- SUSANA PÉREZ
Los expertos se inclinan por ir recogiendo parte de los beneficios en acciones que han subido intensamente o donde las valoraciones sean más exigentes, y reforzar las apuestas por compañías de calidad y la diversificación.
Los nuevos focos de alta tensión geopolítica no están amilanando a los inversores en Bolsa. La primera semana tras la intervención de EEUU en Venezuela y la creciente presión de Donald Trump sobre Groenlandia, con el telón de fondo de la guerra en Ucrania encallada en unas negociaciones para la paz muy complicadas, se salda con moderados avances de los principales índices bursátiles, pese a que la mayoría de estos arrancaron el año en niveles récord.
"En otros momentos se hubiera producido una corrección. Pero el mercado ha mirado para otro lado. Nos sorprende mucho, y también a nuestros clientes, pero éstos prefieren seguir el carro", reconoce Julián Benavente, analista de CM Capital Markets. Ha seguido, en suma, dominando el FOMO (Fear Of Missing Out, miedo a perderse algo), puesto que nadie se quiere arriesgar a quedarse fuera, perderse un hipotético arranque de año alcista puede significar situarse en una posición delicada de cara al resto del año, tal vez difícil de recuperar, explican en Bankinter.
Que los últimos acontecimientos con riesgos geoestratégicos e implicaciones globales aún por calibrar lleguen con los índices en máximos históricos no significa automáticamente que haya que "salir corriendo de la Bolsa, pero sí obliga a revisar la cartera con más espíritu crítico", opina Antonio Castelo, analista de iBroker. "El mercado puede seguir subiendo más tiempo del que parece razonable. Ahora bien, a estos niveles el margen de error es menor y la relación riesgo/retorno empieza a ser menos favorable en algunos segmentos", argumenta.
En opinión de este experto, lo sensato sería rebalancear la cartera, ir recogiendo parte de los beneficios donde la subida haya sido muy intensa o las valoraciones estén más exigentes, y reforzar la calidad y la diversificación. Eso puede implicar reducir peso en algunos grandes ganadores, aumentar moderadamente la liquidez o equilibrar mejor la exposición entre estilos (crecimiento/valor, cíclicos/defensivos).
Benavente considera importante no bajar la guardia. En su opinión, en cualquier momento puede llegar una noticia que consiga convulsionar al mercado y entonces los inversores sí meterán en la ecuación los riesgos geopolíticos. En este escenario posiblemente se verá "una lógica corrección moderada en la Bolsa y, si nada cambia muy a fondo, conducirá a un rotación de carteras: desde el sector energético -donde el petróleo provocará volatilidad- y la tecnología -donde subyace una sobrevaloración- hacia los sectores de consumo, que se benefician de las perspectivas de una economía que esquiva la recesión con tipos de interés bajos", sostiene.
Para José Manuel Marín Cebrián, economista y fundador de Fortuna SFP, el episodio venezolano no ha desestabilizado al mercado por sí mismo, pero sí recuerda "una fragilidad latente, exponiendo las costuras de un sistema global sobreapalancado y excesivamente confiado en la capacidad de las autoridades monetarias para contener cualquier disrupción". Remarca que cuando el capital percibe riesgo, deja de innovar y empieza a protegerse. "En este contexto, el análisis riguroso, la selección disciplinada de activos y la exposición a valores tangibles dejan de ser estrategias defensivas para convertirse en imperativos de supervivencia financiera. En 2026, el inversor consciente entiende que, en tiempos de desorden, la verdadera rentabilidad consiste en preservar el patrimonio con inteligencia", dice.
Los últimos acontecimientos ponen de relieve el contraste entre la inestabilidad dominante -que hoy es más institucional que económica-y la extrema concentración de los mercados, la persistente fortaleza del momentum y ciertas valoraciones excesivas, subrayan en Edmond de Rothschild AM. "Este contraste refuerza nuestra convicción de que los inversores con horizontes de medio y largo plazo deben diversificar sus asignaciones y temáticas más que nunca, especialmente aquellas que siguen estando de moda", afirman.
Riesgos y oportunidades
En cualquier caso, los nuevos focos de tensión geoestratégica suelen generar, paradójicamente, tanto riesgos como oportunidades de inversión, admiten los expertos. En el caso de Venezuela, la clave está en el petróleo. Cualquier escenario de normalización política y alivio de sanciones abre la puerta a más inversión en el sector energético, infraestructuras asociadas y compañías internacionales expuestas a esa producción. "Pero hablamos de un país con altísima incertidumbre institucional, de modo que el acceso directo es complejo y, para la mayoría de los inversores, tiene más sentido canalizar esa temática a través de grandes petroleras y parapetroleras globales, que se beneficien de un aumento de oferta sin depender de un solo país", defiende Castelo. En este sentido, Manuel Pinto, analista de XTB apunta a las estadounidenses Chevron, Exxon Mobil y ConocoPhillips, que poseen el capital, la experiencia y la capacidad técnica para reconstruir el sector. Respecto a Repsol, que opera en el país caribeño a través de dos empresas conjuntas, señala que habrá que ver las estructuras de propiedad que propone Trump, pero cree que a medio plazo debería suponer una buena noticia para la compañía española.
En zonas como Groenlandia, el foco está en los minerales críticos, la energía y las nuevas rutas marítimas ligadas al deshielo del Ártico. Eso pone en el radar proyectos de minería de tierras raras, infraestructuras portuarias, logística y, de forma indirecta, compañías europeas y norteamericanas de ingeniería, transporte y tecnología vinculadas a esa región, agrega el analista de iBroker.
Cautela
Los expertos manifiestan en general que, en el contexto actual dominado por las dudas sobre la reconfiguración del tablero geoestratégico, tiene sentido ser algo más cauteloso con aquellos activos donde la combinación de valoraciones exigentes, alta sensibilidad a tipos de interés y riesgo geopolítico o regulatorio es más evidente. En renta variable, eso apunta sobre todo a compañías muy apalancadas, con márgenes estrechos y modelos de negocio poco probados, a algunos segmentos de crecimiento donde las expectativas de beneficios a futuro son muy elevadas y cualquier decepción puede traducirse en correcciones bruscas, y sectores claramente cíclicos. "No se trata de evitarlos por completo, pero sí de exigir mayor calidad en los balances y diversificación geográfica cuando se invierte en ellos", puntualiza Castelo.
En renta fija, el foco de prudencia estaría en la deuda de baja calidad crediticia y en los vencimientos muy largos, especialmente si el mercado sigue ajustando expectativas sobre el nivel de equilibrio de los tipos de interés. En entornos de mayor volatilidad, el inversor puede verse atrapado en activos poco líquidos o con diferenciales que se abren rápidamente.
En Allianz Global Investors remarcan que los inversores deberían vigilar los efectos en cadena en la deuda, las divisas y las acciones de los mercados emergentes, al tiempo que consideran coberturas contra las fluctuaciones de los precios de la energía y el riesgo político.
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