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La gestora pronto debería poder centrarse en el crecimiento, en lugar de en problemas del pasado.
Las fiestas en St James's Place (SJP) ya no son tan bulliciosas como antes. Ejecutivos y asesores de la mayor gestora de patrimonios de Reino Unido se reunieron esta semana en un lujoso hotel de Hertfordshire para su conferencia anual, pero el foco estaba más en los negocios que en el placer: adiós a los invitados famosos, hola a las mesas redondas. Esto encaja con el espíritu del mercado: SJP es una de las acciones con peor rendimiento del FTSE 100, con una caída del 20% en lo que va de año.
Los inversores temen que la empresa pueda tener dificultades para retener a dos grupos importantes: clientes y asesores. En la era de la IA, los primeros podrían verse atraídos por los chatbots que ofrecen soluciones financieras complejas de forma gratuita: una encuesta realizada por la Autoridad de Conducta Financiera a principios de este año reveló que casi una quinta parte de los encuestados ya utilizaba la IA para gestionar sus finanzas. Los asesores, por su parte, se enfrentan a la creciente tentación de abandonar el barco debido a los cambios en las remuneraciones y la creciente competencia de firmas como Söderberg, respaldada por KKR.
Ambos grupos están, por supuesto, vinculados. El principal atractivo de gestoras de patrimonios como SJP y Rathbones no reside tanto en su singular capacidad de inversión como en el prestigio y la tranquilidad que supone contar con un asesor dedicado exclusivamente a velar por sus intereses. La "sociedad" de unos 5.000 asesores de SJP es, por lo tanto, su mejor defensa contra la IA, y también contra los numerosos bancos que intentan irrumpir en el sector de la gestión de patrimonios.
Esto significa que es fundamental para SJP mantener el apoyo de sus socios. La salida en julio de dos de sus firmas más importantes —SJP opera con un modelo similar a las franquicias— provocó una caída del precio de las acciones del 8%. Su consejero delegado, Mark FitzPatrick, lleva años intentando reformar la cultura y las comisiones de la empresa, una reforma que probablemente sea mejor recibida por los clientes que por los asesores, muchos de los cuales prosperaron con el viejo sistema.
Volver al antiguo régimen de comisiones opacas y regalos de lujo para los asesores estrella no es una opción viable. Los reguladores no lo verían con buenos ojos. Pero SJP se acerca al final de su complicada fase de transición, que incluyó recortes de costes y la revisión de acusaciones de ventas indebidas. Esto significa que pronto podrá centrarse en el crecimiento en lugar de en problemas del pasado.
Sin duda, hay margen de expansión: sólo el 9% de los adultos británicos recibe asesoramiento financiero regulado. La transferencia de riqueza de la generación del baby boom a sus hijos, sumada a unos impuestos cada vez más elevados y normas de pensiones complejas, aumentará el número de personas que necesitan ayuda. Se prevé que el beneficio ajustado antes de impuestos de SJP disminuya un 5% este año, según estimaciones de analistas recopiladas por Visible Alpha, debido al cambio a una nueva estructura de comisiones. Sin embargo, se espera que se recupere con un crecimiento superior al 20% anual entre 2027 y 2029. Esto impulsaría la moral de asesores e inversores por igual.
Algunos de los temores del sector respecto a la IA podrían, de hecho, ser beneficiosos. Incluso los clientes que prefieren un trato personalizado esperarán que sus asesores se mantengan al día con las nuevas tecnologías. Para el asesor, entonces, supone una ventaja formar parte de un grupo con el mayor presupuesto de inversión y los conjuntos de datos más completos. Y si la IA les ayuda a atender a más clientes, debería haber dinero de sobra para financiar champán y fiestas, incluso si SJP no es quien paga directamente la cuenta.
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