Los principales analistas calculan que la crisis en Oriente Próximo dejará 4 décimas más de inflación y 2 menos de actividad a la economía española, restando 3.300 millones al PIB español, con riesgos al alza.
El terremoto bélico, económico y geopolítico con epicentro en Teherán, desatado por el ataque de EEUU e Israel y alimentado por la respuesta de Irán, no ha tardado en alcanzar a las economías europeas en general y a la española en particular. "Ya estamos notando un inicio del efecto de esta guerra en nuestros bolsillos, en la economía española", admitió ayer el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, después de que el crudo escalase por encima de los 100 dólares el barril, encareciendo los carburantes en España. Los principales analistas del país asumen que, tras un primer golpe energético, el sismo golpeará los precios de la cesta de la compra y acabará lastrando el crecimiento.
De momento, eso sí, la mayoría de expertos apunta a un impacto "contenido", aunque con efectos visibles en la evolución de la inflación y el PIB de este año. Así lo reflejan las conclusiones del Pulso Económico Trimestral de EY Insights en su edición de invierno de 2026, a la que ha tenido acceso EXPANSIÓN, que recaba la opinión de los responsables de una quincena de las principales casas de análisis del país, incluyendo los de Funcas, Fedea, el Círculo de Empresarios, la Empresa Familiar, CEOE, la banca (BBVA Research, Santander, CaixaBank o Singular Bank), firmas como Arcano Partners, escuelas de negocio (Esade o el IE Business School), e instituciones como Orfin, CEPS, el Real Instituto Elcano o Cunef.
Los analistas coinciden en apuntar que el conflicto bélico en Oriente Próximo, que pone en jaque el tráfico del 20% del petróleo y el gas del mundo, genera un shock de oferta "cuyo efecto más visible sería un repunte de la inflación en 2026" de entre 0,2 y 0,4 puntos. En todo caso, a la espera de ver cómo evoluciona el conflicto, la expectativa es de que el encarecimiento energético se traslade parcialmente a la cesta de la compra, pero "sin provocar un episodio inflacionario descontrolado ni un shock energético severo", matiza EY. De momento, en España la gasolina se ha encarecido en 15 céntimos por litro y en gasoil en 28 céntimos por litro.
En consecuencia, 7 de cada 10 expertos consultados asume que el impacto de la crisis en la reducción del crecimiento real español de 2026 no superará las dos décimas, lo que supondría arrebatar unos 3.300 millones de euros al PIB de este año. Con todo, el resto de analistas asume que la presión energética sobre rentas y márgenes empresariales podría duplicar el impacto, restando hasta 4 décimas al avance económico (unos 6.600 millones de euros). Con todo, las proyecciones apuntan igualmente a un crecimiento sólido de la economía española durante el presente ejercicio. El 77,8% de analistas prevé que el avance del PIB oscile entre el 2% y 2,5%, mientras que un 22,2% de los expertos espera incluso que el crecimiento se aproxime al 3%.
"Los resultados muestran que la economía española afronta 2026 con una base sólida, si bien el reciente conflicto en Oriente Medio introduce un nuevo foco de incertidumbre", expone Juan Pablo Riesgo, socio responsable de EY Insights y coordinador del Pulso Económico Trimestral.
El estudio realizado, ilustra, revela que "la mayoría de los expertos anticipa un impacto contenido, pero perceptible: un incremento moderado de la inflación por el encarecimiento energético, una ligera revisión a la baja del crecimiento y, por ahora, pocos cambios esperados en política monetaria". En este sentido, un 67% de los analistas considera que los tipos de interés se mantendrán en el mismo nivel previsto antes del conflicto en Oriente Próximo.
Riesgo matiza, en todo caso, que "será determinante observar cuánto se prolonga el conflicto y hasta qué punto afecta a los precios del petróleo, los costes de transporte y las cadenas de suministro". Las estimaciones de los expertos, después de todo, se basan en la información conocida hasta el 3 de marzo, y el conflicto sigue evolucionando. Por tanto, la percepción de que la crisis abierta eleva la tensión sobre la economía española, pero sin desviar su trayectoria, está sujeta al devenir de los acontecimientos. En este contexto, reforzar la competitividad y avanzar en la agenda de innovación seguirá siendo clave para sostener la resiliencia de la economía española en los próximos meses", concluye Riesgo.
En la evaluación han participado Alicia Coronil, economista jefe de Singular Bank; Ángel de la Fuente, director de FEDEA; Esteban Sastre ,director de economía del Instituto de la Empresa Familiar; Gregorio Izquierdo, director del Instituto de Estudios Económicos; Ignacio de la Torre,socio y economista jefe de Arcano; Tomás Nasarre ,director en la División de Estudios en Banco Santander; Judith Arnal, senior research Fellow en el Center for European Policy Studies,CEPS; José Carlos Díez, director de la Cátedra sobre la Realidad Financiera ORFIN; Manuel Balmaseda, director de Instituto Español de Banca y Finanzas, Cunef Universidad; Manuel Alejandro Hidalgo,senior Fellow de EsadeEcPol; Christian Chase, Chief Economist del Círculo de Empresarios; Miguel Otero, investigador Principal en el Real Instituto Elcano; Oriol Aspachs, director de Economía Española del servicio de estudios de Caixabank; Rafael Doménech, economista jefe para España de BBVA Research; Rafael Pampillón, profesor del IE Business School; Raymond Torres, director de Coyuntura y Análisis Internacional de Funcas.
La rémora de la inestabilidad política española
"Lo que va a hacer el Gobierno español es proteger a los ciudadanos, a las empresas y a los trabajadores, como ya hicimos en el caso de la guerra de Ucrania", prometió ayer el ministro de Economía, Carlos Cuerpo. "Tenemos claras cuáles son las medidas que pueden implementarse y vamos a ir poniéndolas sobre la mesa en función de cómo se vaya desarrollando la situación", agregó, evitando comprometer un calendario, pese a que admitió que la crisis "está suponiendo ya efectos tangibles". "Vamos a tener paciencia", agregó, enfriando la posibilidad de que el Consejo de Ministros de hoy apruebe un primer paquete de medidas. A partir de ahí, está por ver qué capacidad tendrá el Gobierno de ratificar ante el Parlamento las medidas que apruebe por decreto después del doble varapalo que ha sufrido con el escudo social. De hecho, los responsables de las principales casas de análisis españolas consultados en el Pulso Económico Trimestral de EY Insights apuntan a que "la fragmentación parlamentaria y la inestabilidad política" son, con diferencia, el factor con mayor impacto negativo previsto sobre el crecimiento del PIB en 2026, según coinciden en señalar 9 de cada 10 expertos. Le siguen en el ranking de factores potencialmente negativos para la actividad económica en España la evolución de la situación geopolítica, la política arancelaria de Donald Trump, y su impacto sobre el comercio global. De otro lado, los factores más positivamente valorados son el impacto de la digitalización, el consumo doméstico y la inversión.
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