Los recientes titubeos en la renta variable coinciden con un resurgir en la demanda de la deuda europea de referencia, la de Alemania. Cobas AM elige precisamente el bund como una de las "oportunidades ocultas en la renta fija".
"El mundo se complica y los bonos mejoran", y en este contexto, "aunque la volatilidad a corto plazo seguirá presente, los elevados rendimientos actuales crean un punto de entrada mucho más atractivo para el inversor en bonos que el que hemos visto en años".
Así lo afirman desde la gestora Payden & Rygel para resaltar el atractivo de un mercado, el de los bonos, que comienza a generar "oportunidades". Este mayor interés quedó patente en la subasta de deuda alemana a diez años celebrada ayer. La rentabilidad exigida se moderó a mínimos de abril en este plazo, y la demanda aumentó a máximos desde enero.
El bund alemán se convierte precisamente en la primera de las "oportunidades ocultas de la renta fija" que, desde una "mirada value", afloran los analistas de Cobas Asset Management. Su director de relación con inversores, Carlos González Ramos, pone de relieve que "tras años en los que los tipos cercanos a cero vaciaron de atractivo al segmento de renta fija, el ciclo de ajustes del BCE ha reconfigurado el mapa de oportunidades de forma sustancial".
El nuevo contexto que emerge en el mercado lleva a Cobas a puntualizar que "la cuestión hoy no es si la renta fija merece estar en cartera, sino cómo posicionarse dentro de ella con criterio".
La primera opción de posicionamiento enumerada por Carlos González Ramos es el bund alemán. "El bono soberano alemán ha recuperado su función como activo de referencia", resalta el responsable de Cobas.
A su favor argumenta que "con la estabilización del ciclo de subidas, el bund vuelve a ofrecer la previsibilidad y liquidez que exige la parte estructural de una cartera de renta fija, con una Tasa Interna de Retorno (TIR) aproximada del 2% que resulta significativa tras el largo periodo de tipos negativos o nulos".
La recuperación del atractivo de la deuda también merece una mención especial por parte de Paul Saint-Pasteur. El estratega de renta fija de Payden & Rygel pone en valor que "el entorno actual de rendimientos más elevados ha devuelto a los bonos su capacidad para generar ingresos atractivos y aportar beneficios de diversificación a quienes mantengan una visión de medio y largo plazo"
Con un enfoque orientado también al medio y largo plazo, desde Cobas AM aprecian "oportunidades" adicionales desde un perfil value en otras áreas de la renta fija como el crédito corporativo, identificando "emisores cuyo riesgo crediticio es inferior al que descuenta el mercado", y el segmento high yield, partiendo de la base de que "la cuestión no es la categoría a la que pertenece un bono, sino si la rentabilidad que ofrece compensa adecuadamente el riesgo asumido".
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