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Las principales divisas se han apreciado frente al dólar este mes en medio de las esperanzas de que se ponga fin al conflicto con Irán.
Los operadores han abandonado sus apuestas por un dólar más fuerte en un contexto en el que la guerra en Iránsocava el atractivo de la divisa como moneda refugio.
El dólar estadounidense ha caído un 2,3% desde su máximo de finales de marzo frente a una cesta de divisas y se encamina a su peor mes desde agosto. El euro, por su parte, ha recuperado casi todas las pérdidas sufridas en las primeras semanas del conflicto.
Inversores y estrategas señalan que las esperanzas de paz habían mermado la fortaleza previa del dólar, que se basaba en parte en la relativa inmunidad de Estados Unidos ante los efectos de una prolongada crisis energética mundial. Al mismo tiempo, la recuperación de los activos de riesgo ha impulsado las monedas de los mercados emergentes a expensas del dólar.
"Se trata de una operación de desescalada", dice Meera Chandan, codirectora de estrategia global de divisas en JPMorgan. Se ha perdido parte del atractivo del dólar como valor refugio que tenía al comienzo de la guerra, explica.
A pesar de que los precios del petróleo rozaron brevemente los 100 dólares por barril ayer, la volatilidad general del mercado ha disminuido significativamente, ya que los inversores consideran que una resolución negociada es el resultado más probable.
"Nuestra hipótesis principal sigue siendo que a ambas partes les conviene llegar a un acuerdo... a pesar de los contratiempos", afirma Mohit Kumar, economista jefe para Europa de Jefferies.
Los inversores también han vuelto a centrar su atención en las diferentes direcciones que está tomando la política monetaria en EEUU y otras grandes economías occidentales. Si bien se prevé que el impacto del alza de los precios de la energía provoque subidas de tipos en Europa, los inversores están contemplando la posibilidad de un recorte de tipos por parte de la Fed este año.
Esa combinación ha lastrado al dólar, que ha perdido terreno frente a todas las principales divisas, excepto el yen japonés, en lo que va de abril, según datos de Bloomberg.
"La recuperación del tipo de cambio [de los mercados emergentes] se está produciendo claramente a expensas del dólar y respalda la opinión de que el sentimiento de riesgo está mejorando", opina Geoffrey Yu, estratega sénior de mercado para Europa, Oriente Medio y África en BNY.
Los operadores vuelven al carry trade en las divisas con tipos de interés más altos, añade. Y afirma que estos "flujos en busca de rentabilidad" se ven alentados por las apuestas a que la Reserva Federal recortará los tipos este año.
Esa opinión se ha visto alimentada por la presión política ejercida por el presidente estadounidense Donald Trump sobre la Reserva Federal para que baje los tipos de interés. Kevin Warsh, el candidato de Trump para presidir el banco central, ha argumentado que la productividad impulsada por la IA podría allanar el camino para una reducción de los tipos de interés en Estados Unidos .
Los gestores de fondos consideran que la combinación de las perspectivas de la Reserva Federal con las tendencias que ya existían antes de la guerra probablemente lastrará el dólar a medida que el conflicto amaine.
El euro
Los bancos de Wall Street prevén que el euro suba a 1,20 dólares el próximo año, desde los 1,175 dólares actuales.
"Seguimos pensando que esas fuerzas seculares de mayor alcance debilitarán el dólar", apunta Roger Hallam, jefe de tipos de interés internacionales de Vanguard. "Pero el conflicto marcará la dirección a corto plazo", añade.
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