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Con los mercados a un paso de sus récords, los inversores pueden verse tentados a introducir ajustes en sus carteras de cara al largo y muy largo plazo. .Las previsiones de rentabilidad anual, a diez años vista, se acercan a los dobles dígitos en varias clases de activos.
Los recientes amagos de inestabilidad en los mercados financieros y la cercanía de los principales índices de renta variable a sus récords históricos complican las perspectivas al más corto plazo. Frente a la mayor impredecibilidad al corto plazo, la serie histórica revela el predominio claramente alcista en las inversiones enfocadas al más largo plazo.
A pesar de todas las turbulencias registradas, guerras y pandemia incluidas, "los últimos diez años ha habido muchos choques, pero el mercado global de renta variable ha proporcionado una rentabilidad cercana al 14% anual", tal y como pone de relieve la gestora Pictet.
Fruto de esta persistente subida, los principales índices de renta variable cotizan en zona de máximos históricos, a pesar de los numerosos focos de incertidumbre que afrontan los mercados. Desde la gestora Pictet llaman la atención sobre este contexto complejo: "Ahora nos encaminamos hacia un entorno inestable, pero gestionable, caracterizado por el nacionalismo económico, avances tecnológicos e innovación financiera". En este entorno, "el crecimiento global se mantendrá, pero menos centrado en EEUU y China, con mayor contribución de los sectores manufactureros e inversión relacionada con tecnología".
Los cambios esperados para los próximos años condicionan las rentabilidades previstas en las distintas clases de activos por los analistas de Pictet. La gestora amplía sus perspectivas a diez años vista, y enumera varios activos con rentabilidades que podrían rozar cada año los dobles dígitos.
Bolsa
La renta variable se afianza como una de las inversiones con más rentabilidad esperada a largo plazo. En un mundo cada vez más multipolar, Pictet señala que, "en conjunto, la rentabilidad anual en acciones a nivel global puede ser alrededor del 7% los próximos diez años, convergiendo entre regiones".
Los porcentajes esperados varían a nivel geográfico. Las estimaciones a diez años de Pictet contemplan los retornos anuales más elevados en Bolsa emergente de Asia y de India, ambos con un +8,3% anual. .
Un escalón por debajo se sitúa la Bolsa de la eurozona, con una estimación del +7,9% anual para los próximos diez años; emergentes global y Japón, ambos con un +7,8%.
La renta variable de China y de los mercados desarrollados superaría la barrera del 7%, un nivel al que no llegaría, según los pronósticos de Pictet, Wall Street. La gestora sostiene que "aunque a las acciones de EEUU les irá relativamente bien, respaldadas por el aumento de la productividad, dado su elevado peso en la capitalización del mercado global, tiene sentido diversificar por regiones". Las acciones estadounidenses, dominadoras en las últimas décadas, podrían moderar así sus retornos anuales al 6,9%.
Las subidas más moderadas a diez años vista, de acuerdo con los pronósticos de Pictet, se concentrarían en valores de pequeña capitalización, con un +6,7% esperado, y Latinoamérica, con un +6,4%.
Renta fija
Las pérdidas registradas incluso a largo plazo en varios de los segmentos de la renta fija han sido una de las características más significativas de los últimos diez años. Con la vista puesta ahora en el futuro, Pictet resalta que "en una era de baja rentabilidad, la renta fija resultará atractiva", hasta el punto de que "en determinados segmentos de la renta fija prevemos un rango de rentabilidad anual no muy diferente de la renta variable los próximos diez años".
Así sucede, sobre todo, con la deuda de mercados emergentes en dólares, de emergentes en moneda local, y la deuda corporativa de emergentes. Las tres categorías desglosadas por Pictet parten con una rentabilidad anual esperada del 6,8%-6,7% en los próximos diez años.
Los retornos esperados en varios segmentos de la deuda desarrollada se acercan a estos niveles. Pictet augura rentabilidades del +6,5% en la deuda corporativa high yield de EEUU, del +6,2% en la deuda corporativa high yield de Europa, y del 5,7% en la deuda empresarial con grado de inversión de EEUU.
Dentro de la deuda soberana, Pictet prevé los mayores retornos en los bonos soberanos de Japón, con un +5,2%, seguidos muy de cerca por la deuda soberana europea (+5,1%), y la deuda soberana de EEUU (+5%).
La deuda ligada a la inflación de EEUU, con un +4,6%, se podría quedar rezagada en términos de rentabilidad esperada en los próximos diez años; si bien los retornos más bajos se concentran en la deuda soberana de China, con un +3,2%.
Activos alternativos
La apuesta de Pictet por la diversificación incluye la inclusión de manera significativa en las carteras de activos alternativos a la renta variable y la renta fija. Además de diversificar riesgos, puede contribuir de manera muy significativa a elevar las rentabilidades totales.
El capital privado emerge como la clase de activo más rentable a diez años vista, según las estimaciones de Pictet. La gestora augura un 9,7% de retornos anuales, a un paso de los dobles dígitos.
A una distancia significativa, con un +8,6%, se situaría la inversión inmobiliaria en Europa. El salto, a su vez, también es notable respecto al 7,2% esperado tanto para la deuda privada de EEUU como para la deuda privada europea.
Por debajo del 7%, en un +6,9%, se sitúan las rentabilidades anuales esperadas para las inversiones inmobiliarias en EEUU.
Los gestores de Pictet cifran en un +5,2% los retornos anuales esperados en los hedge funds durante los próximos diez años.
Inversiones más tradicionales como las materias primas y el oro completan las clases de activos desglosadas en sus estimaciones por Pictet. La gestora vaticina rentabilidades anuales del 5% en materias primas y del 4% en oro.
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