- LEX COLUMN
Las reservas aún abundantes y la mayor capacidad de reacción de los productores y consumidores han permitido que el mundo esté mejor preparado para enfrentar la disrupción.
Si pregunta a los veteranos de la industria, le dirán que el mercado petrolero no es muy flexible. El diésel y la gasolina tienen que encarecerse mucho antes de que la gente frene en seco. Y en cuanto al suministro, se necesita mucho tiempo para que los precios más altos del petróleo impulsen la producción. Por eso, puede parecer extraño que el conflicto en Irán aún no haya provocado una gran crisis del combustible.
En teoría, incluso una pequeña fluctuación debería disparar los precios, por no hablar de un conflicto que ha cerrado la ruta marítima por la que fluye una quinta parte del petróleo. La realidad es que el impacto se ha amortiguado en cierta medida gracias a los excedentes acumulados antes del inicio de la guerra.
Si se descuentan los pocos buques que se aventuran a cruzar el estrecho de Ormuz y los flujos que se han redirigido a través de oleoductos, la Agencia Internacional de Energía sugiere que el conflicto eliminó unos 14 millones de barriles diarios del suministro mundial de crudo y productos derivados en abril, de un mercado que solía alcanzar los 105 millones de barriles diarios. Pero antes de eso, la oferta superaba a la demanda en 3,5 millones de barriles, según Wood Mackenzie, lo que reduciría el déficit real a unos 10-11 millones de barriles, una cifra más manejable.
La abundante producción también significó que el mundo entró en esta crisis con grandes reservas de petróleo. Esas reservas se están agotando rápidamente. La Administración de Información Energética de Estados Unidos estima que en el segundo trimestre se habrán empleado más de 6 millones de barriles diarios de las reservas mundiales.
Sin embargo, lo más sorprendente son los focos de flexibilidad imprevistos que han surgido durante esta crisis. Ante la disrupción, los países no pertenecientes al Golfo Pérsico han logrado aumentar su producción de petróleo en aproximadamente un millón de barriles diarios, según Rystad Energy. Parte de este aumento será temporal, resultado del aplazamiento del mantenimiento programado en las plantas de producción. Y en algunos aspectos, el mercado es, de hecho, más flexible que en crisis petroleras anteriores: los productores de petróleo de esquisto de Estados Unidos, por ejemplo, pueden entrar en producción más rápido que los de petróleo convencional.
La demanda, generalmente considerada bastante inflexible, también parece haberse reducido ligeramente. En abril, el mundo consumió 3 millones de barriles menos al día que un año antes, en gran parte debido a la paralización de las plantas petroquímicas asiáticas. Y eso a pesar de que el crudo Brent costaba 92 dólares el barril, mucho menos de los 200 dólares al valor actual del dinero que se necesitaron para estabilizar el mercado durante la crisis financiera de 2008.
Esto tiene que ver con la evolución de los consumidores de petróleo: las economías emergentes, más sensibles a los precios, representan ahora más de la mitad del mercado. Además, el reciente crecimiento de la demanda ha sido impulsado por la aviación y la industria petroquímica. Ambos sectores son más sensibles a los precios del combustible que el transporte por carretera: la aviación es un sector más discrecional, sobre todo en lo que respecta al turismo, que muchos otros tipos de transporte de mercancías. Y los clientes de la industria petroquímica podrían encontrar más de lo que necesitan en las plantas estadounidenses que funcionan con gas natural barato.
En resumen, las reservas aún abundantes y la mayor capacidad de respuesta de algunos productores y consumidores parecen haber permitido que el mundo esté mejor preparado que antes para afrontar una perturbación en el mercado petrolero. Pero, por supuesto, esto aguantará mientras duren las reservas. Llegado un punto, incluso estos nuevos amortiguadores se desgastarán. Se trata de un alivio temporal, aunque bienvenido.
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