- VIOLETA N. QUIÑONERO Madrid
La gestora mantiene una visión moderadamente positiva para el mercado y pronostica un escenario de desescalada "frágil" del conflicto en un contexto de adopción generalizada de la IA. Espera que la inflación se mantenga al alza durante dos o tres meses más.
El alto al fuego en Irán y el foco en la fiebre por la inteligencia artificial han sido los catalizadores de los activos de riesgo estas últimas semanas, según Amundi. Para el segundo semestre, el escenario base de la gestora (al que otorga un 60% de probabilidad) espera una desescalada del conflicto en Oriente Próximo "frágil" que mantendrá los precios del petróleo en torno a los 80-90 dólares.
Los precios del oro negro continuarán siendo una de las variables que determinen los próximos seis meses del año. También el crecimiento económico y la inflación. Amundi espera que los precios del consumo continúen al alza en torno a dos o tres meses más. En sus previsiones, Estados Unidos finalizará 2026 con una inflación del 3,4% y Europa con una del 3%.
Amundi se desmarca de la opinión generalizada del mercado y estima que, con este escenario, el Banco Central Europeo realice una nueva subida de tipos "preventiva" en 2026, para empezar a bajar los tipos en 2027. Por su parte, la Reserva Federal de EEUU mantendrá su política monetaria sin cambios y ejecutará dos recortes de los tipos de interés el próximo año, según las estimaciones de Amundi.
En el mercado, la gestora considera que "todo sigue muy caro", pero en este semestre la IA continuará siendo la temática estrella de inversión. "Estamos en un mercado de momentum. Cuanto más sube un sector, más tenderá a subir después", explica Víctor de la Morena, director de Inversiones de Amundi Iberia. Esperan que durante el semestre se produzca una adopción de la IA en todos los sectore y regiones.
En este sentido, abogan por una reasignación selectiva del riego en lugar de una retirada defensiva. Ven atractivo en los activos europeos. La región se beneficiará a medida que los inversores busquen oportunidades más allá de los activos denominados en dólares, según la gestora. Por sectores, si se cumple su escenario base, confían en el comportamiento de sectores cíclicos, industriales, químicos y la salud. "Debería funcionar más el value que el growth", matiza de la Morena. La gestora mantiene una visión positiva con España y apunta a que el país tiene argumentos para seguir creciendo.
Amundi también se muestra entusiasta con los mercados emergentes que presentan un "atractivo potencial y perfil de riesgo mejorado". Favorecen la deuda de los mercados emergentes, a los exportadores de materias primas y buscan oportunidades impulsadas por la tecnología en Asia.
En renta fija, la gestora monitorizará la inflación para tratar de hallar su pico y, a partir de ese momento, empezar a añadir duración a las estrategias de deuda. Mientras tanto, favorecen la flexibilidad regional con un sesgo hacia Europa, los bonos ligados a la inflación y la deuda corporativa de empresas con balances sólidos y "carry de calidad" en bonos de grado de inversión.
Por si se cumple su escenario más pesimista (de crisis macroeconómica y financiera y recesión global, al que dan un 25% de probabilidad), mantienen coberturas en materas primas y divisas seleccionadas. Esperan que el oro, pese a su débil comportamiento hasta ahora, termine el año en los 5.100 dólares por onza y conquiste en 2027 los 5.500 dólares. Ven al euro en los 1,20 dólares.
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