- ANDRÉS STUMPF Bruselas
Los seis países, entre los que se encuentra España, respaldan avanzar antes en verano en la propuesta de Bruselas de otorgar más poder a ESMA en los mercados.
Europa acelera en busca de la nueva Unión de Ahorro e Inversiones. Las seis grandes economías del euro, Alemania, Francia, Italia, España, Países Bajos y Polonia, han firmado una carta conjunta en la que reflejan su compromiso expreso a apoyar, cuando llegue el momento, una mejora de la convergencia y la eficiencia de la supervisión de los mercados de capitales en toda la Unión Europea.
Se trata de un respaldo muy relevante a la propuesta legislativa que la Comisión Europea presentó en diciembre y por la que busca crear un megasupervisor en los mercados al estilo del papel que tiene el Banco Central Europeo (BCE) en el sector bancario. Si el texto legislativo saliera adelante sin enmiendas, ESMA asumiría la supervisión directa de las entidades cuyas actividades se consideren significativas para la economía o la estabilidad financiera de la UE. Esto incluye a las propias Bolsas y las entidades de compensación, liquidación y depósito de valores.
ESMA seguiría apoyándose en la estructura de las autoridades nacionales de la misma forma en la que el BCE lo hace respecto a los bancos centrales de cada país, pero la coordinación y estructura única permitirían reducir la fragmentación que a día de hoy priva a los mercados europeos de un mayor desarrollo.
"Apoyamos la mejora de la convergencia y la eficiencia de la supervisión de los mercados de capitales en toda la UE, avanzando hacia una supervisión centralizada para 'las infraestructuras de los mercados financieros transfronterizos más sistémicas y relevantes', evitando al mismo tiempo duplicaciones innecesarias o costes adicionales y garantizando que la responsabilidad supervisora y la responsabilidad fiscal vayan de la mano", afirman los ministros de Finanzas de las principales economías de la zona euro en su misiva.
Cooperación reforzada
El acuerdo entre las grandes economías del euro pone a la reforma del mercado en la dirección correcta en lo que se refiere a la supervisión. El Consejo de la UE buscará aprobar por mayoría cualificada la propuesta legislativa lanzada por Bruselas, pero en el pasado ya lo ha intentado y siempre se ha topado con los intereses nacionales como freno.
"Para garantizar que este paso vital se tome con la rapidez necesaria, pedimos la adopción de un Enfoque General en el Consejo para el verano de 2026", sugieren Alemania, Francia, Italia, España, Países Bajos y Polonia, que, con su acuerdo, pasan la presión al resto de países.
Porque la Unión de Ahorro e Inversiones no esperará a nadie. Ante la incapacidad patente de poner a todos de acuerdo para avanzar en ciertos aspectos de la integración, los líderes de la UE pactaron en la última cumbre la posibilidad real de desplegar por primera vez una Europa a dos velocidades a través de lo que se conoce como cooperación reforzada.
"Si para junio no hay progresos suficientes, consideraremos introducir la cooperación reforzada, que permite que al menos 9 Estados miembros avancen de forma más rápida, decisiva y ambiciosa", aseguró Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea.
Contando con el voto de los seis firmantes de la carta, ya sólo haría falta que tres capitales más mostraran voluntad de apostar por el Paquete de Integración del Mercado y Supervisión para que éste iniciara su andadura. Países como Irlanda o Luxemburgo, que han crecido con su propio ecosistema supervisor, han sido los mayores obstáculos.
"Un objetivo central del paquete es eliminar las barreras nacionales y mejorar la distribución transfronteriza de los fondos de inversión, para que los inversores tengan un mejor acceso a los mercados de capitales de la UE y las empresas se beneficien de reservas de capital más profundas", asegura el llamado Big Six de las economías europeas.
La puesta en marcha de la integración supervisora, aunque sea en un primer momento en un formato más restringido de países, generaría un efecto de atracción que, según los expertos, acabaría por incentivar al resto de Estados miembros a incorporarse al sistema centralizado. Así, sería el propio mercado el que ejercería la presión necesaria para acabar con los prejuicios nacionales a la integración señalando a los líderes de aquellos países que opten por quedarse fuera en lugar de derivar la culpa hacia la inmovilista Unión Europea.
Presión a la Comisión por la reforma bancaria
Las grandes economías del euro han aprovechado su carta para reforzar la presión sobre la Comisión Europea, institución a la que piden que acelere el paquete de simplificación bancaria que no tiene previsto lanzar hasta 2027. Alemania, Francia, Italia, España, Países Bajos y Polonia han instado al Ejecutivo comunitario a que tenga lista su propuesta legislativa en algún momento antes de que finalice el presente ejercicio. Es la segunda vez que las capitales instan a Bruselas a acelerar este trabajo después de que los ministros de Finanzas de los Veintisiete lanzaran una petición en diciembre en el marco del Ecofin. De momento, la Comisión no lo considera una prioridad.
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