Bancos y turísticas, los cíclicos que sacan más partido al acuerdo de paz

• C. ROSIQUE @crosique11

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Las compras se abrieron paso ayer en las bolsas a la expectativa de que el viernes se firme el acuerdo de paz con Irán y se reabra el estrecho de Ormuz. Bancos y turísticas, entre otros valores cíclicos, lo celebraron con fuertes alzas. Santander, Sabadell, CaixaBank y Unicaja marcan máximo histórico e Inditex se quedó a las puertas. Los valores energéticos, con Repsol a la cabeza, sufren la toma de beneficios.

Santander, BBVA Sabadell, Unicaja y CaixaBank estuvieron entre los mejores, con subidas de entre el 1,72% y el 3,86%. "Una menor tensión geopolítica mejora el apetito por el riesgo y refuerza las expectativas de crecimiento económico global", explica Manuel Pinto, de XTB.

De firmarse la paz, "más que grandes subidas de los índices podríamos ver avances modestos, pero acompañados de rotación de sectores y compañías", comenta Diego Fernández, el director de Estrategia de Renta Variable de Banco Sabadell.

En ese contexto, el Ibex y los bancos están muy bien posicionados, ya que la inflación tardará en volver a los niveles previos a la guerra y el BCE podría subir al menos una vez más los tipos. Ayer, Santander, CaixaBank, Banco Sabadell y Unicaja cerraron en récord o cerca (ajustada por dividendos).

Otras compañías cíclicas, como la de piscinas Fluidra y las turísticas IAG, Amadeus y Aena estuvieron entre las mejores, con subidas de entre el 2,16% y el 2,90% impulsadas por la mejora del panorama para sus negocios, ya que el descenso del precio del petróleo abarata sus costes y también su deuda. Estos valores, que estaban entre los rezagados desde enero, aún tienen un potencial de revalorización de entre el 2% y el 28%, según el consenso que recoge Bloomberg.

Las compañías ligadas al consumo, como Inditex, el turismo y las aerolíneas, ven reducidos sus costes operativos y mejoran sus perspectivas de beneficios. La firma textil sumó el 1,25% quedó cerca de su récord de 56,96 euros marcado en febrero.

Los analistas creen que el entorno de paz favorecerá a las acereras, las químicas y las industrias intensivas en energía. "Los menores costes juegan a favor de sus márgenes y se ven más impactadas aquellas regiones, como Alemania, que han sido más penalizadas por tener que asumir mayores costes energéticos", explica Nacho Zarza, de Auriga. Valores industriales que han sido penalizados como Henkel y Heidelberg ganan atractivo si triunfa la paz.

También destacan las empresas de infraestructuras, que participarán en la reconstrucción del país. "España cuenta con empresas punteras que podrían verse favorecidas por la noticia, a lo que se une la apuesta de Alemania por la renovación de las infraestructuras del país", añade Zarza. ACS, que ayer cerró en récord, Ferrovial, Sacyr, OHLA y las alemanas TUI y Siemens Energy podrían salir beneficiadas.

El cierre de posiciones cortas especulativas sobre el petróleo entre el viernes y ayer llevó al crudo por debajo de los 83 dólares. Cae desde los 118 dólares de marzo, pero aún está por encima de los menos de 70 dólares a los que cotizaba antes del conflicto.

Castigo, en cuarentena

Pese a todo, los inversores hicieron ayer caja con energéticas y petroleras que desde el inicio de la guerra de Irán han estado entre los mejores valores. Repsol, que ayer cayó un 4,67%, había subido un 19,74% desde el estallido del conflicto hasta el viernes. La italiana Eni y la francesa Total Energies, que ayer bajaron más del 4%, habían sumado un 20% y un 13% en la guerra.

Pese a todo Iberdrola marcó ayer nuevo récord.

Los expertos aconsejan cautela porque consideran que aún existe un riesgo de que el acuerdo no se materialice. "Si han necesitado más de tres meses para acordar sentarse a negociar, los 60 días pactados pueden ser insuficientes y, en consecuencia, la amenaza de nuevos bloqueos del estrecho se mantendrá latente", advierten en Macroyield.

"Queda por ver el cumplimiento del acuerdo. Ya la interpretación de Ormuz abierto es diferente: Irán dice que el estrecho quedará regulado por Irán y Omán, mientras que EEUU dice que habrá paso libre e irrestricto", alerta Natalia Aguirre, directora de Análisis y Estrategia de Renta 4.

Diego Fernández, de Banco Sabadell cree que "una vez pasada la euforia inicial, que puede llevar al Ibex por encima de los 19.000 puntos, el mercado volverá a fijarse en el crecimiento de la economía y los beneficios. Todo eso, ya está más que recogido a los precios".

Incluso si se firma la paz, "vemos muy probable una decepción cuando resulte que el tránsito por Ormuz se reanuda, pero el petróleo y el gas no se abaratan más porque se tardará meses en normalizar los suministros, y al menos un año en reconstruir los inventarios", asegura Roberto Scholtes, jefe de Estrategia de Singular Bank.

De confirmarse, la recuperación de los sectores cíclicos y de los más sensibles a los precios de la energía y a los tipos a largo plazo podría atascarse. Hay que estar preparado para mercados volátiles, que seguirán moviéndose a golpe de declaraciones.

Los expertos desaconsejan grandes cambios en la cartera pero sí hacer caja entre los valores que mejor se han comportado.

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