- IGNACIO DEL CASTILLO @naciocastillo Madrid
Telefónica registró en 2025 unas pérdidas de 4.318 millones de euros debido al efecto combinado de las minusvalías afloradas por las ventas aceleradas de los negocios en Hispanoamérica realizados durante el pasado año y los costes de reestructuración que incluyen los siete ERE aprobados en otras tantas filiales del grupo.
Las pérdidas son las más altas registradas en los últimos 23 años, desde que en 2002 la compañía realizara una provisión radical de las inversiones realizadas en las licencias de UMTS (3G) en varios países de Europa, lo que supuso unas pérdidas de 5.576 millones. Telefónica suma así tres ejercicios continuados con pérdidas netas, ya que en 2024 registró 49 millones negativos y en 2023 los números rojos se elevaron a 892 millones por fuertes provisiones por deterioros de los negocios latinoamericanos.
Las pérdidas asociadas a las minusvalías por las ventas de varias filiales en Hispanoamérica, que Telefónica contabiliza como pérdidas de operaciones discontinuadas, se elevan a 2.269 millones de euros. En estas cifras se reflejan los impactos negativos contables de las desinversiones de las filiales de Argentina, Perú, Ecuador y Uruguay. La operadora también ha vendido Colombia y Chile, pero esas ventas ya se han cerrado en 2026. A esa cifra de 2.269 millones de pérdidas, se le suman, además, las pérdidas de 2.049 millones debido a los costes de reestructuración en las operaciones continuadas, en las que el impacto directo del coste de los siete ERE (2.500 millones de euros) se vio compensado por otros impactos positivos.
Sede central de Telefónica en Las Tablas (Madrid).Eduardo ParraEuropa PressSi sólo se contabilizasen las operaciones continuadas, que recoge el resultado recurrente de los negocios que siguen en el grupo, alcanza los 2.122 millones de euros en 2025 con un descenso interanual del 19% .
La venta de los negocios hispanoamericanos tiene impacto también en los ingresos totales. Así, los ingresos alcanzan los 35.120 millones de euros, que suponen un aumento del 1,5% en términos constantes, es decir a datos comparables, con el mismo perímetro de consolidación. Sin embargo, la facturación total de 2024 fue de 41.315 millones de euros, por lo que la comparación directa con los ingresos de 2025 arroja un recorte del 15%.
El ebitda corriente se situó en 11.918 millones de euros, un 1,6% menor que el de 2024, mientras que el ebitda ajustado, sin el impacto de los negocios en discontinuación creció un 2%.
El margen ebitda sobre ventas de los cuatro principales países del grupo se situó en el 45% en Brasil, 37,1% en España, 36,9% en Reino Unido y 29,8% en Alemania.
El Capex decrece un 7,2% hasta 4.340 millones de euros en 2025 de forma que la ratio de CapEx/Ingresos se reduce en 0,7 puntos porcentuales hasta 12,4% constante en 2025.
España y Brasil
Además del fuerte crecimiento de la filial de Brasil, cuyos datos se hicieron públicos ayer con crecimientos del 6,7% en los ingresos y del 8,5% en el ebitda en moneda local, destaca el crecimiento de España, que en 2025 ha logrado el mejor año comercial desde 2018. La filial española, la más importante del grupo por tamaño, ha logrado crecer a la vez en ingresos (13.012 millones de euros, un 1,7% más), ebitda (4.691 millones, un 1,1% más) y caja operativa (2.525 millones, un 2,3% más) algo que no se lograba desde 2008. Además, la cifra de ingresos logra superar de nuevo los 13.000 millones de ingresos, cifra que no había alcanzado desde 2013. Además, aunque los ingresos en el año completo aumentan un 1,7%, los del cuarto trimestre se aceleran hasta un 1,8%.
Entre las unidades globales, los ingresos de Telefónica Tech han aumentado un 18,9% en 2025, hasta los 2.222 millones de euros
La deuda financiera neta del grupo se sitúa en 26.824 millones lo que supone 300 millones menos que un año antes. La actividad de financiación de Telefónica ha permitido mantener una posición de liquidez de 17.432 millones de euros. A diciembre de 2025, el grupo tiene cubiertos los vencimientos de deuda de los próximos tres años. La vida media de la deuda se sitúa en 10,9 años.
Murtra, optimista sobre la consolidación
El presidente ejecutivo de la operadora, que en enero cumplió un año al frente del grupo ha señalado que "al ajustar nuestro dividendo y optimizar nuestra asignación de capital, hemos tomado decisiones difíciles pero necesarias para ser más fuertes y crecer más rápido. Nuestra estrategia financiera se basa en un flujo de caja libre sin riesgos y una asignación de capital disciplinada". Respecto al proceso de fusiones y adquisiciones, el directivo comenta que "seguimos comprometidos con una calificación crediticia estable, el aumento de nuestra flexibilidad financiera, una remuneración sostenible para los accionistas y operaciones de fusiones y adquisiciones que aporten valor. Seguimos siendo optimistas sobre los cambios que se están produciendo en Europa y las oportunidades de consolidación.
Previsiones para 2026
Telefónica prevé alcanzar un crecimiento de los ingresos de entre el 1,5% y el 2,5% interanual, con un aumento del ebtida ajustado en el mismo rango. Igualmente, el aumento del cash flow operativo se prevé por encima del 2%. En cuanto al ritmo de inversiones materiales (capex) el grupo prevé un ratio capex/ingresos de alrededor del 12%. Y en cuanto al dividendo, la operadora pagará 0,15 euros por acción en efectivo en junio de 2027. En junio de 2026 se pagará el segundo tramo del dividendo del ejercicio 2025 de 0,15 euros, ya que el primer tramo de 0,15 euros se pagó en diciembre de 2025.
Infraestructuras de calidad
Telefónica ha cerrado 2025 con 326,1 millones de accesos, con un crecimiento interanual del 2,1%, y ha mantenido su posición de liderazgo global en fibra. La compañía cuenta con un despliegue de 162,9 millones de unidades inmobiliarias pasadas con redes de banda ancha ultrarrápida (+1%), de las que un total de 74,3 millones se corresponde con FTTH (+7%). Además, ofrece una cobertura 5G del 95% en España, del 99% en Alemania, del 67% en Brasil, y del 87% en Reino Unido, para una media del 80% en sus cuatro mercados core.
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