones y ha obtenido la medalla de bronce desde la décima plaza de 2024.
Más transacciones
La clave para estar a la cabeza es tener más mandatos y en eso ha destacado JPMorgan. "Hemos participado en la mayor parte de las operaciones más relevantes y estratégicas del año, tanto en las transacciones del mercado de capitales, como las de Iberdrola y Naturgy en renta variable o la de Repsol en deuda, por ejemplo, como en fusiones y adquisiciones (BBVA, Neinor y MasOrange)", señala Ignacio de la Colina, presidente y consejero delegado del banco estadounidense en España y Portugal.
Las dificultades que marcaron 2025 han ayudado. "En un contexto complejo, los clientes han recurrido con mayor decisión a JPMorgan para evaluar y ejecutar sus transacciones, lo que nos ha permitido reforzar nuestro liderazgo en el mercado", añade el alto ejecutivo.
Santander también ha conseguido sortear los obstáculos. "El ejercicio de 2025 ha estado marcado por un entorno exigente, pero con una clara recuperación del valor de las operaciones, impulsada por transacciones estratégicas de gran tamaño en energía, telecomunicaciones y tecnología", explica Ignacio Domínguez-Adame, responsable de Santander Corporate & Investment Banking (CIB) en Europa.
"Operaciones como la venta del negocio de Iberdrola en México o la exclusión de Bolsa de Catalana Occidente evidencian el interés por activos de calidad", apunta.
Líderes
El banco español es el que más veces ha liderado el ránking de Dealogic en lo que va de siglo. Suyo ha sido el primer puesto en 12 de los 25 años que han transcurrido. También fue el protagonista del dúo que dominó la banca de inversión española en la racha más larga de forma consecutiva hasta la actual. Santander y BBVA fueron los líderes, siempre por ese orden, entre 2009 y 2013.
Por años de primacía en el ránking, el siguiente de la lista es JPMorgan, que ha sido cuatro veces cabeza de la clasificación. Citi y Morgan Stanley se han llevado el oro tres veces cada uno, pero es el primero de ellos el que ha competido de forma más tenaz el dominio de Santander y JPMorgan de los últimos ejercicios y el que en 2021 consiguió incluso adelantar al banco español y situarse en segundo puesto.
Citi es el que más ha aumentado sus ingresos por comisiones en 2025, en buena parte gracias al impulso del M&A. El banco estadounidense ha sido el segundo con más ganancias en este negocio, solo por detrás de JPMorgan.
"El ejercicio de 2025 ha tendido dos mitades bien diferenciadas, con una primera donde las tensiones geopolíticas y las tarifas anunciadas e implementadas por Estados Unidos impactaron en un número significativo de transacciones. Sin embargo, hemos visto una segunda mitad muy activa que ha compensado el arranque de año algo más débil", asegura Jorge Ramos, responsable de Banca de Inversión de Citi en España y Portugal.
BNP y Bank of America
BNP Paribas ha sido el cuarto del ránking de 2025 y también las fusiones y adquisiciones han sido su pasaporte hacia lo alto. El banco francés es el tercero con más comisiones en M&A, a las que ha sumado su participación en los grandes préstamos sindicados y en las operaciones bursátiles para superar al quinto de la clasificación, Bank of America.
Este último ha elevado casi un 20% sus ingresos en banca de inversión en 2025 y es el segundo entre los grandes que más crece, por detrás de Citi. Eso permite a Bank of America entrar en el quinteto de cabeza por primera vez desde 2022.
Morgan Stanley y GoldmanSachs ocupan la sexta y la séptima plaza, respectivamente, con BBVA en la octava, seguido de Barclays y Deutsche Bank, que cierran la lista de los 10 mayores bancos de inversión de España en 2025.
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