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En 1991, escribió un libro defendiendo su estrategia que se vende por 2.000 dólares. Su fondo, Baupost, gestiona 23.500 millones y logró una rentabilidad anual del 20% en sus primeros 26 años.
"La inversión en valor (value) es algo que se lleva en la sangre. Es genético". Pocos gurús de los mercados son más devotos de esta estrategia que Seth Klarman, que considera el growth una filosofía con la que se acaba perdiendo dinero porque se paga "un precio excesivo".
Esta férrea defensa de sus posiciones ha dado al financiero grandes resultados. Bajo su dirección, el hedge fund Baupost ha pasado de gestionar 27 millones de dólares en 1982 -año de su fundación- a manejar 27.400 millones.
Su buen ojo a la hora de invertir le ha valido el apodo de el oráculo de Boston, ciudad en la que ha desarrollado gran parte de su carrera profesional, alejado del bullicio y los focos de Wall Street.
Klarman acabó en la ciudad de Massachusetts tras pasar por la Escuela de Negocios de Harvard, donde estudió con destacados ejecutivos norteamericanos, como Jamie Dimon, y trabajar en Mutual Shares. Uno de sus antiguos profesores de la universidad lo reclutó para gestionar el family office de cuatro familias adineradas, que se acabaría convirtiendo en su actual fondo de cobertura.
Desde sus primeros años, adoptó un enfoque conservador, muy influenciado por Benjamin Graham y con algo tan sencillo como el margen de seguridad como criterio innegociable en sus operaciones. Básicamente consistía en que, si una acción valía 100 dólares, según sus estimaciones, solo la adquiría si cotizaba a 70 u 80 dólares.
Obra de cabecera
Klarman profundizó en este y muchos otros conceptos en Margin of Safety (1991), libro de 249 páginas que se ha convertido en una preciada obra de coleccionista. Algunas webs lo tienen en venta por 4.500 dólares.
En bibliotecas universitarias aparece como uno de los libros con más listas de espera y hay quien ha llegado a ponerlo en alquiler por 75 dólares a la semana.
Una de las ideas en las que más hace hincapié en la obra, y que ha aplicado a lo largo de su trayectoria, es la preservación de liquidez para aprovechar oportunidades. Klarman ha llegado a tener el 50% de su cartera en efectivo, aunque normalmente esta cifra se ha movido en el 30%.
Este enfoque le sirvió para tomar posiciones en valores muy castigados por la crisis financiera de 2008.
Comprar barato
La búsqueda de grandes descuentos ha llevado a Klarman a apostar por empresas que generaban dudas entre el resto de inversores y que, a priori, podría parecer contradictorio con su filosofía de limitar riesgos.
Por ejemplo, compró bonos de Texaco después de que la compañía entrara en quiebra, pero no por insolvencia, sino por una sentencia judicial.
El mercado entró en pánico y vendió su deuda muy barata, mientras que Klarman elevó su exposición porque apostaba a que la compañía pagaría, como así fue.
Hizo algo parecido con John B. Sanfilippo & Son, una distribuidora de frutos secos y dulces cuya solvencia para pagar covenants de deuda estuvo en duda en 2007. Desde entonces, el valor del grupo se ha multiplicado por 8.
Históricamente, su mayor posición ha sido News Corp, el imperio mediático de Rupert Murdoch. Bajo su óptica, la empresa es atractiva por su fuerte generación de caja, aunque su margen de beneficio fuera bajo.
Hasta 2015, Baupost solo sufrió pérdidas en 1998 y 2008, pero en la última década ha cerrado tres veces en números rojos, aunque estos nunca han superado el 5%.
Caballos y política
La hípica es la otra gran pasión de Klarman. Sus caballos tienen una tasa de victorias del 28% y han amasado 63,5 millones de dólares en premios.
Sus purasangres tienen la particularidad de tener nombres financieros, como Currency Swap o Economic Model, aunque su montura más exitosa es Bricks and Mortar (Ladrillos y mortero).
Klarman ha sido históricamente donante del Partido Republicano, pero desde la irrupción de Donald Trump en 2016 tan solo ha apoyado económicamente a candidatos demócratas o independientes.
"No está en absoluto calificado para el cargo más alto del país", ha dicho el gurú del actual inquilino de la Casa Blanca.
Las cifras
1.500 millones de dólares
El patrimonio de Seth Klarman, según 'Forbes'. Su mejor año en ingresos fue 2016, cuando obtuvo 200 millones de dólares.
200.000 dólares
El precio que pagaron Seth Klarman y su socio William H. Lawrence por 'Bricks and Mortar', su caballo más exitoso.
¿Quién es?
Seth Andrew KlarmanNueva York (EEUU)
21/05/1957
Trayectoria
Criado en el seno de una familia judía, estudió Economía antes de cursar un MBA en Harvard Business School. Durante años trabajó en Mutual Shares, donde abrazó la inversión en valor. Poco después de acabar los estudios fue reclutado para gestionar los 27 millones de dólares del hedge fund Baupost.
Dejó huella por...
Multiplicar por 1.000 el dinero que gestiona el fondo Baupost, hasta los 27.400 millones de dólares, aplicando una estrategia muy precavida. Además, escribió 'Margin of Safety' (1991), un exitoso y respetado libro sobre la inversión 'value'.
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