- GEORGE STEER Y MICHAEL ACTON
El Índice de Semiconductores de Filadelfia se beneficia del boom de la inversión de las grandes tecnológicas en centros de datos y acumula ganancias del 75% en 2026
Las acciones de semiconductores han tenido el mejor comienzo de año desde la burbuja puntocom a principios de siglo, impulsadas por el entusiasmo por la IA y la incesante demanda de hardware, lo que ha propiciado un repunte histórico en Wall Street.
Según Bloomberg, una ganancia de casi el 75% desde principios de año ha situado al Índice de Semiconductores de Filadelfia, que sigue la evolución de 30 de los mayores fabricantes de chips estadounidenses que cotizan en bolsa, en camino de obtener su mayor rentabilidad anual desde 1999.
El índice ha ganado más de 5 billones de dólares en valor de mercado en los últimos dos meses —aproximadamente 1,5 veces el valor del índice FTSE 100 de Reino Unido— gracias a las optimistas expectativas sobre las ganancias futuras de los fabricantes de chips.
Los precios de los chips que sustentan la IA, así como los de los equipos de fabricación necesarios para abastecer las nuevas fábricas de chips en todo el mundo, se han disparado a medida que los proveedores luchan por satisfacer la creciente demanda de los gigantes de Silicon Valley.
Meta, Alphabet, Amazon y Microsoft han destinado en total 725.000 millones de dólares a la inversión en los centros de datos y los equipos físicos necesarios para impulsar la era de la IA este año.
Los analistas de Bank of America insistieron esta semana en "la continua solidez de la infraestructura de IA", escribiendo en una nota a sus clientes que la escasez de oferta y la "demanda soberana, empresarial e industrial subestimada" seguramente impulsarán un mayor crecimiento.
Se espera que los laboratorios de IA OpenAI y Anthropic, que operan con pérdidas debido a sus elevadas inversiones en centros de datos, alcancen valoraciones superiores a 1 billón de dólares cuando salgan a Bolsa a finales de este año.
"Hay que ir con todo, amigos", declaró el martes Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, en una conferencia. "Hay una enorme euforia. Ahora mismo es buen momento".
Pero señaló periodos similares de euforia antes de las caídas del mercado en 1972, 1986, 2000 y 2007. "Eso no me da tranquilidad", añadió Dimon
El repunte de este año ha sido impulsado por un puñado de acciones más allá de las Siete Magníficas —Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia y Tesla— que representaron la mayor parte de las ganancias del mercado bursátil estadounidense en los años posteriores al lanzamiento de ChatGPT de OpenAI en 2022.
Nvidia sigue siendo la mayor empresa cotizada del mundo, con una capitalización bursátil de 5,1 billones de dólares.
Sin embargo, tres de sus competidores —Intel, AMD y Arm— han superado con creces las ganancias bursátiles de Nvidia este año. Su excelente evolución se debe en parte a la expectativa de que el mercado de infraestructura de IA se está diversificando, alejándose de las unidades de procesamiento gráfico de Nvidia y acercándose a las unidades centrales de procesamiento.
Las acciones de Intel alcanzaron un máximo histórico durante la burbuja de las puntocom tras presentar unas perspectivas optimistas sobre la demanda de CPU en sus resultados de abril. Su suerte cambió después de que el gobierno estadounidense adquiriera una participación del 10 % en la compañía el año pasado, además de una inyección de miles de millones de dólares en inversiones por parte de Nvidia y SoftBank.
Por su parte, la acción de AMD, el principal competidor de Nvidia, ha subido más del 120 % en lo que va de año tras firmar importantes acuerdos de suministro de chips con Meta y OpenAI.
Arm, respaldada por SoftBank, ha registrado un alza de más del 160 % gracias a un audaz cambio estratégico: ofrecer sus propios chips para competir con los de Nvidia, en lugar de diseñar la infraestructura de hardware de otros proveedores.
El grupo británico, que cuenta con Nvidia como uno de sus principales clientes, prevé que este giro estratégico contribuirá a multiplicar por cinco sus ingresos en los próximos cinco años.
UBS ha indicado que las acciones de Micron podrían duplicarse en los próximos 12 meses, incluso después de haber subido cerca de un 860 % el año pasado.
Los proveedores de equipos para semiconductores Lam Research y KLA también han registrado importantes ganancias.
"De momento, la demanda sigue imparable y avanza al mismo ritmo que el aumento de los precios", afirmó Nelson Yu, director de renta variable de AllianceBernstein.
Sin embargo, advirtió que los enormes planes de gasto de las grandes tecnológicas probablemente se reducirían en caso de una recesión, y que incluso estas gigantescas empresas podrían tener un límite de precio.
"Esto nunca es tan simple como decir si es una burbuja o no lo es. Aquí hay una creación de demanda real. Pero una de las cosas a las que hay que prestar atención, como ocurre con cualquier materia prima, es que el aumento de los precios termina por destruir la demanda", concluyó Yu.
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