- ANA MEDINA @amedina2011
El voto negativo a las políticas salariales de los directivos en las juntas de accionistas de este año en Europa baja casi un punto, hasta el 36,6%. En España la oposición cae al 33,3% (56,3% en 2025).
Las juntas generales de accionistas de 2026 en Europa han puesto de manifiesto la evolución de las expectativas de los inversores en relación con la rendición de cuentas y la remuneración.
Aunque la oposición general a las resoluciones relacionadas con la retribución de los directivos y los consejos de administración disminuyó en la mayoría de los mercados, las políticas de remuneración continúan generando mayor oposición que el resto de puntos del orden del día, incluyendo los informes de remuneraciones, según el informe European AGM Season Review 2026, del proxy solicitor Georgeson.
El informe analiza las tendencias observadas durante el desarrollo de las asambleas en las empresas de los principales índices bursátiles de nueve mercados clave del continente (Reino Unido, Alemania, Francia, España, Italia, Países Bajos, Suiza, Bélgica e Irlanda), ofreciendo una perspectiva sobre la dirección de la participación de los accionistas.
El análisis muestra que las resoluciones relativas a la remuneración de los consejeros ejecutivos son el tipo de propuesta más contestada en las juntas de accionistas europeas. De media, un 36,6% de las políticas de remuneración recibió más del 10% de oposición, retrocediendo algo más de un punto respecto al 37,9% de 2025. Este descenso es debido fundamentalmente a España, que fue el país donde la oposición a las políticas retributivas experimentó mayor retroceso. La media de voto negativo en las empresas del Ibex fue del 33,3%, frente al 56,3% de las juntas del selectivo de 2025.
Tres mercados al alza
En tres de los nueve mercados analizados, sin embargo, la proporción de impugnaciones creció. Alemania fue el país donde más aumentó la oposición, pasando del 47,6% de 2025 al 88,9% de este año. En Bélgica subió, asimismo, del 50% al 62,5%, al igual que en Francia, aunque en menor medida, al pasar del 34,3% al 35,3% de las juntas de 2026.
La tasa de oposición media a los informes de remuneraciones también bajó, incluso en mayor porcentaje, al situarse en el 25,2%, seis puntos menos que el 31,1% de 2025.
Suiza mantuvo su posición como el mercado con mayor proporción de informes de remuneraciones impugnados entre los mercados analizados (52,5%). Por su parte, Irlanda (6,3%), Reino Unido (8,1%), Países Bajos (16,2%) y Francia (17,6%) siguieron siendo los países con menor número de votos en contra en los informes de remuneraciones. La proporción de informes contestados descendió en siete de los nueve mercados. España se mantuvo sin cambios en el 33,3%, mientras que Alemania experimentó un ligero aumento, del 35,6% al 35,9% de este año.
Aunque las diferencias varían en función de los mercados, el hecho de que las políticas de retribución generen en Europa mayores niveles de oposición por parte de los accionistas (36,6%) a los de los informes de remuneraciones (25,2%) sugiere que los inversores siguen muy centrados en la estructura de los futuros acuerdos de retribución de los directivos en lugar de evaluar únicamente los resultados de los sueldos una vez que se han entregado.
Elección de consejeros
Las elecciones de consejeros se mantienen entre los temas de interés para los inversores. De media, se impugnó el 12,4% de las elecciones de consejeros. Bélgica (35,6%) sigue siendo el mercado con mayor proporción de votos, con más del 10% de oposición. Irlanda (0,6%) y Reino Unido (2,6%) registraron las tasas más bajas de elecciones de consejeros impugnadas. El porcentaje aumentó en España, donde pasó del 8,1% de las juntas de 2025 al 12,5% de las asambleas de este año.
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