- CARMEN ROSIQUE @crosique11
Los analistas consideran que la cotización de BBVA no refleja el elevado retorno sobre el capital tangible (Rote) de la entidad, que es superior a la media de sus rivales, y destaca su diversificación como México como joya de la corona.
Tras meses de tensiones corporativas por el intento fallido de adquisición, el equipo de análisis de Banco Sabadell señala al banco presidido por Carlos Torres como su favorito del sector en un informe enviado a clientes. Le dan un potencial alcista superior al 20%, hasta los 22,73 euros por acción.
Los expertos consideran que la cotización actual de BBVA no refleja el elevado retorno sobre el capital tangible (Rote) de la entidad, que es superior a la media de sus comparables.
Sabadell destaca la sólida diversificación geográfica de BBVA, con México como la joya de la corona.
El banco es líder indiscutible en el país azteca con una cuota de mercado del 25,6% en crédito, lo que le permite marcar las dinámicas de precios en un entorno donde el rendimiento del crédito multiplica por siete el coste de los depósitos, según el informe del analista Javier Esteban.
Estima que el beneficio neto ajustado en México crecerá a una tasa anual compuesta del 6,5% entre 2025 y 2028.
El as en la manga: Turquía
Uno de los puntos más interesantes del análisis es la valoración de la filial turca, Garanti. Aunque el país sigue siendo poco previsible, Sabadell destaca que una potencial desinversión podría aflorar un valor sustancial.
Vender Garanti a precios de cotización permitiría liberar unos 10.000 millones de euros de capital (aproximadamente 310 puntos básicos de Cet1), lo que generaría un exceso de capital no contemplado en las valoraciones actuales y añadiría un 8% extra al precio objetivo.
Estabilidad
El negocio en España le aporta visibilidad y estabilidad. Sabadell proyecta un crecimiento del beneficio del 5,1% hasta 2028, impulsado por un dinamismo en volúmenes y un margen de intereses que debería avanzar a un ritmo del 4% anual.
Respecto a América del Sur, se perfila como un motor de alta velocidad, con una previsión de crecimiento del beneficio del 18% gracias a la eficiencia de costes y la mejora de ingresos.
Retribución al inversor récord
En términos de rentabilidad para el accionista, BBVA se posiciona en la cúspide. La entidad prevé destinar 36.000 millones de euros a retribuir a sus inversores entre 2025 y 2028 (un 34% de su capitalización actual) mediante dividendos y recompras de acciones. Sabadell es más optimista y cree que hay margen para elevar las recompras hasta los 16.000 millones de euros.
Mejor que Santander
El informe señala un cambio de momentum respecto a su principal rival, Santander.
Mientras que la entidad presidida por Ana Botín podría perder impulso tras el reciente flujo de noticias de suCapital Markets Day, BBVA cotiza a niveles más atractivos.
BBVA ofrece un Rote estimado para 2026 que es 140 puntos básicos superior al de Santander, lo que, sumado a que se ha quedado atrás en Bolsa, ofrece un punto de entrada óptimo para el inversor.
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