- A.HEAL / O. ALIAJ / A. GARA
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El banco aconsejó a algunos de sus clientes reducir su exposición al fondo, lo que afectó a un vehículo en cuya creación había desempeñado un papel fundamental.
UBS contribuyó a desencadenar una oleada de retiradas de fondos de Blue Owl, el fondo emblemático que el banco suizo había ayudado a convertir en una de las mayores ofertas minoristas del sector. Aconsejó a los clientes sobreexpuestos que diversificaran sus inversiones alejándose del crédito privado.
Los inversores comenzaron a retirar grandes sumas de dinero de Blue Owl Technology Income (OTIC), fondo de préstamos directos de 3.000 millones de dólares distribuido a través de la gestora de patrimonios de UBS , durante el último trimestre de 2025.
Según fuentes familiarizadas con el asunto, las peticiones se produjeron poco después de que UBS comunicara a los clientes que tenían una sobreasignación de crédito privado y que debían reducir sus posiciones.
El cambio de perspectiva de UBS y su impacto en el fondo Blue Owl ilustran la importancia que han adquirido los canales de distribución para que las empresas de crédito privado accedan a los inversores minoristas, así como los riesgos a los que se enfrentan si dependen de un distribuidor en particular.
También muestra cómo el auge de la oferta minorista ha desplazado el poder de los gestores de crédito privados a los bancos y plataformas de gestión patrimonial que controlan el flujo del dinero de los clientes.
Si bien estos acuerdos son una fuente importante de recaudación de fondos, pueden hacer vulnerables a los gestores de fondos frente a cambios en las recomendaciones.
Si bien la preocupación por las valoraciones y la rentabilidad del crédito privado ha sido generalizada en el sector, Blue Owl ha estado en el ojo del huracán al ser una de las primeras gestoras en dirigirse a inversores minoristas.
Blue Owl lanzó su fondo centrado en la tecnología en 2022 tras consultar con UBS la creación de un vehículo que se adaptara a los clientes del banco. Al menos el 60% del dinero recaudado era de clientes de UBS, la mayoría de ellos con sede en Asia.
Un ejecutivo de otro gran grupo internacional de capital privado afirma que su objetivo es tener una exposición máxima del 20 al 30% a una plataforma individual en sus fondos minoristas para diversificar el riesgo.
Temores
El asesoramiento de UBS a sus clientes se produjo tras el doble colapso de la entidad financiera para automoción Tricolor y First Brands Group, lo que avivó los temores sobre la laxitud de los estándares de concesión de crédito en los mercados.
A UBS también le preocupaba que la competencia para comprar nuevos préstamos estuviera reduciendo los márgenes de los tipos de interés y mermando la rentabilidad potencial de los fondos de crédito privados.
La recomendación de UBS a los clientes de reducir sus inversiones no iba dirigida específicamente al fondo tecnológico de Blue Owl, pero su alta exposición a los clientes del banco significó que se viera muy afectado.
Según la agencia de calificación KBRA, los inversores retiraron el 15,4% de los activos del fondo en el cuarto trimestre, lo que generó salidas netas de 400 millones de dólares.
El fondo tecnológico Blue Owl también se vio particularmente expuesto a una venta masiva de acciones de grupos de software, que eran grandes prestatarios de crédito privado, después de que los avances en la tecnología de IA pusieran en duda el valor a largo plazo de estas empresas.
Las solicitudes de reembolso se dispararon hasta superar el 40% del fondo en marzo.
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