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El presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, en una comparecencia desde el Palacio de la Moncloa. EFE Las agencias de calificación confirman sus buenas notas para España, pero sin contar aún mucho la guerraTanto Fitch como Scope Ratings proyectan un crecimiento muy superior al de la eurozona en 2026, pero advierten del bloqueo político y de la escasez de vivienda, sin obviar las crecientes tensiones geopolíticas, sobre todo en Oriente Medio
R. C.
Madrid
Sábado, 14 de marzo 2026, 01:17
... de España, en el segundo caso incluso con la posibilidad de subirla un pequeño escalón más en su próxima revisión. En la parte positiva de su análisis, ambas firmas destacan el fuerte crecimiento de la economía del país, que volverá a registrar en 2026 una expansión «muy por encima» de la eurozona. En la parte preocupante, sin embargo, anotan la parálisis política que se arrastra esta legislatura y socava la implementación de reformas fiscales –aunque el incremento de la recaudación impositiva por la buena marcha macroeconómica si ha permitido cierto ajuste del déficit público-, al tiempo que subrayan el problema de asequibilidad de la vivienda ante la escasez de oferta. las consecuencias negativas que tendrá para España la guerra en Oriente Próximo, sobre todo si se prolonga varias semanas o incluso meses. Un fuerte encarecimiento de los recursos energéticos que ya se empieza a acusar, junto a un efecto acordeón que se traslade a otros sectores como el campo o el transporte, entre otros, repercutirá en una subida de precios que puede dejar la tasa de la inflación por encima del 4%, según coinciden ya diferentes expertos. Pero ninguna de las dos agencias mencionadas avanza mucho al respecto, más allá de que una prolongación en el tiempo de ese conflicto armado le pasaría factura como a otros países europeos.Noticias relacionadas
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En su análisis, Fitch –que concede un 'rating' de A con perspectiva estable a la deuda española- apunta que, tras lograr en 2025 otro año sólido, con un crecimiento del PIB real del 2,8%, el doble de la media de la eurozona, espera que España crecerá en 2026 un 2,5%, también muy por encima del crecimiento del 1,3% previsto para la eurozona, mientras que el ritmo de expansión se aproximará a la estimación de crecimiento potencial del 2% para 2027.
En este sentido, la calificadora de riesgos destaca el impulso de la inmigración a la expansión económica, subrayando que ha sido un motor clave de la recuperación española tras la pandemia, aunque advierte de que la regularización anunciada por el Gobierno tendrá un impacto limitado en el crecimiento del empleo, ya que la encuesta de población activa española ya incluye a los trabajadores informales, si bien experiencias anteriores sugieren que podría facilitar la transición de los inmigrantes a empleos más formales y mejor remunerados.
En cuanto al déficit, la agencia apunta que la bajada del desequilibrio negativo en 2025 al 2,5% del Producto Interior Bruto (PIB) desde el 3,2% de 2024 fue ligeramente mejor de lo esperado, gracias a un crecimiento excepcionalmente fuerte de los ingresos y prevé que este año se reducirá al 2,4% del PIB antes de ampliarse al 2,6% en 2027. Añade asimismo que la deuda pública de España, que se situó en el 100,8% a finales de 2025, caerá por debajo del 100% a finales de 2026 por primera vez desde 2019 y disminuirá gradualmente hasta el 96,5% en 2029, recoge Europa Press.
Descartan nuevos Presupuestos
Por otro lado, Fitch destaca que el Gobierno minoritario liderado por Pedro Sánchez no ha logrado la aprobación de unos nuevos Presupuestos en el Parlamento, lo que ha provocado la prórroga de las cuentas del Estado de 2023 por tercer año consecutivo y considera «cada vez más improbable» la aprobación de Presupuestos antes de las elecciones de 2027 debido a la continua fragmentación parlamentaria.
«Esta parálisis política y la ausencia de una agenda fiscal formal socavan la implementación de las reformas estructurales y aumentan la incertidumbre en torno a la trayectoria de consolidación de España y su capacidad para afrontar las presiones de gasto una vez que se ralentice el crecimiento de los ingresos», advierte.
Asimismo, los analistas de la agencia apuntan que la rápida apreciación de los precios de las casas está generando preocupación por la asequibilidad de la vivienda, ya que los precios inmobiliarios han subido aproximadamente un 47% acumulado desde 2020, aunque el incremento real ha sido más moderado.
A este respecto, consideran que las limitaciones de la oferta siguen siendo el principal problema estructural, mientras que afirman que, a diferencia del auge inmobiliario anterior a 2008, los criterios de concesión de crédito se han mantenido sólidos y el apalancamiento de los hogares continúa disminuyendo, cayendo al 47,5% del PIB en 2024 (por debajo de la media de la UE del 54,5%).
El empleo, destacado
De su lado, Scope Ratings también mantiene sin cambios su nota de solvencia de la deuda soberana de España con una calificación A, si bien en este caso con perspectiva positiva. «El desempeño económico de España continúa siendo uno de los más rápidos entre las economías avanzadas», destaca la agencia alemana, para la que este sólido dinamismo cíclico se traduce en una mejora del mercado laboral, que continúa beneficiándose de una fuerte creación de empleo, mientras que la tasa de desempleo se ha situado por debajo del 10%, reflejando en parte la integración de un gran número de trabajadores extranjeros en sectores que suelen sufrir escasez de mano de obra, como la construcción y la hostelería.
De cara al futuro, prevé que el crecimiento económico de España se modere hasta situarse en torno al 2,3% en 2026, antes de normalizarse hasta un promedio de aproximadamente el 1,8% entre 2027 y 2030. Asimismo, si bien destaca que el entorno internacional más débil, con aranceles estadounidenses elevados y crecientes tensiones geopolíticas, no ha afectado la competitividad externa de España, advierte de que la economía española «no será inmune» a un impacto prolongado y severo del actual conflicto en Oriente Próximo, que podría debilitar el entorno externo y traducirse en una mayor inflación.
En este sentido, a pesar de que la economía española depende moderadamente del comercio y de las importaciones de energía de Oriente Próximo, se vería afectada negativamente por canales indirectos, como el aumento de los precios internacionales de la energía y la menor demanda de sus socios comerciales, sobre todo desde la propia Unión Europea.
Por otro lado, Scope señala que la ausencia de unos nuevos Presupuestos desde 2023 y la falta de una estrategia clara de consolidación fiscal «no están frenando la mejora de las cuentas fiscales» y espera que continúen mejorando, incluyendo una reducción del déficit al 2,3% del PIB este año. Asimismo, en cuanto a la deuda pública, la agencia prevé que continúe disminuyendo gradualmente, impulsada por la mejora sostenida de las cuentas públicas y un crecimiento nominal sólido.
Medidas frente a la crisis
Sin embargo, la misma agencia advierte de que un conflicto prolongado en Oriente Próximo -donde la guerra entre EE UU e Israel con Irán ha provocado en la práctica el cierre del estrecho de Ormuz y un fuerte encarecimiento de las materias primas energéticas-, junto a las presiones socioeconómicas asociadas a una mayor inflación esperable por esa misma crisis, podrían obligar al Gobierno a implementar medidas de apoyo fiscal, lo que afectaría a su capacidad para consolidar las cuentas públicas.
Además, dado el aumento de los costes de envejecimiento de la población -especialmente en gasto de pensiones, aunque sin olvidar la sanidad-, especialmente a partir de 2030, «es improbable que la mejora cíclica de la economía sea suficiente para mantener las cuentas públicas en una trayectoria de mejora a medio plazo».
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