- CLAIRE JONES
La gran mayoría de los participantes en una encuesta del FT y la Booth School afirman que el banco central debería elevar los costes de financiación para contener la inflación.
La Reserva Federal debería plantar cara a Donald Trump y subir los tipos de interés por primera vez en más de tres años, opinan destacados economistas. Estos respaldaron la postura de Kevin Warsh —presidente de la institución— de que el banco central debe centrarse en controlar la inflación.
Wall Street espera que las autoridades de la Reserva Federal ignoren las exigencias de Trump de mantener bajos los costes de financiación y aumenten los tipos un cuarto de punto al finalizar su reunión de dos días este miércoles.
Destacados economistas encuestados por la Booth School of Business de la Universidad de Chicago en colaboración con FT coincidieron con las expectativas del mercado: 50 de los 51 encuestados afirmaron que los costes de financiación deberían subir desde el rango actual del 3,5 % al 3,75 %.
Aunque la mayoría de los economistas apoyó una subida de un cuarto de punto, el 14% abogó por un incremento mayor, de medio punto, ante el temor de que el repunte de los precios del combustible —provocado por el conflicto de Trump con Teherán— derive en una crisis inflacionaria más generalizada.
"La Reserva Federal va muy por detrás de la curva en lo que respecta a la subida de tipos. La inflación lleva años muy por encima del objetivo", advirtió Olivier Coibion, profesor de la Universidad de Texas en Austin.
"La inflación no muestra tendencia a volver al objetivo; más bien se mueve en la dirección equivocada, por lo que la política monetaria debería reaccionar con contundencia", sentenció.
Los responsables de fijar los tipos en EEUU redujeron los costes de financiación en tres ocasiones el año pasado, a medida que la inflación se moderaba tras alcanzar máximos no vistos en décadas a raíz de la pandemia. Sin embargo, el conflicto con Irán, los aranceles de Trump y el boom de la inteligencia artificial han frenado los avances desde entonces.
El índice de precios general —el indicador preferido por la Reserva Federal— se sitúa en el 3,7 %, casi el doble del objetivo del 2 % fijado por el banco central. Los costes en los eslabones anteriores de la cadena de suministro están aumentando a un ritmo aún más acelerado.
Casi el 90 % de los encuestados no espera que la Reserva Federal alcance su objetivo del 2 % antes de 2028, a pesar de las previsiones de tipos de interés más elevados. Las mayores presiones sobre los precios no han disuadido a Trump de exigir recortes agresivos de los tipos de interés; el presidente ha calificado de "ridículos" los actuales costes de endeudamiento. Aunque es poco probable que Trump celebre un aumento de los tipos, Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional, ha declarado que la Casa Blanca respeta la independencia del presidente de la Reserva Federal.
Warsh, elegido por Trump a principios de este año para dirigir la Fed, allanó el camino para un posible aumento durante un discurso pronunciado a finales de agosto en Jackson Hole, al señalar que el banco central tendría "trabajo por hacer" a menos que la inflación mostrara rápidamente signos de ralentización hasta niveles coherentes con su objetivo.
"La Reserva Federal tiene un doble mandato: mantener bajos el desempleo y la inflación. Tiene un sobresaliente —o al menos un notable alto— en desempleo bajo, pero un suspenso en inflación. Está claro dónde hay que emplearse a fondo", afirmó Alan Blinder, exfuncionario de la Fed y actual profesor de Princeton.
Los operadores descuentan ahora una probabilidad del 95 % de que se produzca un aumento de un cuarto de punto en los costes de financiación de EEUU, una medida que supondría la primera subida de los tipos de interés estadounidenses desde julio de 2023.
No obstante, Sebnem Kalemli-Ozcan, de la Universidad de Brown, consideró que la decisión del miércoles se planteaba como una situación de empate técnico (50-50). "Warsh aún podría argumentar que deberíamos esperar a ver cómo evolucionan los datos dada la gran incertidumbre existente. En ese sentido, también cabe la posibilidad de que no suban los tipos", explicó.
A pesar de sus preocupaciones sobre la inflación, los economistas se mostraron más escépticos que los mercados respecto a que la Reserva Federal vuelva a subir los tipos a lo largo de 2026; una estrecha mayoría prevé una única subida —o incluso ninguna—.
El discurso de Jackson Hole se produjo después de que Warsh generara inquietud en Wall Street tras la decisión tomada por el banco central estadounidense en julio, momento en el que el presidente de la Reserva Federal no detalló cómo pensaba devolver la inflación a niveles controlados.
"Tiene que demostrar su valía. Debe probar que está dispuesto a hacer lo que haga falta. Si intenta evitar una nueva subida de tipos, los mercados empezarán a volverse en su contra", afirmó Jón Steinsson, de la Universidad de California en Berkeley.
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