- MICHELLE CHAN
La calificación de grado de inversión facilitaría una financiación más económica para los laboratorios de IA y sus socios de infraestructura.
Los banqueros de Anthropic y OpenAI están presionando para obtener una calificación crediticia de grado de inversión tras sus inminentes salidas a Bolsa, lo que permitiría rebajar los costes de endeudamiento destinados a sus ambiciosos proyectos de infraestructura de IA.
Morgan Stanley y Goldman Sachs han mantenido conversaciones con agencias de calificación crediticia en las últimas semanas en nombre de los dos laboratorios líderes de IA, con el objetivo de acceder al mercado de bonos corporativos de 11,7 billones de dólares tras su salida a Bolsa, según fuentes cercanas al asunto.
Analistas de las agencias de calificación declararon a Financial Times que los banqueros que representan a Anthropic y OpenAI argumentaron que la salida a Bolsa de ambas compañías liberaría una gran cantidad de liquidez y mejoraría la salud de sus balances.
"Wall Street intenta minimizar el impacto de su deuda argumentando que estas dos empresas pronto contarán con abundante liquidez", afirmó un analista crediticio sénior.
Obtener una calificación de grado de inversión de Fitch, Moody's y S&P poco después de su OPV sería un logro notable para los dos laboratorios de IA que actualmente registran pérdidas, lo que les reportaría grandes beneficios a ellos y a sus socios de infraestructura, como Oracle y Nvidia.
Esta calificación abriría las puertas a fondos de pensiones, aseguradoras y otros inversores institucionales que suelen adoptar posiciones mucho más limitadas en deuda especulativa de mayor riesgo.
Además, sería un ejemplo más de cómo Wall Street modifica prácticas arraigadas para impulsar las tres mayores OPV de la historia. SpaceX, que salió a Bolsa en junio, fue la primera gran tecnológica en recibir una calificación de grado de inversión inmediata.
La compañía de Elon Musk también se benefició de los cambios en las reglas de los índices, que permitieron que miles de millones de dólares de fondos pasivos indexados al S&P 500 y al Nasdaq entraran de golpe en su capital.
Otros gigantes tecnológicos como Meta, Netflix y Tesla esperaron una década o más después de su salida a Bolsa para obtener una calificación crediticia de primer nivel.
Según fuentes cercanas a la empresa, las conversaciones sobre las calificaciones de OpenAI y Anthropic continúan y aún no se ha tomado ninguna decisión. Ambas compañías todavía no han presentado públicamente sus planes para la salida a bolsa.
Anthropic, OpenAI, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Moody's y S&P declinaron hacer comentarios. Fitch no respondió a la solicitud de comentarios.
Anthropic y OpenAI han obtenido hace poco importantes líneas de crédito con grandes bancos, pero se han apoyado principalmente en inversores institucionales y de capital riesgo para financiar sus cientos de miles de millones de dólares invertidos en chips especializados y centros de datos para entrenar y ejecutar sus modelos.
Ambos laboratorios también se han valido de la calificación de grado de inversión de sus socios para obtener condiciones de préstamo preferenciales para la deuda vinculada a sus proyectos de infraestructura.
Sin embargo, la preocupación por el creciente endeudamiento asociado a los proyectos de IA ha elevado los costes de financiación en los últimos meses. Una calificación de grado de inversión les daría acceso a un mayor abanico de capital y mejores condiciones de préstamo.
Los analistas de las agencias de calificación están a la espera de conocer los resultados de sus salidas a bolsa antes de tomar una decisión. Las dos empresas siguen sin ser rentables y han mostrado pocos indicios de generar flujo de caja libre positivo. Además, se enfrentan a innumerables riesgos, como la popularidad de los modelos de código abierto chinos.
"Seguimos considerando a OpenAI y Anthropic como empresas con un alto riesgo de endeudamiento especulativo... están en números rojos", declaró un veterano analista de crédito.
Las calificaciones crediticias de OpenAI y Anthropic son importantes para sus socios de las grandes tecnológicas, que han asumido cientos de miles de millones de dólares en garantías partiendo de la base de que ambos laboratorios pronto podrán obtener financiación por sí mismos.
El respaldo crediticio de 105.000 millones de dólares de Nvidia para un enorme centro de datos de OpenAI en Ohio finaliza cuando la startup obtenga una "calificación crediticia satisfactoria", según consta en los documentos presentados.
Google y Broadcom también han concedido decenas de miles de millones de dólares en respaldo crediticio para apoyar el uso de sus chips por parte de Anthropic. Las dos compañías creen que necesitará menos ayuda tras su salida a Bolsa.
El CEO de Broadcom, Hock Tan, afirmó la semana pasada que la salida a Bolsa de Anthropic supondría un cambio en su calificación crediticia, señalando que, junto con su rival OpenAI, se estaban consolidando como empresas de hiperescalabilidad por derecho propio.
Jordan Chalfin, director de tecnología de la firma de investigación CreditSights, escribió la semana pasada que el rápido crecimiento de los ingresos de Anthropic podría justificar una calificación de grado de inversión si recaudara aproximadamente 100.000 millones de dólares en su salida a Bolsa.
Está previsto que Anthropic presente pronto su folleto de salida a Bolsa, lo que permitirá a los inversores analizar sus finanzas antes de una cotización que podría valorar a la empresa, con cinco años de antigüedad, en 2 billones de dólares o más. Se prevé que OpenAI siga sus pasos con una salida a Bolsa el próximo año.
Los analistas afirman que la opacidad de sus finanzas y el uso por parte de las startups de cifras de ingresos recurrentes anuales infladas han enmascarado su rendimiento real.
SpaceX emitió 25.000 millones de dólares en bonos días después de su salida a Bolsa y de recibir su calificación crediticia de grado de inversión por parte de las tres agencias de calificación en junio. S&P declaró entonces que la calificación reflejaba la "sólida base" que el fabricante de cohetes había construido a través de su negocio de lanzamientos y los satélites Starlink.
Sin embargo, los bonos de SpaceX se vendieron poco después de su emisión, lo que también podría servir de advertencia para los inversores en crédito.
"Esas operaciones tuvieron un rendimiento muy bajo", afirmó Andrzej Skiba, responsable de renta fija en EEUU de RBC Global Asset Management. "Es conveniente tomarse un poco más de tiempo para darse a conocer a los tenedores de deuda antes de emitir bonos", concluyó.
© The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribución, copia o modificación. EXPANSIÓN es el único responsable de esta traducción y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.
-
10:21
Agrolimen repite beneficios y crece en comida para mascotas
-
10:12
Anitín, proveedor de panes de Mercadona, pone en marcha su cuarta fábrica tras crecer un 3,8%
-
09:48
SIX, dueño de BME, lanza una plataforma de datos europeos con acceso para los minoristas
-
09:43
Anthropic y OpenAI buscan un mayor grado de rating tras su salida a Bolsa para financiarse mejor
-
09:37
Informe PISA 2025: los resultados de matemáticas y lectura de los alumnos españoles se hunden a mínimos históricos