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Entre los potenciales inversores en la filial verde figuran firmas de la talla de Adia, Ardian, Blackstone, BlackRock (GIP), Brookfield, CDPQ, CPPIB, GIC, KKR, Norges u Omers.
Las grandes gestoras internacionales de fondos especializados en invertir en infraestructuras están preparando alianzas para pujar en consorcio por Acciona Energía, la división de energías renovables del grupo controlado por la familia Entrecanales, que está valorada en alrededor de 11.000 millones de euros al precio actual (deuda incluida), según coinciden varias fuentes del mercado consultadas por EXPANSIÓN.
Acciona, de la mano de sus asesores, tiene previsto repartir próximamente información adicional sobre el negocio de la filial y sobre algunos de sus proyectos clave entre los potenciales compradores. El objetivo es que los distintos interesados presenten una propuesta no vinculante en la segunda mitad de julio manifestando el porcentaje del capital de Acciona Energía que estarían dispuestos a tomar (minoría, mayoría o 100%) y a qué valoración.
A partir de entonces, la familia Entrecanales, que está abierta a vender la mayoría de Acciona Energía, tendrá que tomar una decisión al respecto de su participación del 91% en la filial. Las indicaciones de valoración que le transmitan los inversores serán claves para que se decida vender o no.
Opa de exclusión
Sea como fuere, se trata de una operación muy compleja solo al alcance de los grandes inversores financieros internacionales que, previsiblemente, tiene que llevar aparejada una opa de exclusión.
Entre los inversores que cuentan con capacidad para abordar una operación de semejante envergadura en la actualidad figuran firmas de la talla de Adia, Ardian, Blackstone, BlackRock (GIP), Brookfield, CDPQ, CPPIB, GIC, KKR, Norges u Omers.
No se descarta la eventual participación de otras gestoras, fondos soberanos o grandes utilities, tanto españolas como extranjeras. Algunos de los inversores que han mostrado interés preliminar están interesados únicamente en algunas geografías del grupo, no en el conjunto.
En el caso particular de España, donde el grupo cuenta con más de 4.000 megavatios (MW), el grueso de la producción de Acciona Energía se vende directamente al mercado (merchant) y no cuenta con contratos de venta a largo plazo (PPA).
Acciona, como avanzó EXPANSIÓN el pasado 11 de mayo, está trabajando con Citi y Goldman Sachs en calidad de asesores financieros para analizar todas las alternativas estratégicas al respecto de su filial verde. El propio José Manuel Entrecanales, presidente de Acciona, reconoció públicamente hace un año que el grupo exploraba opciones estratégicas para la filial de renovables por su marcha irregular en el parqué debido a la volatilidad de los precios de la energía y la incertidumbre regulatoria en varias geografías.
Entre las alternativas figura una opa sobre el 100% de los títulos de la filial para excluirla de cotización, la eventual incorporación de un accionista de referencia, la venta a un tercero, una escisión (spin off) o la fusión con la matriz, opción, esta última, que descartaron los grandes accionistas financieros presentes en el capital de Acciona Energía, según las fuentes consultadas.
El gran objetivo de Acciona con la operación en torno a Acciona Energía es reducir deuda y aliviar las importantes inversiones de capital que tiene por delante.
Acciona figura entre los grupos de infraestructuras que más ha crecido y reforzado todas sus áreas de negocio, en proyectos que, al igual que los de Energía, requieren grandes sumas en aportaciones de capital. En infraestructuras, en los dos últimos años Acciona ha crecido exponencialmente en EEUU con proyectos como la autopista de peaje SR400 de Atlanta en la que, junto a sus socios ACS y Meridiam, ha firmado un préstamo project finance de 7.200 millones de dólares (unos 6.300 millones de euros) sobre una financiación total de 11.000 millones de dólares. En Australia, la multinacional española también ha firmado un préstamo sobre proyecto de 7.240 millones de dólares australianos (unos 4.300 millones de euros) que destinará a la construcción y explotación de la red de alta tensión Central West Orana.
Se trata de activos que se encuentran en una fase muy inicial de construcción que no comenzarán a generar retornos hasta dentro de unos años, al igual que varias plantas desaladoras y otros activos de primera clase como la Línea 6 del Metro de Sao Paulo (Brasil) de unos 2.400 millones de euros de inversión, o el sistema de control de desbordamientos del río Fargo (Dakota del Norte) de 2.700 millones de dólares de inversión. La compañía sigue ganando proyectos, como ocurrió la semana pasada con la mayor autopista de peaje de Nueva Zelanda, otro proyecto de más de 2.000 millones de euros de inversión.
Aunque, Acciona aborda todas estas operaciones con socios, las aportaciones de equity comprometen el apalancamiento del grupo y su ráting financiero. La deuda financiera, la mayor parte corporativa (con recurso) asciende a 12.200 millones de euros al final de 2025. Descontado efectivo y otras líneas de liquidez, la deuda neta del grupo baja a 7.000 millones.
En el caso de Acciona Energía, la deuda bruta está cerca de 4.200 millones de euros, con algo más de 3.600 millones de deuda neta.
Para reducir el endeudamiento y defender el ráting (BBB- por Fitch y BBB por DBRS), Acciona Energía se encuentra inmersa en un plan de rotación de activos mediante el que ha acordado el traspaso de activos valorados en 3.200 millones de euros en los dos últimos años, con 900 millones de plusvalías.
De este total, 1.900 millones de euros se firmaron en 2025 y el precio medio de 1,2 millones por megavatio (MW) supera la media del mercado.
La transacción más importante de Acciona Energía el año pasado fue el acuerdo con Mexico Infrastructure Partners (MIP) para la venta de un 49% de su cartera fotovoltaica de 1.300 megavatios en Estados Unidos y la totalidad de dos parques eólicos en México que suman 321 MW. El valor de la operación, que se cerrará en el segundo semestre, se elevó a 1.000 millones de dólares.
La otra transacción destacada fue un acuerdo con Opdenergy para la venta de 440 MW de activos eólicos, que se valoró en 530 millones de euros, entre otras operaciones menores en Sudáfrica, Perú y Costa Rica.
Recientemente, Acciona Energía ha informado de que mantiene el objetivo de vender activos adicionales por 1.100 millones de euros y de que ha lanzado al mercado ventas por 1.500 MW en distintas tecnologías.
Entre ellas se encuentran el Proyecto Sirocco, en España (361 MW), y el Proyecto Alberto, en Canadá (400 MW).
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