- INÉS ABRIL
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El negocio en España crece más que en Europa por el apetito corporativo. Las operaciones en Bolsa y las fusiones y adquisiciones impulsan la actividad.
Santander ha engrosado un 62% su bolsa de comisiones por asesorar operaciones de banca de inversión en España en los nueve primeros meses del año. JPMorgan la ha elevado un 18% y Citi, un 53%. Las empresas han dado rienda suelta a su apetito por hacer transacciones y los bolsillos del sector lo están festejando.
La actividad en España se está comportando mucho mejor que en Europa, según fuentes del sector. Los ingresos por comisiones rozan los 1.090 millones de euros. Es un alza del 19%, según los registros de Dealogic, y eso que los datos son todavía preliminares y faltan transacciones por computar.
Santander, JPMorgan y Citi lideran el ránking de la banca de inversión en la suma de todos los negocios, desde las fusiones y adquisiciones (M&A), hasta las operaciones en el mercado bursátil, pasando por los préstamos y las colocaciones de bonos. Suman 303 millones entre los tres, casi un 50% más que el ejercicio pasado por estas mismas fechas.
Crecimiento
"El mercado español de banca de inversión mantiene un nivel de actividad muy relevante en 2026, aunque con una dinámica algo diferente a la de años anteriores", explica Ignacio Domínguez-Adame, responsable de Santander Corporate & Investment Banking (CIB) en Europa.
"Estamos viendo un menor número de operaciones, pero de mayor tamaño, en un entorno en el que sigue habiendo apetito inversor, tanto doméstico como internacional, y capacidad para financiar y ejecutar grandes transacciones", añade el directivo de Santander.
El banco español está viviendo uno de sus mejores años. En parte es por la propia actividad del grupo. Santander ha dado un fuerte impulso a su banca de inversión en los últimos años y una consecuencia es que ahora tiene una presencia global de calado en mercados tan relevantes como Estados Unidos. Eso le ha permitido asesorarse a sí mismo en la compra de Webster, la mayor operación de M&A del año de una empresa española.
La banca de inversión de Santander se ha quedado las comisiones que hace unos años hubieran ido a otro asesor. Ya no es así. También ha elevado su carga de trabajo con otras empresas y ha profundizado las relaciones con ellas por su mayor capacidad geográfica y de producto. Eso le ha permitido superar los 129 millones en ingresos por comisiones en España en los nueve primeros meses del año.
"Santander ha liderado algunas de las principales transacciones del año, como el cierre de la venta de Urbaser por parte de Platinum a EQT y Blackstone, la adquisición de MasOrange por Orange, la venta de la filial de Iberdrola en México a Cox o la adquisición de UAX por Cinven", apunta Domínguez-Adame.
Intensidad bursátil
En contra de lo visto en los últimos años, las compañías también han resucitado su apetito por hacer operaciones en el mercado bursátil. "Estamos viendo una reactivación clara", afirma el directivo de Santander CIB.
"España ha sido el mercado europeo más activo en salidas a Bolsa y Santander ha liderado todas las OPV realizadas hasta la fecha en nuestro país, entre ellas Digi y TSK. Además, ya estamos trabajando como coordinadores globales en otras operaciones que podrían llegar al mercado", continúa.
JPMorgan se sitúa en segundo lugar del ránking de Dealogic. Ha recaudado 93,5 millones en honorarios y el crecimiento es del 18% a pesar de que el año pasado se destacó especialmente y era el primero de la clasificación al terminar el tercer trimestre.
El banco estadounidense tiene dos fortalezas: el M&A y las operaciones en Bolsa. Son los dos negocios que mejor se han comportado en 2026 y eso le ha dado alas. JPMorgan ha estado en las dos mayores operaciones de compra del año, Webster y Urbaser, y en las mayores transacciones bursátiles, con Naturgy, los Escribano y Merlin como clientes.
"Está siendo un año de importante actividad en todos los sectores y mercados. Con operaciones notables y de tamaño. Seguimos viendo un mercado constructivo con acceso a financiación para apoyar transacciones y la operativa de las compañías, a pesar del encarecimiento de la deuda", explica Ignacio de la Colina, presidente y consejero delegado de JPMorgan en España y Portugal.
Citi ocupa la tercera posición, pero cada vez más cerca de los puestos más altos. Con más de 80 millones de euros en ingresos por comisiones, el banco se consolida como uno de los más constantes en el podio.
Fortaleza
"La actividad en España es un claro reflejo de la fortaleza de las empresas españolas, no solo para liderar operaciones corporativas, sino también para ser objeto de deseo por un buen número de inversores nacionales e internacionales", destaca Jorge Ramos, responsable de Banca de Inversión de Citi en España y Portugal.
El banquero apunta al M&A como propulsor de negocio. Es la actividad protagonista del año y aporta cerca del 50% de los ingresos por comisiones, asegura. Citi ha hecho las operaciones más relevantes, con Urbaser, la venta de Allfunds y la desinversión de Iberdrola en México a la cabeza.
Goldman Sachs también está pidiendo paso. La entidad ha duplicado sus comisiones hasta los 72,5 millones en 2026 gracias a las fusiones y adquisiciones y a la Bolsa. Es el cuatro del ránking. BBVA está detrás, con 54,7 millones, y cierra el top 5.
Morgan Stanley, Barclays, Deutsche Bank, BNP Paribas y Centerview se reparten el resto de las posiciones del ránking de los 10 bancos de inversión más activos.
Optimismo
Las previsiones para el negocio son buenas en el futuro más inmediato. "De cara al último trimestre del año, y pensando ya en 2027, seguimos siendo positivos y creemos que el nivel de actividad seguirá elevado. Vemos muchas ganas de llevar a cabo operaciones corporativas y de consolidación sectorial, así como de aprovechar la fortaleza actual de las empresas españolas", anticipa Ramos.
JPMorgan ve dos tendencias. "En las últimas semanas hay un posicionamiento algo más prudente de los inversores públicos, a la espera de la evolución del conflicto en Irán, pero sin afectar de la misma forma al mercado de capital privado ni a las operaciones estratégicas con visión de largo plazo".
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