- SYLVIA PFEIFER, LAURA PITEL Y RAPHAEL MINDER
Ejecutivos del sector afirman que el objetivo es asegurar más financiación europea así como contratos con los gobiernos.
Varias start up europeas de tecnología de defensa se están preparando para nuevas rondas de financiación este año, mientras las empresas se centran en desarrollar y producir nuevas armas a gran escala para las fuerzas armadas de la región.
Entre las compañías que han anunciado paquetes de financiación en las últimas semanas figuran Frankenburg Technologies, una start up estonia que construye sistemas de misiles antidrón de bajo coste basados en IA, así como las empresas alemanas Tytan Technologies y Quantum Systems.
Con inversiones que alcanzaron un récord de casi 9.000 millones de dólares (7.760 millones de euros), 2025 fue un año excepcional para las rondas de financiación de start up europeas centradas en defensa y tecnologías relacionadas. El último conflicto en Oriente Próximo ha subrayado aún más la urgencia de invertir en la producción de armas y sistemas de defensa más baratos y desarrollados con rapidez, un objetivo central para muchas de estas start up.
Sin embargo, dado que muchas de ellas todavía dependen de que inversores estadounidenses aporten los mayores cheques, los ejecutivos del sector señalan que uno de los principales objetivos este año es atraer capital europeo.
"El objetivo más importante de esta generación en Europa es reconstruir la capacidad de defensa y disuasión del continente... El único capital inherentemente interesado en preservar la libertad y la prosperidad en Europa es el capital europeo", afirma Kusti Salm, consejero delegado de Frankenburg.
A medida que las start up europeas de defensa han ido cerrando rondas de financiación más grandes, una proporción creciente de los fondos en los últimos tres años ha procedido de inversores norteamericanos, que representaron más de un tercio del total el año pasado.
La inversión en tecnología de defensa en Europa también sigue muy por detrás de la de Estados Unidos. Según una investigación reciente de Boston Consulting Group, la inversión de capital de riesgo destinada a defensa en la última década es 8,5 veces mayor en Estados Unidos que en Europa.
Expertos de la industria señalan que estas tendencias muestran la necesidad de aumentar el capital europeo que fluye hacia el sector si la región quiere desarrollar productos de tecnología de defensa escalables.
Sten Tamkivi, socio de Plural, uno de los inversores de Frankenburg, afirma que "el panorama está cambiando", ya que se están creando más fondos dedicados específicamente a tecnología de defensa. Frankenburg desarrolla sistemas de defensa aérea asequibles y planea establecer dos plantas de "producción en masa" dentro de la UE.
No obstante, aunque recaudar cantidades pequeñas de dinero resulta relativamente fácil, encontrar capital privado europeo para rondas de entre 50 y 200 millones de euros sigue siendo "difícil o imposible", explica.
"Ahí es donde reside hoy el problema del mercado: ¿cómo puede Europa financiar esta ambición y este crecimiento más allá de decenas de millones de euros? Para lograrlo se necesitan más fondos de pensiones y grandes reservas de capital", añade.
Directivos de Quantum Systems y de otra destacada start up de drones, Helsing, reconocen la continua dependencia de la región del capital estadounidense.
El grupo de drones de vigilancia Quantum acordó el mes pasado 150 millones de euros en financiación de deuda a largo plazo, respaldada por el Banco Europeo de Inversiones (BEI) y grandes prestamistas comerciales europeos. La empresa cuenta con el apoyo de varios fondos europeos, entre ellos Project A, HV Capital y Balderton Capital, pero también tiene entre sus primeros inversores al estadounidense Peter Thiel.
Florian Seibel, cofundador de Quantum, reconoce a Thiel —cuyo papel como inversor en la empresa de drones de ataque Stark ha sido objeto de críticas en Alemania— el haber respaldado a la compañía en 2019 "contra todo pronóstico".
Ahora que la empresa "analiza los volúmenes y las cifras de crecimiento necesarios para construir una compañía de 100.000 millones de dólares, probablemente también tengamos que buscar algunos fondos estadounidenses para invertir en nuestras próximas rondas", explica Seibel, añadiendo que "no fue posible recaudar estas cantidades únicamente con capital de riesgo europeo o incluso alemán".
