El aumento de la rentabilidad exigida a los bonos eleva el coste de financiación de gobiernos y empresas y amenaza con tensionar unas cuentas públicas ya muy endeudadas
Regala esta noticia Añádenos en Google Colas en el Banco de España para comprar deuda pública en 2023, cuando subieron los tipos por la guerra en Ucrania. (R.C.)Madrid
11/10/2026 Actualizado a las 00:09h.No es un secreto que los inversores demandan cada vez más garantías de rentabilidad antes de prestar su dinero a los Estados. Los costes de ... financiación han ido aumentando en los últimos meses a nivel mundial, tanto en Estados Unidos como en toda la eurozona, ya que el encarecimiento de los precios de la energía provocado por la guerra de Irán ha impulsado la inflación. La emisión récord de deuda soberana y corporativa también ha ejercido una presión al alza sobre los rendimientos de los bonos en todo el mundo.
Cuando un país tiene necesidades extra de capital o recauda menos de lo que gasta, suele recurrir a emitir letras, bonos u obligaciones del Estado para financiarse. El emisor de los títulos, en este caso el gobierno del país, se compromete a devolver la cantidad en un periodo de tiempo determinado y a pagar un interés concreto. Esto es lo que resulta atractivo a muchos ahorradores, más aún en un contexto de subida de tipos de interés para contener la inflación, que impulsa los cupones. Sin embargo, es importante recordar que en España el IPC está cercano al 5%, por lo que la mayoría de bonos y letras ofrecen retornos por debajo de ese porcentaje.
En España, el IPC está casi al 5%, por lo que los rendimientos de los bonos se quedan lejos de cubrir la pérdida de poder adquisitivo generada por la inflación
La escalada de los tipos de interés, y sobre todo los pronósticos de que sigan aumentando, está sacudiendo con fuerza los mercados de renta fija. La deuda estadounidense a treinta años, así como los títulos a diez años, cotizan ahora mismo en sus niveles más altos en dos décadas. Este dato no es baladí, ya que la última vez que se alcanzaron rendimientos tan elevados en la renta fija estadounidense fue justo antes de la quiebra de Lehman Brothers y el colapso de las hipotecas 'subprime', que sumieron al mundo en una larga época de austeridad.
Algo parecido sucede en España, donde las obligaciones a diez años se encuentran en máximos desde el año 2013. Esto es algo que sufre el bolsillo del consumidor: el tipo de interés de la hipoteca, el préstamo para pagar los estudios de los hijos o incluso los créditos empresariales se encarecen cuando se produce un terremoto así en el mercado de la renta fija.
Francia, «estrangulada» por los tipos
Pero algo que puede parecer positivo para los ahorradores más conservadores preocupa a los dirigentes de los países más endeudados, que temen que la subida de tipos desangre sus cuentas públicas. Nuestros vecinos del norte ya han advertido del peligro de acabar «estrangulados por los tipos de interés», cuyo aumento tiene un gran impacto en la deuda que emite un país. El gobernador del banco central francés, Emmanuel Moulin, señaló hace unos días en una entrevista en el Financial Times que «si este año se aprueba un presupuesto que reduzca el gasto y recorte el déficit, tal y como ha propuesto el Gobierno, los mercados se sentirán tranquilos ante esta medida concreta de consolidación fiscal».