- VIOLETA N. QUIÑONERO Madrid
- La tokenización de activos se multiplica por cinco en menos de año y medio
- Bancos y gestoras aumentan la oferta de activos tokenizados
La tokenización está en auge y, aunque aún es un movimiento incipiente, tiene el poder de transformar rápidamente todo el ecosistema bancario.
Los activos tokenizados (la representación digital de un valor o un derecho que se almacena en la red blockchain) están en auge. Han alcanzado los 31.400 millones de dólares (27.000 millones de euros), pero tienen potencial para alcanzar los 300 billones de dólares para 2030, según Binance Research (la división de investigación de Binance). Sandy Kaul, directora de Innovación de Franklin Templeton, cree que la adopción de la tokenización se va a producir a un ritmo muy veloz, más rápido de lo que la gente espera. "En tres años", sostiene, "la gente no reconocerá el sistema financiero".
- ¿Cuáles han sido los motores del auge de la tokenización en los últimos años?Hay cuatro tecnologías clave que han impulsado la economía en los últimos 50 años: la computación, las redes, la encriptación y las tecnologías de comunicación. La blockchain y la tokenización son la maduración de las tendencias tecnológicas, que están creando nuevas capacidades, con las que nos repensamos toda la gestión de activos.¿Cuáles son los beneficios de la tokenización?Hay tres beneficios principales. Primero, se pueden programar muchas operaciones en el activo para que se gestionen automáticamente, como pagar un dividendo, hacer un desdoblamiento de acciones o registrar votos. Segundo, se pueden mover pagos y activos juntos. Hoy, los pagos tienen todo un conjunto de infraestructura y de mensajes que se necesitan operar, y los valores tienen un conjunto completamente diferente de comunicación, infraestructura y mensajes. Se tarda un mínimo de 24 horas en liquidar una operación. Con la tokenización, se pueden intercambiar en segundos. El tercer beneficio es que ambos, dinero y activos tokenizados, pueden coexistir en una misma billetera.¿Qué actividad de tokenización se está usando más?El caso de tokenización que está teniendo la mayor adopción es la gestión de garantías. La gente está usando valores tokenizados y stablecoin como garantía para transacciones de derivados, transacciones de repo [cambios con pactos de recompra], etcétera. También se está empezando a ver crecimiento en la inversión en acciones y fondos tokenizados. Es la próxima ola de la transformación.¿Habrá un futuro en el que todos los activos estén tokenizados?Sí, pero no pienso que todo vaya a estar tokenizado porque es lo que la gente quiera. Todo estará tokenizado porque será la forma para tener un acceso más fácil y un mayor control de los activos. El futuro más inmediato pasa porque todo el mundo tenga una billetera y la use como el móvil.-¿Va a democratizar el acceso a determinados activos?Sí. La tokenización permite que cada persona gestione su cartera como una institución gigante. Ahora, tenemos la oportunidad de pedir prestado, de prestar, de usar financiación para apostar nuestros activos. Con la tokenización, podemos hacer que cada activo que tenemos trabaje más para nosotros.¿A qué desafíos tecnológicos se enfrenta la tokenización que frenan su adopción masiva? El primero es que todavía no existen billeteras. Se espera que la UE implemente su sistema de billeteras a partir de 2027. Mientras, las empresas están empezando a construir sus billeteras. Dentro de dos años, toda la gente tendrá billeteras, como tienen teléfonos móviles. A partir de ahí, la adopción de blockchain y tokenización se disparará. Desde una perspectiva regulatoria, ¿qué diferencias hay entre Europa y Estados Unidos? Europa ha establecido un conjunto de reglas bajo MiCA (Market in Crypto Assets), que son diferentes de MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). Para un inversor que quiera tener productos cripto y productos tradicionales va a tener que trabajar con ambas normas e interpretarlas. Mientras, en Estados Unidos, están tratando de integrar todos los nuevos productos en el mismo marco regulatorio de valores, commodities o divisas. No están creando marcos separados. -¿Cómo cambia la tokenización la gestión de activos?Abre un nuevo canal de distribución a través de las billeteras. La tokenización va a permitir además ofrecer productos más personalizados, lo que va a obligar a los gestores a ser más creativos.-Franklin Templeton se ha aliado con la plataforma Kraken, ¿cuál es el objetivo?Kraken tiene una audiencia basada en billeteras que quiere usar flujos de ingresos de inversión tradicionales para poder ponerlos en protocolos de préstamo DeFi (Finanzas descentralizadas). Al trabajar con Kraken, podemos experimentar con esa nueva audiencia y con token sin permiso. La plataforma de criptos es un emisor externo y no tiene que seguir las mismas reglas que nosotros. Planeamos nuevas asociaciones porque queremos ser el principal gestor de activos para estos clientes.-¿Cuál es el futuro de la tokenizacion?Va a haber mucha experimentación el próximo año. Gran parte de ella será en el modelo de gemelo digital (tomar un valor fuera de la cadena y tokenizarlo en blockchain). Enseguida la gente comprenderá mejor las limitaciones de los productos de gemelo digital (no recoge realmente la eficiencia de la tokenización) y empezará a exigir productos nativos digitales. Eso forzará otra ola de innovación de las empresas que no están preparadas para esos productos.La llegada de la banca tradicional
La llegada de las instituciones financieras tradicionales ha sido uno de los principales hitos de la tokenización recientemente. Kaul considera que estas instituciones se están sumando a la ola de la tokenización porque "temen perder su terreno". "Las stablecoin ya están teniendo muy buena tracción. Están sacando dinero del sistema bancario tradicional y creando un segundo ecosistema paralelo. Esto está poniendo en riesgo los depósitos de los bancos. Así que la banca está presionando para entrar en este ecosistema", afirma Kaul.
Expone, no obstante, que los bancos cuentan con una ventaja natural y van a poder competir con los actuales emisores de stablecoin (Tether y Circle poseen las stablecoin más populares del mercado): "Muchas personas van a querer seguir manteniendo su dinero en un banco, en lugar de en las empresas que emitan las stablecoin, por una cuestión de confianza. Pero querrán que el banco pueda ofrecer su dinero en forma tokenizada para obtener los beneficios de la nueva tecnología". Kaul sostiene que, en el futuro, se realizarán más transacciones con token emitidos por la banca que con stablecoin. Para ello, los bancos necesitan poner en marcha su oferta de activos tokenizados.
Las gestoras de fondos también han llegado a este universo. Al igual que las entidades financieras, los gestores temen perder el control de sus propios valores, incide Kaul. Plataformas como Robinhood ya están ofreciendo activos y fondos tokenizados a inversores europeos. "Luego, las plataformas de intercambio de criptomonedas y los neobrókeres están negociando estas acciones, bonos y fondos tokenizados. Eso está haciendo que las plataformas tradicionales de inversión tengan miedo a perder su negocio. Así que todos están respondiendo a la defensiva", añade.
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