Gundbert Scherf, cofundador y co-CEO de Helsing, destaca las persistentes dificultades para conseguir financiación en Europa para empresas centradas exclusivamente en tecnologías militares, debido a las preocupaciones éticas de los inversores. "En el lado del capital, si tuviéramos un acceso más fácil sólo a capital europeo, creo que sería fantástico para construir más compañías con escala, entidades soberanas".
Muchas instituciones financieras europeas "todavía tienen restricciones", explica Scherf, con requisitos de que la tecnología sea de doble uso, en lugar de estar destinada únicamente a fines militares. "Es algo en lo que todavía hay que trabajar más, aunque cabría pensar que ya habríamos avanzado un poco más", señala.
Adam Niewiski, cofundador de OTB Ventures, una firma polaca de capital riesgo cuyas inversiones en defensa incluyen al proveedor de imágenes satelitales Iceye y a Tytan Technologies, afirma que todavía existen riesgos reputacionales asociados a ciertas áreas de la defensa, como los explosivos.
"En términos de reputación es más fácil no tener nada que ver con la guerra ofensiva y explicar por qué estamos invirtiendo en algo que es realmente defensivo, como un productor de interceptores cinéticos para drones, en lugar de algo que realmente está diseñado para matar personas", explica.
A pesar de los desafíos, los expertos señalan que cada vez hay más financiación institucional disponible.
Nadia Calviño, presidenta del BEI, afirma que el préstamo de 70 millones de euros del banco como parte del paquete de financiación de deuda de 150 millones para Quantum Systems ha ayudado a actuar como "catalizador", subrayando su capacidad para "atraer capital privado, algo clave de cara al futuro".
Por otra parte, el Fondo Europeo de Inversiones (FEI) del BEI anunció esta semana que comprometerá 50 millones de euros para un tercer fondo que está recaudando el grupo de capital riesgo Join Capital. La inversión es la mayor realizada hasta la fecha por el FEI en el ámbito de la defensa. Join Capital espera recaudar 235 millones de euros para invertir en 25 start up de tecnología disruptiva en fase inicial.
Fiona Murray, presidenta del Fondo de Innovación de la OTAN, que lideró recientemente la ronda de financiación de 30 millones de euros para Tytan Technologies, afirma que Europa "está empezando a ver" fondos más grandes destinados a apoyar la tecnología de defensa y que es importante que el continente coordine sus esfuerzos.
"Si cada país intentara construir sus propias 30 empresas, todas tendrían una escala insuficiente porque ninguna de ellas podría ser lo bastante grande. Así que tenemos que apoyarnos en nuestra ventaja competitiva y mostrar algo más de disposición a coordinarnos. Y eso es muy, muy difícil."
Sin embargo, el dinero por sí solo no será suficiente. Varios ejecutivos han expresado su preocupación por que los gobiernos sigan gastando más en armas convencionales producidas por los grandes actores establecidos de la región en lugar de invertir en capacidades innovadoras.
En la Conferencia de Seguridad de Múnich del mes pasado, altos funcionarios prometieron financiación para start up de tecnología de defensa tras las crecientes críticas por el gasto en armamento convencional. Seibel, de Quantum, afirma que Berlín no está invirtiendo lo suficiente en sistemas autónomos e IA.
Un informe del think tank Bruegel, publicado el jueves, insta a los gobiernos europeos a mostrar una mayor disposición a establecer acuerdos contractuales con nuevos actores. Sus autores concluyen que la contratación pública de defensa en varios países europeos se dirige principalmente a las 10 mayores empresas, mientras que menos del 30% del volumen total de pedidos suele ir a otras compañías.
Guntram Wolff, uno de los autores del informe y miembro sénior de Bruegel, afirma que las start up "necesitan una señal de que se las considerará en la cartera de pedidos".
Las empresas, añade, "me dicen que, en cuanto consiguen su primer contrato con el ministerio de Defensa, incluso si es de sólo 10 millones de euros, con esos 10 millones pueden ir al mercado y conseguir 100 millones. Esa es la señal que necesitan".
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