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La caída del precio del petróleo desata una ola de compras de deuda pública europea, cuyo precio no subía tanto desde 2023.
Los operadores moderan sus apuestas sobre las subidas de los tipos de interés tras el alto el fuego temporal en Oriente Medio.
Los precios del petróleo se desplomaron ayer con el acuerdo de un alto el fuego de dos semanas entre Irán y EEUU, que permitirá la reapertura del estrecho de Ormuz. El precio del crudo Brent cayó un 13%, a 95 dólares el barril, su nivel más bajo en casi un mes.
Los operadores se apresuraron a recortar sus apuestas sobre subidas de tipos de interés, eliminando un aumento de un cuarto de punto tanto de las expectativas del Banco de Inglaterra como del Banco Central Europeo (BCE). La caída del precio del petróleo calmó los temores de una grave crisis inflacionaria mundial.
"Si los precios de la energía se estabilizan y el crecimiento se mantiene mejor de lo que se temía, es poco probable que los bancos centrales apliquen el endurecimiento monetario que ya está reflejado en los precios del mercado", dice Neil Shearing, economista jefe de Capital Economics.
En la eurozona, los operadores están descontando dos subidas de tipos de interés de un cuarto de punto este año y se espera la primera subida para junio. El martes, los mercados descontaban tres subidas de tipos del BCE este año.
Los bonos a corto plazo, estrechamente ligados a las expectativas sobre los tipos de interés repuntaron especialmente. Estos bonos sufrieron las mayores pérdidas en las primeras etapas del conflicto, cuando los inversores comenzaron a reducir sus apuestas por recortes de tipos de interés y, en cambio, anticiparon una política monetaria más restrictiva, sobre todo en economías importadoras de energía como el Reino Unido y la eurozona, expuestas a una crisis inflacionaria derivada del petróleo y el gas.
La rentabilidad del bono alemán a dos años cayó 0,22 puntos porcentuales, hasta el 2,48%, la mayor variación diaria en más de tres años.
Los bonos a largo plazo también registraron sus mayores movimientos desde 2023: el rendimiento del bund cayó 0,14 puntos porcentuales, hasta el 2,94 %.
Los bonos del Tesoro estadounidense también repuntaron, lo que provocó que el rendimiento, que se comporta de forma inversa al precio, bajara 0,02 puntos porcentuales, hasta el 4,27% en la referencia a diez años.
"El alto el fuego ha eliminado una importante prima de riesgo geopolítico, la derivada del petróleo", lo que "mejora la combinación de crecimiento e inflación", afirma Altaf Kassam, jefe de estrategia de inversión para Europa en State Street Investment Management.
Sin embargo, Kassam señala que el alto el fuego es "limitado en el tiempo y frágil", por lo que "los mercados necesitarán pruebas de flujos de energía sostenidos y de un seguimiento político antes de volver a considerarlo un punto de inflexión duradero".
Los mercados de bonos aún tienen un largo camino por recorrer para recuperar todas las pérdidas desde el inicio de la guerra. Antes del conflicto, los inversores esperaban que el BCE mantuviera las tasas sin cambios.
"Incluso si se abre el estrecho, podrían pasar meses hasta que el suministro de energía vuelva a los niveles normales", señala Mohit Kumar, de Jefferies, y agrega que "a Europa le iría peor que a EEUU desde una perspectiva macroeconómica" por su dependencia de energía importada.
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