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Hay 270.000 millones de dólares de deuda en Estados Unidos que puede descender a 'bono basura'.
Pese a la guerra de Irán y los nervios en diversos sectores ante el posible impacto de la inteligencia artificial, el mercado de deuda mantiene una calma tensa.
Reflejo de ello, además de un limitado número de reestructuraciones, es que el valor de la deuda de emisores en Estados Unidos cuyo ráting ha sido elevado a grado de inversión ("estrellas ascendentes") supera el de los descendidos a bono basura ("ángeles caídos"), por 19.900 a 16.200 millones de dólares.
Pero el mercado anticipa un giro en esta tendencia. Según Deutsche Bank, las potenciales "estrellas ascendentes" suman ahora mismo 15.000 millones de dólares, mientras que las firmas en peligro inminente de convertirse en "ángeles caídos" cuentan con 92.000 millones de dólares en emisiones vivas. Hay otros 179.000 millones de dólares con un riesgo más moderado de relegación.
En la lista de compañías en riesgo de descenso destaca el automóvil, con Ford a la cabeza. Este fabricante de coches, ahora con ráting de BBB-, está a un peldaño de caer a BB+, lo que llevaría emisiones con 45.000 millones de dólares a la categoría de bono basura.
En la misma industria, Stellantis es otro potencial candidato a la caída, con 5.000 millones de dólares en bonos en EEUU.
Otro sector con múltiples candidatos a "ángeles caídos" son los fondos de crédito estadounidenses (BDC), con 18.000 millones de dólares. Una empresa de este tipo gestionada por KKR ya fue degradada por Moody's en marzo, y el mercado teme el descenso de otras estructuras de Oaktree, Apollo, Ares, Barings, Bain, Carlyle, Golub, Main Street, Morgan Stanley o Blue Owl, por su exposición al software y la salida de inversores.
Deutsche Bank cree que, salvo si Ford ve rebajado su ráting, no debería dispararse el volumen de "ángeles caídos" y el mercado de bonos de alto rendimiento "podría absorber" la deuda, aunque Irán presenta un riesgo por el mayor coste energético y problemas en las cadenas de suministro.
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