- LEX COLUMN
Stripe es una de las empresas que ha estudiado la compra de forma preliminar.
Aunque la caída de las acciones tecnológicas puede ser la noticia del momento en los mercados estadounidenses, PayPal, siempre pionera en Silicon Valley, ya estaba en crisis antes de ponerse de moda. La ralentización del crecimiento y la amenaza competitiva de la IA empezaron a asustar a sus inversores hace tiempo.
En su punto más bajo este mes, la acción de PayPal cayó casi un 90 % desde su máximo, lo que convierte a la compañía en un posible objetivo de adquisición. Stripe es una de las empresas que ha estudiado la compra de forma preliminar, según ha informado Bloomberg. A pesar de todos sus problemas recientes, PayPal conserva una red masiva y varias marcas de confianza. Sería especialmente valiosa para un comprador que pudiera convertirla en beneficiaria, en lugar de víctima, de la ola de IA.
Entre los posibles interesados se encontrarían sin duda firmas de capital privado. A menudo se ven atraídas por empresas que generan mucho efectivo, y PayPal generó 5.600 millones de dólares de flujo de caja libre en 2025. Pero sería una cifra considerable. Añadir una prima de adquisición del 30% sobre el precio de las acciones en tres meses situaría el valor empresarial de la compañía en unos 68.000 millones de dólares. Esto la convertiría en la mayor compra apalancada de la historia.
Además, la falta de crecimiento de PayPal (los analistas prevén que el EBITDA se reduzca entre 2025 y 2030, según Visible Alpha) la hace menos atractiva para un comprador que busque recuperar un múltiplo considerable de su inversión. Los cálculos de Lex sugieren que un comprador financiero podría alcanzar una tasa interna de retorno (TIR) de dos dígitos, un nivel que no es precisamente el objetivo de la mayoría de las empresas.
Es cierto que podrían aumentar sus beneficios mediante acuerdos más complejos que implicaran la venta de divisiones individuales, como el negocio de procesamiento de pagos Braintree o la app Venmo, un básico en los smartphones de los consumidores estadounidenses que se transfieren pequeñas cantidades de dinero entre sí. Pero la situación económica sería más atractiva para un negocio rival de financiación al consumo, uno con mayores posibilidades de revitalizar el negocio principal de PayPal.
El botón de pago de PayPal fue revolucionario en los inicios del comercio electrónico. Sin embargo, la compañía perdió cuota de mercado a medida que las compras online se trasladaron a los teléfonos móviles y surgieron nuevos competidores como Apple Pay. Ahora, ejecutivos como John Collison, cofundador de Stripe, predicen una mayor transformación a medida que los consumidores delegan las compras en agentes de IA. Es más probable que los consumidores confíen en una marca conocida como PayPal o Venmo.
Stripe es, en varios sentidos, una apuesta lógica. Los analistas de Mizuho señalan la escala adicional de procesamiento de pagos que podría obtener a través de Braintree y un interés mutuo en las stablecoins.
Sin embargo, otras empresas también están apostando por el comercio con IA. Hay empresas que ya están desarrollando agentes, como OpenAI, y otras que planean crear superapps financieras, como xAI de Elon Musk. Lo que les falta en experiencia financiera real lo compensan con dinero. Musk cofundó una de las empresas que finalmente se convirtió en PayPal, hasta que fue destituido en su luna de miel. Recomprarla podría brindar cierta sensación de cierre.
El ex CEO de PayPal, Alex Chriss, fue destituido porque la compañía no estaba cambiando con la suficiente rapidez; ahora, mientras su sucesor, Enrique Lores, se prepara para asumir el cargo de consejero delegado en marzo, parece seguro que el grupo experimentará una transición rápida. Como pionero en transacciones rápidas que satisfacen a ambas partes, PayPal no debería tener problemas para aprovechar el boom de M&A.
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