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El inversor en La Liga cae un 9% al presentar sus resultados y acumula un desplome del 41% en un año.
La relativa estabilización del mercado al calmarse el precio del petróleo no ha llegado a los accionistas de las gestoras de capital riesgo. La cotización de CVC Capital Partners se desplomó ayer casi un 9% en la Bolsa de Ámsterdam tras presentar sus resultados de 2025. EQT y Partners Group vivieron declives más suaves en las bolsas europeas, mientras que KKR, Apollo, Blackstone, Carlyle y Ares sufrían descensos de alrededor del 2% a media sesión en Wall Street.
El sector agudiza así una clara tendencia negativa. CVC, que salió a Bolsaa 14 euros por acción en 2024 y llegó a superar los 23 euros en febrero de 2025, acumula una corrección del 41% en los últimos doce meses y cotiza a menos de 11 euros.
Dos son los problemas de la industria del private equity, según los analistas.
El primero es la dificultad de vender las empresas que los fondos tienen en cartera a precios atractivos (o simplemente poder venderlos), por la floja actividad de M&A y de salidas a Bolsa.
Los resultados de CVC reflejan ese entorno. Según Citi, esta firma solo va a cobrar entre 600 y 700 millones de euros en comisiones de éxito (porcentaje de las plusvalías en una venta que se lleva la gestora) en 2026 y 2027, frente a una previsión anterior de 1.000 millones.
"CVC espera ahora que las ganancias de su fondo VIII [que ha invertido en la Liga española y en Neolith, entre otros activos] no lleguen hasta 2028/29, lo que tiene sentido y es más realista, por la dureza del entorno", según Citi. A su vez, esto puede retrasar la recaudación de nuevos fondos.
El segundo problema es la elevada exposición al software, especialmente de los fondos de crédito de las gestoras estadounidenses.
Goldman Sachs estimaba ayer que los inversores minoristas podrían retirar entre 45.000 y 70.000 millones de dólares de esos fondos en los próximos dos años por miedo a que la IA provoque impagos en los servicios tecnológicos.
Por tanto, solo un repunte del M&A y una clarificación del futuro de la IA permitirá el rebote bursátil del private equity.
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