Si el entorno actual es ya de por sí adverso para la captación de nuevo potencial de compra por parte de los fondos de private equity, para los gestores que salen por primera vez al mercado a recaudar se ha convertido en una tarea imposible. La presión a la hora de hacer asignaciones que pesa hoy sobre los inversores institucionales está condenando a las entidades emergentes a la irrelevancia.
Los partícipes de private equity están apostando cada vez más por los GPs (general partners o gestoras) con una larga trayectoria en el sector y un track record probado, a costa de los noveles. Esta corriente, que se venía observando en los últimos años, ha alcanzado ahora su máxima expresión en Europa.
A fin de junio, solo 16 fondos cerrados desde enero en el continente corren a cargo de gestoras para las que se trata del primer vehículo, según la información preliminar distribuida por Pitchbook. Respecto a los 51 que se han constituido en total, no significan ni un tercio. La proporción exacta es del 31%, "la menor cuota de participación en un decenio", aseguran desde la plataforma de análisis.
Si se atiende al importe recaudado, la situación es todavía peor y ronda también mínimos. Los GPs emergentes han absorbido 3.400 millones de euros en los dos primeros trimestres de 2026, apenas un 9% respecto a los 37.500 millones de valor agregado que el sector ha reunido en este periodo.
Motivos
Para los expertos del sector, hay un motivo prioritario que impulsa esta tendencia: la ralentización de las ventas de activos ha reducido la capacidad de reinversión de los partícipes o LPs (limited partners), obligándolos a ser más selectivos y elegir con rigor.
Al recibir menos distribuciones, los inversores institucionales tienen menos capital para reintegrar en el sistema, entrando en nuevos fondos en proceso de fundraising, y un mayor incentivo para concentrar sus asignaciones en gestores con experiencia.
Y a esto se añaden además unos tipos de interés más altos que en épocas pasadas, que invitan a la cautela y a buscar refugio en las gestoras más afianzadas en el mercado, agregan los profesionales del sector.
No obstante, la pauta no es idéntica en todos los países que integran Europa. Si bien en Francia y Reino Unido los GPs emergentes han ido perdiendo cuota en el mercado a pasos agigantados en los últimos años, en Alemania conservan una posición predominante en el sector, apuntan los datos de Pitchbook.
Así, mientras los nuevos gestores aportan 27% del total de fondos de private equity cerrados en Francia desde 2021 y en Reino Unido un 36%, en Alemania son mayoritarios, con una participación superior al 60%, especifican desde el servicio de información y análisis.
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