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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
La volatilidad se dispara en Solaria. Los bandazos en Bolsa se han agravado con los resultados publicados y los continuos movimientos de los bajistas. La semana, advierten los analistas, concluye aún con dos grandes focos de incertidumbre en el horizonte que seguirán generando "volatilidad".
La empresa de energías renovables encadena ya tres jornadas de vértigo en Bolsa. Las dos primeras adquirieron un rotundo sesgo negativo. El miércoles perdió un 5,86%, y ayer se dejó otro 6,47%. La sesión de hoy da un respiro a sus inversores, al anotarse subidas de hasta el 7% en el Ibex.
Gráfico Dia SolariaLa cotización de Solaria "hoy recupera parte del terreno perdido, pero la compañía seguirá sujeta a una alta volatilidad", advierten los analistas de XTB.
La montaña rusa que protagoniza la cotización de Solaria refleja la acumulación de novedades que afectan de lleno a la empresa de energías renovables. El descalabro del 5,86% del miércoles tuvo como detonante el plan barajado por el Gobierno para abaratar los precios de la energía.
Un día después, el jueves, las acciones de Solaria añadieron a la presión sobre los precios energéticos la acogida bajista que otorgó el mercado a la publicación de sus resultados.
La "incertidumbre en el horizonte" de Solaria lleva a los analistas de Renta4 a catalogar como "mixtos" los resultados publicados por el grupo del Ibex. Los expertos de Bankinter coinciden en resaltar que "la lectura de los resultados es positiva pero los inversores continúan pendientes de dos aspectos clave", los dos focos de incertidumbre que afronta la compañía tanto en su negocio energético como en el de los centros de datos.
Precios de la energía
Los posibles topes a los precios de la energía podrían poner en peligro los objetivos avanzados por Solaria para la segunda mitad del año. Aránzazu Bueno, analista de Bankinter, pone de relieve que "la compañía espera beneficiarse de unos precios eléctricos sustancialmente superiores a los de 2025, con precios solares capturados en el tercer trimestre un 75% por encima de los registrados un año antes".
Las medidas que plantea ahora el Gobierno para reducir los precios de la energía afloran la "posible reintroducción de la excepción Ibérica, mecanismo creado en 2022 para hacer frente al incremento de los costes energéticos", como apunta Eduardo Imedio, analista de Renta4.
La medida, en el caso de materializarse, afectaría especialmente a Solaria. Eduardo Imedio explica que "limitar el precio marginal en las horas en que los ciclos combinados fijan el precio reduciría la rentabilidad de los activos merchant (con expisición directa al mercado) y comprimiría los diferenciales entre horas de carga y descarga, reduciendo los ingresos por arbitraje de las baterías".
Solaria, añade el analista de Renta4, "es especialmente vulnerable por su creciente exposición merchant y por un plan de BESS (almacenamiento de 1.200 MWh en construcción) cuya rentabilidad, con un payback actual de tres años, depende en cierta medida de esos diferenciales".
Precisamente su capacidad de almacenamiento (BESS) ha sido "clave" en "la mejora operativa del primer semestre" reflejada en los resultados publicados ayer, destaca Aránzazu Bueno, analista de Bankinter.
Por todo ello, la analista de Bankinter considera crucial "la evolución del marco regulatorio en España" sobre las "posibles medidas de intervención sobre el mercado eléctrico orientadas a mitigar el impacto de los elevados precios del gas en el pool eléctrico".
Centros de datos
La incertidumbre regulatoria vigente no solo afecta al negocio eléctrico de Solaria. La analista de Bankinter también incide en la trascendencia de "la evolución del marco regulatorio en España en materia de centros de datos".
Las últimas medidas planteadas por el Gobierno han activado la alarma en el sector, al considerar que las limitaciones podrían frenar drásticamente su crecimiento. Solaria no sería una excepción, tomando en consideración el rápido incremento de sus cifras en este área.
El segmento de infraestructuras vinculadas a centros de datos de Solaria "generó 100 millones de euros de ingresos en apenas seis meses, una cifra que ya supera en un 34% la facturación obtenida durante todo 2025", subraya Aránzazu Bueno.
El furor inversor por las temáticas relacionadas con la IA, como los centros de datos, había dado alas a la cotización de Solaria. El borrador del nuevo Real Decreto, cuya aprobación está prevista para octubre, enfría el optimismo. Eduardo Imedio, analista de Renta4, destalla que el borrador "establece dos requisitos principales: primero, la cobertura de al menos el 80% del consumo con generación renovable (autoconsumo o PPA) bajo correlación horaria; y segundo, una antigüedad máxima de 18 meses de las instalaciones de generación asociadas respecto a la entrada en operación del centro de datos".
Tomando en consideración estos requisitos sobre el caso concreto de Solaria, el analista de Renta4 apunta que "si bien su cartera en construcción le permitiría cumplir el requisito de antigüedad, la correlación horaria plantea una dificultad estructural para la tecnología fotovoltaica. En su argumentación señala que "garantizar el 80% de cobertura en horas nocturnas exige almacenamiento de larga duración y un sobredimensionamiento significativo de la capacidad solar, lo que eleva el capex por MW, comprime la rentabilidad de los proyectos e incrementa el riesgo de retrasos o cancelaciones en su desarrollo".
Firmas bajistas
La doble incertidumbre regulatoria que afronta Solaria, sobre los precios eléctricos y sobre los centros de datos, promueve los continuos ajustes de posiciones de las firmas bajistas. No en vano Solaria es la única empresa del Ibex con posiciones cortas significativas, superiores al 0,50% del capital, de siete entidades distintas
Al frente de todas ellas se sitúa JPMorgan Asset Management, al tener acciones de Solaria tomadas a préstamo, con el objetivo de sacar partido a eventuales caídas, equivalentes a un 1,33% de sus títulos.
En medio de la incertidumbre regulatoria reinante, y de los bandazos registrados en las acciones de Solaria, los últimos ajustes de posiciones comunicados por los bajistas adoptan un signo desigual.
Los registros de la CNMV reflejan que con fecha 23 de septiembre Marshall Wace ha elevado su ofensiva bursátil contra la empresa del Ibex desde el 0,82% previo hasta el 0,92% actual. Por el contrario, también con fecha 23 de septiembre, AHL Partners notificó un repliegue en sus posiciones cortas, al pasar del 0,68% anterior al 0,58% actual.
Perspectivas
La indefinición que trasladan los últimos movimientos de las firmas bajistas es extensible a las recomendaciones que emiten los analistas. Los de XTB auguran que las acciones de Solaria prolongarán su periodo de elevada "volatilidad".
La cautela propia de este clima de incertidumbre se combina también con la tentación de comprar en las caídas. Eduardo Imedio, analista de Renta4, indica a modo de conclusión que "consideramos que las recientes caídas comienzan a ofrecer niveles atractivos de entrada en el valor. No obstante, la creciente incertidumbre en torno a sus dos principales vectores de crecimiento, el almacenamiento y los centros de datos, nos lleva a mantener una postura prudente".
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