- VIOLETA N. QUIÑONERO Madrid
- Los bonos soberanos borran todas las ganancias de 2026
- Los fondos de energía y los monetarios en dólares ganan con la guerra
Las rentabilidades de la deuda soberana se tensan como respuesta a un reajuste de las expectativas de un aumento del precio del dinero.
Los precios del petróleo y el gas no dejan de escalar en un conflicto que cada vez parece más lejos de acabar. Y, pese a lo llamativo de las caídas en renta variable, la renta fija es el mercado que más sufre el shock energético, sobre todo la deuda pública. Desde que empezó la guerra, las ventas de los principales bonos soberanos han sido generalizadas e intensas y han disparado las rentabilidades de los títulos (que se comportan de forma inversa al precio). Esta ola de ventas responde a un reajuste de las expectativas sobre la política monetaria, como un efecto colateral del aumento de los precios de las materias primas energéticas y el miedo a la inflación.
Desde Renta 4, Natalia Aguirre, directora de análisis y estrategia, estima que los precios del barril podrían alcanzar los 130 dólares si la guerra se prolonga. Ayer el barril rondaba los 110 dólares. El shock energético amenaza con volver a despertar la inflación. "Mientras el crudo se mantenga en niveles altos, en torno a los 100 dólares, las presiones inflacionistas seguirán condicionando tanto la política monetaria como la evolución económica", explica Manuel Pinto, analista de XTB.
Los bancos centrales ya se han pronunciado. El miércoles, la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios en el 3,5% y enfrió las perspectivas de nuevas rebajas de tipos en los próximos meses. Ayer, el Banco Central Europeo también sostuvo los tipos en el 2% (ver pág. 13) y revisó al alza sus proyecciones de inflación para este año, hasta el 2,6%. Su presidenta, Christine Lagarde, avisó que harán "lo que sea necesario" para estabilizarla. Algunos expertos descuentan que el BCE ejecutará dos subidas de los tipos de interés este año.
"Este escenario está haciendo que haya mucha más dispersión en los mercados de renta fija", apunta Ignacio Cantos, socio director de inversiones de atl Capital.
La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años escala hasta el 4,26% y se acerca al rendimiento máximo del año. El bund alemán acerca su rendimiento a niveles máximos desde 2011, en 2,95%. La deuda pública de los países periféricos de Europa sufre aún más, dados sus mayores niveles de endeudamiento. Los bonos de Italia y España se mueven en rentabilidades máximas de hace un año, en el 3,77% y 3,46%, respectivamente. "Los países con fundamentales algo más débiles siempre sufren más. No se trata de un riesgo idiosincrásico. Alemania per se tiene unos niveles de endeudamiento más bajos, por eso, sufre menos", explica Cristina Gavín, responsable de renta fija en Ibercaja Gestión.
"Para un perfil conservador, lo más sensato es no reaccionar de forma impulsiva ante el ruido de mercado. Conviene priorizar la liquidez, la calidad crediticia, la diversificación y evitar duraciones largas", recomiendan desde Santalucia AM.
En este contexto, Ibercaja lanzó ayer un fondo de deuda pública, para aprovechar "el repunte que ha sufrido la curva de tipos como respuesta a la inflación", explica Jorge Urriza, responsable de Estrategia-Dirección de Negocio de la entidad. El fondo estará gestionado de forma activa lo que permitirá deshacer la cartera con una nueva estrategia, si el conflicto se tensiona y perjudica a la inflación y a las políticas monetarias.
Renta variable
Las caídas en renta variable han sido moderadas hasta ahora y se han producido más por una rotación sectorial, explica Aguirre .
Por regiones, los expertos señalan a Asia y Europa como los mercados más afectados, por su mayor dependencia energética. Por sectores, el turismo sufre por el aumento del coste del combustible. En paralelo, el consumo discrecional y el lujo se ven afectados por el enfriamiento del consumo global y la menor confianza económica, explica Pinto. También padecen aquellas industrias más dependientes de la financiación.
El oro, que no está actuando como refugio en esta crisis, cae un 13% desde que comenzó el conflicto, por su vinculación al mercado de divisas.
Los bonos soberanos borran todas las ganancias de 2026El carrusel de diez bancos centrales de la semana apunta a un 9-1Los tres rangos previstos en Bolsa, deuda, euro y oro en función del petróleo Comentar ÚLTIMA HORA-
02:29
Santander Brasil anuncia a Gilson Finkelsztain como su nuevo director presidente
-
02:15
Adrià se pone a prueba en Mirazur
-
02:09
La tenacidad y honestidad de Eva Gevorgyan
-
01:56
Los bancos centrales compran más oro en pleno conflicto
-
01:34
Las promotoras caen en Bolsa por el temor al alza de tipos