- PATRICK JENKINS
La gran incógnita es cómo el conflicto podría alterar las prioridades de inversión del Golfo en los próximos uno o dos años.
Desde los albores de la civilización humana, el mundo ha dependido de las exportaciones de Oriente Próximo, desde los textiles y las especias en la antigüedad hasta petróleo y el turismo en la actualidad. La interrupción de estos flujos comerciales físicos —y el riesgo de un repunte inflacionario— es una consecuencia bien documentada de la guerra que Estados Unidos e Israel libran contra Irán.
Lo que no se ha analizado tanto es el posible impacto en la exportación de capital de Oriente Próximo. Los fondos soberanos de la región —desde el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudí hasta la Autoridad de Inversiones de Catar y la Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi— se encuentran entre los mayores inversores del mundo. Estos fondos realizan y financian fusiones y adquisiciones, respaldan inversiones de capital privado e inyectan fondos en las principales gestoras de activos.
Los excelentes resultados del primer trimestre de la semana pasada de los gigantes de Wall Street —en las comisiones por fusiones y adquisiciones generada por bancos como Goldman Sachs y JPMorgan, y las enormes inversiones registradas por BlackRock— reflejaron la continua importancia del capital soberano de Oriente Próximo.
Según Global SWF, una organización de investigación, los inversores soberanos canalizaron más de 140.000 millones de dólares a la economía estadounidense el año pasado, elevando la proporción de la actividad global de fusiones y adquisiciones soberanas a cargo de la inversión estadounidense a más del 50%. A pesar de la ralentización de la actividad global de fusiones y adquisiciones en general, Oriente Próximo registró un fuerte crecimiento en 2025: las operaciones dentro del Consejo de Cooperación del Golfo, que abarca Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Kuwait, Bahréin y Omán, ascendieron a casi 73.000 millones de dólares, un 170% más, según el bufete de abogados A&O Shearman.
Aunque gran parte del capital soberano aún se invierte discretamente, la audacia de las transacciones también ha aumentado. Junto con Silver Lake y Affinity Partners, el Fondo de Inversión Pública (PIF), el fondo soberano saudí, realizó el año pasado la mayor compra apalancada de la historia al adquirir el grupo estadounidense de videojuegos Electronic Arts por 55.000 millones de dólares. JPMorgan suscribió una línea de crédito récord de 20.000 millones de dólares para respaldar la operación.
Ante el aumento de las tensiones en Oriente Próximo, se ha producido una intensa campaña en Wall Street para demostrar confianza en que la guerra no ha afectado a la financiacion y que los flujos de inversión del Golfo continuarán sin cesar, y no solo en una dirección.
Jon Gray, presidente de Blackstone, ha liderado una ofensiva diplomática en la región, anunciando una inversión de 250 millones de dólares en un grupo de infraestructura de pagos de los Emiratos Árabes Unidos, incluso en medio del conflicto. A finales del año pasado, Blackstone se asoció con Humain, grupo de IA propiedad del PIF, en un acuerdo de 3,000 millones de dólares para centros de datos.
Las dos operaciones ponen de relieve la evolución de las fusiones y adquisiciones en la región: hace una década o más, el capital del Golfo se canalizaba al extranjero hacia una serie de activos estratégicos; Actualmente, los países centran sus inversiones en prioridades estratégicas como la IA, la gestión de la cadena de suministro y la transición energética. Además, los fondos soberanos exigen inversiones extranjeras de sus socios estadounidenses, junto con el compromiso de abrir oficinas, capacitar personal y compartir la propiedad intelectual a nivel local.
¿Arruinará la guerra la fiesta? Preguntados sobre la posible interrupción de un flujo de transacciones tan crucial en las presentaciones de resultados de la semana pasada, los directivos de Wall Street hicieron todo lo posible por mostrarse optimistas. Larry Fink, CEO de BlackRock, abordó el tema de la manera más directa, insistiendo en que "el dinero sigue fluyendo hacia sus fondos soberanos; su comportamiento de inversión no ha cambiado"
Los expertos coinciden en que es poco probable que cambie la tendencia de los gobiernos de Oriente Próximo a diversificar su economía, reduciendo su dependencia de los combustibles fósiles —y haciéndolo en gran medida a través de intermediarios de Wall Street. Sin embargo, la gran incógnita reside en cómo el conflicto actual podría alterar las prioridades de inversión de la región en los próximos uno o dos años, a medida que los estados se reconstruyan y aborden las repercusiones económicas locales.
"El capital en Arabia Saudí se desviará discretamente del PIF", ha pronosticado un ex ministro británico que conoce bien la región. "Se destinará a la construcción de oleoductos y a la reconstrucción de la economía nacional", añadió. La CEO de Citigroup, Jane Fraser, también escribió recientemente un memorando a sus empleados en el que declaraba que, incluso si la dirección que tomaría la región estaba definida, "el ritmo podría haberse frenado".
Los grupos de Wall Street que ya han demostrado su disposición a invertir en proyectos sobre el terreno podrían estar en mejor posición para conseguir acuerdos de reconstrucción a corto plazo. Aún es pronto para evaluar el atractivo financiero de esas inversiones. Sin embargo, la señal que transmiten a los inversores del Golfo sobre lealtad y sólidas relaciones personales podría resultarles muy útil también para cerrar acuerdos internacionales a largo plazo.
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