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Los inversores dan por fallida una premisa clave del mercado, lo que puede llevar el crudo a 150 dólares.
La relativa tranquilidad con que el mercado miraba el conflicto de Irán desde el mes de julio se ha roto al difuminarse una premisa bajo la que operaban muchos inversores: que la guerra estaría concluida en otoño, antes de las elecciones legislativas de noviembre en Estados Unidos (las midterm).
Se trataba de una idea basada en el llamado TACO trade, por el que el presidente estadounidense Donald Trump siempre da marcha atrás en sus decisiones si ve que hay turbulencias en los mercados o entre sus votantes. Así pasó con los aranceles.
En el caso de Irán, donde las hostilidades duran ya más de 6 meses, la mayoría de analistas daba por hecho que la Casa Blanca buscaría una salida antes de afectar a los próximos comicios, para evitar un castigo popular en las urnas por la subida de precios del petróleo.
Pero Bank of America ponía ayer por escrito el cambio de paradigma que vive el mercado, ya que Trump no parece capaz de detener la pelea. "En nuestra visión, alcanzar un acuerdo duradero en Irán antes de las elecciones midterm en Estados Unidos es cada vez más improbable, y podría seguir siendo difícil incluso más allá", avisa esa entidad de Wall Street.
Como consecuencia, esa firma y otros bancos están ajustando al alza sus previsiones de precio del petróleo, ya que las restricciones al paso de los barcos en el estrecho de Ormuz podrían prolongarse muchos meses. Bank of America no descarta llegar a los 150 dólares por barril, si hay daños en las infraestructuras energéticas. Goldman Sachs habla del riesgo de 120 dólares. "Nuestro nuevo escenario es que las distorsiones a la navegación en Oriente Próximo continúan en 2027", dice esta entidad.
Esos mayores precios del crudo impulsan las expectativas de inflación, provocan subidas de tipos de interés (hoy lo hará el BCE y quizá la Fed la próxima semana), elevan los costes de financiación y dañan a las Bolsas, que llevan varios días difíciles.
Trump ha tratado de frenar esa espiral con la intervención del Tesoro en el mercado de bonos, en una maniobra que parece insuficiente para calmar el mercado.
Aunque la fortaleza de los últimos beneficios empresariales no lleva a pensar en una caída de la Bolsa a los niveles de marzo (tras el inicio de la guerra, el Ibex se situó a poco más de 16.700 puntos), los estrategas de mercados de Citi aconsejaban ayer tomar protecciones. "Pensamos que un escenario de escalada en Oriente Próximo más largo de lo esperado justifica tomar coberturas para un Bolsa europea más barata y un precio del crudo y unas rentabilidades de la deuda más elevados".
Todo puede darse la vuelta si Trump saca un as de la manga y alcanza un pacto estable en Irán a tiempo para la campaña electoral. Entonces, el crudo bajaría a 60 dólares, dice Goldman, dando de nuevo alas al TACO trade.
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